Иллюзии роста: Microsoft и цена надежды

Корпорация Microsoft (MSFT 1.52%) пережила резкое падение акций в четверг, несмотря на отчетность, представленную накануне, которая на первый взгляд казалась вполне благополучной. Цифры, казалось бы, говорили сами за себя.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Выручка увеличилась на 17%, достигнув 81,3 миллиарда долларов, а чистая прибыль взлетела на 60%, до 38,5 миллиарда долларов (5,16 доллара на акцию). Показатели превзошли ожидания, но, как часто бывает, за блестящими цифрами скрывается нечто более тревожное.

Облачный бизнес, главный источник доходов Microsoft, впервые превысил 50 миллиардов долларов, увеличившись на 26% в годовом исчислении. Раздел интеллектуальных облачных сервисов, включающий в себя Azure, вырос на 29%, до 32,9 миллиарда долларов. Azure, основной двигатель роста, показал увеличение выручки на 39% в квартал. Эти цифры, безусловно, выглядят неплохо, но инвесторы, похоже, заметили тенденции, которые вызвали распродажу.

Замедление роста и растущие расходы на ИИ

Два момента привлекли особое внимание. Во-первых, темпы роста Azure несколько замедлились – с 40% в предыдущем квартале до 39% в текущем. Незначительное снижение, конечно, но в сочетании с прогнозируемым ростом Azure на уровне 37-38% в третьем финансовом квартале, начинает вырисовываться определенная тенденция. Инвесторы, похоже, начинают задаваться вопросом, насколько долго продлится период бурного роста.

Во-вторых, Microsoft сообщила о капитальных затратах в размере 37,5 миллиарда долларов в квартал – рекорд для компании, на 66% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Финансовый директор Эми Худ заявила, что около двух третей этих затрат пришлись на графические и центральные процессоры, необходимые для удовлетворения спроса на искусственный интеллект. Это, однако, вызвало беспокойство у многих инвесторов, которые стали сомневаться в окупаемости инвестиций в ИИ, учитывая замедление роста Azure и растущие расходы.

Что все это означает для акций Microsoft?

Какова будет стоимость акций Microsoft через год?

В начале года аналитики Уолл-стрит были наиболее оптимистично настроены в отношении Microsoft среди всех компаний, входящих в индекс S&P 500, причем 97% давали рекомендации о покупке. Оптимизм, конечно, не всегда оправдывается.

После публикации отчетности акции Microsoft получили ряд понижений целевых цен, однако аналитики сохранили рекомендации о покупке. До публикации отчетности медианная целевая цена составляла 625 долларов за акцию, что предполагает 47% годовой доходности. Недавние пересмотры, варьирующиеся от 650 долларов за акцию (Morgan Stanley) до 550 долларов за акцию (JPMorgan Chase), вероятно, снизят эту цифру, но, скорее всего, она все равно останется в диапазоне 600 долларов за акцию, что соответствует 41% росту в год.

Почему это важно?

Это важно по нескольким причинам. Во-первых, это означает, что, несмотря на рост расходов на ИИ и опасения по поводу замедления роста облачных сервисов, аналитики Уолл-стрит по-прежнему настроены очень оптимистично в отношении Microsoft, причем почти все, кто ее анализирует, дают рекомендации о покупке. Похоже, что веру в компанию трудно поколебать.

Во-вторых, ожидаемая доходность акций Microsoft в диапазоне 41-47% в течение следующих 12 месяцев делает ее наиболее перспективной из так называемой «Великолепной семерки». Ни одна другая компания из этой группы не имеет столь высоких ожидаемых показателей. Ближайшая к ней – Nvidia, с прогнозируемым ростом на 32%.

И сегодняшнее падение акций может предоставить хорошую возможность для покупки. Но стоит помнить, что рынок не прощает ошибок, и даже самые оптимистичные прогнозы могут оказаться неверными. Инвестировать нужно с холодной головой и осознанием рисков.

Смотрите также

2026-02-03 04:33