Иллюзии начала: что скрывается за цифрами S&P 500

Начинания имеют значение? В книгах и фильмах – безусловно. Потерять читателя или зрителя в начале – верный путь к провалу. Но как насчет фондового рынка? Имеет ли значение, как акции начинают год? История подсказывает, что да. И это не просто совпадение.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Поводом для этих размышлений служит тот факт, что индекс S&P 500, судя по всему, завершит первый квартал 2026 года с отрицательной динамикой. Что это значит? Что нам предстоит? Давайте посмотрим на факты, отбросив иллюзии.

Отрицательное начало – скорее исключение, чем правило

Все знают, что рынок в целом растет чаще, чем падает. Это правда. И это относится и к первому кварталу. За последние 50 лет индекс S&P 500 начинал год с отрицательной динамикой всего 18 раз. Важно понимать, что это не норма, а отклонение от нормы.

Двузначные процентные потери в первом квартале – еще более редкое явление. С 1976 года индекс S&P 500 упал на 10% или более в первые три месяца всего три раза. Последний раз это произошло в 2020 году, когда пандемия COVID-19 вызвала кратковременный обвал рынка. Запомните это: рынки не любят неожиданности.

Умеренные падения, подобные тому, которое мы наблюдаем в 2026 году, встречаются гораздо чаще. Например, в прошлом году индекс S&P 500 снизился примерно на 4,6% в первом квартале. Аналогичная ситуация была и в 2022 году – падение составило 4,95%. Это не катастрофа, но и не повод для оптимизма.

Что происходило с S&P 500 после неудачных стартов?

Означает ли неудачное начало года для S&P 500, что год в целом будет неудачным? Да, но это скорее исключение, чем правило. И это важно понимать, чтобы не поддаваться панике.

За последние 50 лет индекс S&P 500 завершал год с отрицательной динамикой всего восемь раз после отрицательного первого квартала. В половине этих случаев потери были незначительными. Например, в 2018 году индекс снизился на 1,2% в первом квартале и упал примерно на 6,2% к концу года. Не смертельно.

Однако в других четырех случаях потери были гораздо более значительными. Наихудший результат был зафиксирован в 2008 году во время Великого рецессии. Индекс S&P 500 снизился на 9,9% в первом квартале, но к концу 2008 года рухнул на 38,5%. Это был не просто спад, это был кризис.

Хорошая новость в том, что индекс чаще всего восстанавливается после неудачного старта. И обычно это восстановление довольно сильное. Последний пример – прошлый год. Индекс S&P 500 снизился примерно на 4,6% к концу квартала, но завершил год с впечатляющим ростом в 16,4%. Еще более впечатляющим был результат 2003 года, когда индекс упал на 3,6% в первом квартале, но показал рост в 26,4% за весь год. Но не стоит полагаться на чудо.

Что нас ждет в 2026 году?

Если история чему-то учит, то конец 2026 года будет лучше, чем его начало. Но не стоит забывать, что история не повторяется, она лишь рифмуется.

Быстрое внедрение искусственного интеллекта (ИИ) и расширение инфраструктуры ИИ, возможно, смогут изменить ситуацию. Так называемая «Великолепная семерка» компаний, которые активно инвестируют в ИИ, в настоящее время составляет почти треть от общей рыночной капитализации индекса S&P 500. Если бум ИИ продолжится, эти компании покажут хорошие результаты и поднимут индекс S&P 500. Но это лишь предположение.

С другой стороны, фондовый рынок сталкивается с множеством проблем. Неясно, как долго Иран будет нарушать движение судов через Ормузский пролив и поддерживать высокие цены на нефть. Экономика США выглядит по крайней мере немного шаткой, рост ВВП в феврале был ниже ожиданий. Тарифы по-прежнему могут оказывать давление на экономику. Проблемы есть, и их нельзя игнорировать.

Тем не менее, у инвесторов есть основания для оптимизма, учитывая историю индекса S&P 500. Однако самым важным фактором, определяющим динамику фондового рынка, является не история, а история, которая еще не произошла. Будьте осторожны, будьте критичны, и не верьте слепо обещаниям.

Смотрите также

2026-03-25 11:12