IIPR: Когда каннабис встречает реальность

Итак, Innovative Industrial Properties (IIPR 1.81%). Название звучит как что-то из научно-фантастического романа, а на деле – это головная боль для инвесторов. Акции упали на 79% за пять лет. Это как если бы вы купили билет на концерт любимой группы, а потом выяснилось, что солист ушел в монастырь. Очередной отчет о финансовых результатах запланирован на 23 февраля. Если вы думаете о покупке этих акций на дне, пристегните ремни. Будет весело.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

1. Аналитики ожидают очередного провала

В третьем квартале Innovative Industrial Properties показала результаты, которые даже моя бабушка, торгующая пирожками, назвала бы «не очень». Доходы упали на 15,4% по сравнению с прошлым годом, до 64,7 миллиона долларов. А вот показатель AFFO (adjusted funds from operations, если кто-то не в курсе – это как зарплата для REIT) рухнул на 23%, до 1,60 доллара на акцию. Представляете, как тяжело объяснить это акционерам? «Извините, ребята, мы просто не смогли продать достаточно теплиц».

Аналитики в среднем прогнозируют доходы в 66,1 миллиона долларов в четвертом квартале, что меньше, чем 76,5 миллиона долларов в прошлом году. Прибыль на акцию, по прогнозам, останется на уровне прошлого года – 1,36 доллара. То есть, никакого прогресса. Хотя, если им удастся хоть немного превзойти прогнозы, акции могут немного подскочить. Как говорится, надежда умирает последней, особенно если вы владеете этими акциями.

2. Дивидендная ловушка: не верьте обещаниям

Акции падают, а дивиденды в 1,90 доллара на акцию все еще выплачиваются? Звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой. И, скорее всего, так и есть. Дивидендная доходность сейчас составляет 16,4%! Это как если бы вам предложили кредит под 0%, но с условием, что вы должны будете отдать все свои сбережения. Проблема в том, что IIPR тратит больше, чем зарабатывает. Коэффициент дивидендов к AFFO составляет 111%. Это как если бы вы жили в долг, надеясь, что кто-нибудь вас спасет. Сокращение дивидендов неизбежно. И поверьте, инвесторы, которые держатся за эти акции ради дивидендов, будут в панике, как только это произойдет.

3. Пересмотр статуса каннабиса: луч света в конце тоннеля?

Если федеральное правительство переклассифицирует каннабис как вещество III категории, это станет хорошей новостью для IIPR. В первую очередь, арендаторы смогут вычитать свои обычные деловые расходы, что сделает их более прибыльными. Это как если бы вам позволили вычесть расходы на кофе из налогооблагаемой базы. Это может помочь решить текущие проблемы компании. Основная причина снижения доходов в третьем квартале – это то, что многие арендаторы испытывают трудности с оплатой аренды. В частности, PharmaCann, Gold Flora, TILT и 4Front. И еще, компания потеряла 500 тысяч долларов на объектах, которые вернула или продала, и 900 тысяч долларов из-за невыплаты арендаторами.

4. Диверсификация в сферу наук о жизни: попытка спасти ситуацию

В октябре Innovative Industrial Properties инвестировала 270 миллионов долларов в IQHQ, частный REIT, специализирующийся на науках о жизни. Начали с инвестиций в 100 миллионов долларов в трехлетнюю возобновляемую кредитную линию под 13,5%. А затем компания планирует инвестировать 170 миллионов долларов в привилегированные акции IQHQ с доходностью 15%. Кроме того, IIPR получит варранты на покупку акций IQHQ по фиксированной цене. Это как если бы вы купили лотерейный билет с гарантированным выигрышем, но в будущем. Эта инвестиция дает IIPR доступ к новой сфере, отличной от каннабиса. По сути, IIPR выступает в роли банка, но с условиями, которые выгодны ей самой.

Смотрите также

2026-02-20 22:14