Искушение Чипом: Тень Самодостаточности

Три гиганта, эти ненасытные потребители творений Nvidia (NVDA 5.93%) – Amazon (AMZN 2.93%), Alphabet (GOOG 0.80%)(GOOGL 0.82%), и Microsoft (MSFT 2.55%) – в то же время и самые рьяные архитекторы собственного освобождения от зависимости. Они лепят из кремния собственные процессоры, и с какой скоростью! Это напоминает странную, почти болезненную амбивалентность – желание и обладать, и отстраниться, словно в любовном треугольнике, где цена ошибки – миллиарды.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Легко увидеть в этом угрозу для Nvidia, чьи графические процессоры долгое время были краеугольным камнем искусственного интеллекта. И рынок, кажется, разделяет это опасение, обрушив акции компании на 6% в недавней распродаже полупроводников. Но парадокс в том, что эти же строители собственных чипов, одновременно, и самые крупные покупатели Nvidia. В этой двойственности и кроется истинная драма, нечто большее, чем просто экономический отчёт.

Amazon

Amazon, пожалуй, продвинулся дальше всех в этом странном крестовом походе. Их Graviton, Trainium, Nitro… имена, звучащие как заклинания, призванные освободить их от оков чужой воли. К первому кварталу 2026 года их собственный кремний достиг годового оборота в 20 миллиардов долларов. Двадцать миллиардов! Представьте себе эту гору денег, накопленную за счёт отказа от чужой помощи.

Как заметил сам Энди Ясси, если бы их чиповый бизнес был отдельной компанией, он мог бы генерировать 50 миллиардов долларов в год. Пятьдесят миллиардов! Это уже не просто бизнес, это заявление о независимости. И, что самое тревожное, они уже вошли в тройку лидеров рынка чипов для центров обработки данных.

Но даже Amazon, этот неутолимый потребитель собственных творений, не может обойтись без Nvidia. Они планируют инвестировать около 200 миллиардов долларов в капитальные затраты в 2026 году, и значительная часть этих средств пойдёт на инфраструктуру, которая по-прежнему зависит от графических процессоров Nvidia. Это напоминает зависимого, который клянётся бросить, но снова и снова возвращается к старым привычкам.

Alphabet

Alphabet, с их Tensor Processing Units (TPU), играет в более тонкую игру. Они разрабатывают свои чипы уже более десяти лет, но только сейчас начинают делиться ими с внешним миром. Восьмое поколение TPU, и стратегия, которая больше не рассматривает чипы как внутренний секрет… Это похоже на отшельника, который наконец-то открывает свои врата для гостей.

Совместное предприятие с Blackstone, инвестиции в 5 миллиардов долларов, 500 мегаватт мощности, доступ для Anthropic и Meta… Они больше не просто создают чипы, они строят экосистему. Это прямой вызов Nvidia, попытка занять лидирующие позиции на рынке облачных вычислений. И всё же, даже Alphabet, этот гигант, подписывает многомиллиардные контракты с Nvidia, заказывая 110 000 графических процессоров для SpaceX. Двойственность, двойственность и ещё раз двойственность…

Microsoft

Microsoft, пожалуй, отстаёт от конкурентов в этой гонке. Их Maia accelerator и Maia 200 только недавно начали работать в некоторых центрах обработки данных. Это похоже на ученика, который с трудом догоняет своих более опытных товарищей.

Но даже Microsoft, зависимый от Nvidia, стремится вернуть себе часть расходов. Maia – это попытка отвоевать утраченные позиции, не полная замена, а лишь частичное восстановление. Они планируют инвестировать около 190 миллиардов долларов в капитальные затраты в 2026 году, несмотря на то, что Azure, их облачный сервис, оказывается перегруженным. Это похоже на игрока, который ставит всё на чёрное, несмотря на то, что шансы на успех невелики.

Что это значит для Nvidia?

В сумме, эти гиганты, плюс Meta Platforms, планируют потратить около 725 миллиардов долларов на капитальные затраты в 2026 году – на 77% больше, чем в прошлом году. Это «медвежий» сценарий для Nvidia: всё большая часть этих расходов будет направлена на чипы, разработанные их крупнейшими клиентами. У них есть все основания стремиться к независимости от одного поставщика.

Но есть и «бычий» сценарий. В первом квартале 2027 года выручка Nvidia выросла на 85% по сравнению с прошлым годом, до 81,6 миллиарда долларов. Выручка от центров обработки данных выросла на 92%. И гиперскейлеры по-прежнему составляют около половины этого бизнеса.

«Спрос достиг немыслимых масштабов», – заявил Дженсен Хуанг, основатель и генеральный директор Nvidia. Он также отметил, что быстрорастущий спрос исходит от стартапов, предприятий и правительств, которые «не разрабатывают чипы, не проектируют свои собственные чипы».

Так что же в итоге? Вероятно, и то, и другое одновременно, на какое-то время. Собственные чипы – это реальность, и они растут, и они могут подорвать ценовую власть Nvidia со временем. Но общий объём расходов на искусственный интеллект всё ещё растёт достаточно быстро, чтобы Nvidia могла продолжать расти, даже теряя долю рынка. При соотношении цены к прибыли около 32, главный риск может заключаться не в том, что собственные чипы потерпят неудачу, а в том, что они добьются успеха слишком медленно, пока рынок не начнёт оценивать Nvidia как доминирующего игрока. И в этом, пожалуй, и кроется настоящая трагедия – в иллюзии вечного господства.

Смотрите также

2026-06-08 01:12