Иллюзии и Реальность: Один Актив в Эпоху Искусственного Интеллекта

Искусственный интеллект

Palantir… Какое громкое имя. Словно крепость из сказок, обещающая защиту и прозрение. Они вышли на биржу в 2020 году, и начальная цена в десять долларов, казалось, была лишь преддверием к чему-то большему. И действительно, к сегодняшнему дню акции выросли, приблизившись к отметке в сто пятьдесят. Три года – срок, конечно, достаточный, чтобы увидеть рост, но достаточно ли, чтобы говорить о настоящей ценности?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

С 2021 по 2025 год выручка компании увеличилась втрое, достигнув 4,5 миллиарда долларов. Прибыль, наконец, появилась в 2023 году, и за два последующих года она выросла почти в восемь раз. Заказы от правительства, расширение бизнеса… Все это, безусловно, впечатляет. Они собирают данные, словно собирают грибы в лесу, чтобы помочь своим клиентам предсказывать будущее. Будто будущее можно предсказать, если достаточно долго смотреть на цифры.

Аналитики предсказывают дальнейший рост выручки и прибыли на 49% и 53% соответственно в период с 2025 по 2028 год. Но разве не всегда предсказывают рост? Разве не всегда рисуют радужные перспективы, чтобы успокоить инвесторов и оправдать высокие цены? Сейчас акции Palantir стоят почти в 140 раз больше, чем ожидаемая прибыль, и более чем в 50 раз больше, чем годовая выручка. Цена, конечно, отражает ожидания, но ожидания – вещь непостоянная.

Возможно, Palantir – это действительно уникальная возможность в бурно развивающемся рынке искусственного интеллекта. Но, глядя на эту цену, невольно вспоминаешь старую пословицу: «Дорого яичко к крику». В ожидании более разумной оценки, стоит обратить внимание на другой актив – Broadcom. Не столь громкий, не столь пафосный, но, возможно, более надежный.

Как быстро растет Broadcom?

В 2016 году Avago приобрела Broadcom, сохранив более известное имя. Так часто бывает: поглощение, переименование, и вот уже на рынке появляется новый игрок. Broadcom стала производить широкий спектр чипов для мобильных устройств, центров обработки данных, сетей и многого другого. Компания расширила свое присутствие в сфере инфраструктуры, приобретая CA Technologies, Symantec и VMware. Словно собирает пазл, пытаясь создать цельную картину.

С 2021 по 2025 финансовый год выручка и скорректированная EBITDA Broadcom росли на 24% и 27% соответственно. В 2025 году 58% выручки приходилось на полупроводниковые решения, а 42% – на инфраструктурное программное обеспечение. Такое сочетание дает компании преимущество перед другими производителями чипов и программного обеспечения. Они могут объединить свои продукты и услуги, а стабильные продажи программного обеспечения компенсируют циклические колебания в полупроводниковом бизнесе. И, что немаловажно, компания стала менее зависимой от Apple, которая раньше составляла около 20% продаж.

Какие долгосрочные факторы роста у Broadcom?

В отличие от Nvidia и AMD, Broadcom не производит мощные графические процессоры для центров обработки данных. Вместо этого компания производит специализированные интегральные схемы (ASIC) для ускорения приложений искусственного интеллекта. Эти схемы можно настроить для конкретных задач, что делает их идеальными для крупных поставщиков облачных услуг, таких как Meta и Google, которые хотят расширить свои центры обработки данных с помощью собственных чипов, а не полагаться на Nvidia. Словно каждый строит свою крепость, чтобы защитить свои данные.

В 2025 финансовом году продажи чипов для искусственного интеллекта Broadcom выросли на 65%, достигнув 20 миллиардов долларов, что составляет более 31% от общего объема выручки. Этот рост компенсировал более медленные продажи чипов и программного обеспечения, которые сильнее подвержены макроэкономическим рискам. К концу 2027 финансового года компания планирует генерировать от 60 до 90 миллиардов долларов годовой выручки от чипов для искусственного интеллекта. Амбициозные планы, конечно, но кто знает, что принесет будущее.

Аналитики ожидают, что с 2025 по 2028 финансовый год выручка и скорректированная EBITDA Broadcom будут расти на 45% в год. Это говорит о том, что покупка акций Broadcom сегодня может быть сопоставима с инвестированием в Nvidia до того, как ее бизнес по производству графических процессоров для центров обработки данных обогнал бизнес по производству игровых графических процессоров. Но, конечно, это всего лишь предположения.

С капитализацией в 1,66 триллиона долларов Broadcom торгуется с коэффициентом 16 к годовой выручке и 23 к скорректированной EBITDA. Поэтому я считаю, что у нее больше потенциала для роста, чем у Palantir и других «горячих» акций искусственного интеллекта в этом неспокойном рынке. Но, конечно, рынок – это непредсказуемая стихия, и никто не может гарантировать успех.

Смотрите также

2026-03-10 22:42