Искусственный интеллект и возврат капитала: парадоксы рынка

Искусственный интеллект, конечно, является движущей силой нынешнего оптимизма на Уолл-стрит. Но, как это часто бывает, господа инвесторы увлечены блеском нового, упуская из виду более прозаичные, но, возможно, более надежные источники дохода. Рынок, подобно капризной даме, жалует те компании, что обещают ей чудеса, но, быть может, стоит обратить внимание на тех, кто просто умеет считать деньги.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Четыре гиганта – Alphabet (GOOGL 0.42%)(GOOG 0.58%), Meta Platforms (META 3.77%), Microsoft (MSFT 1.57%) и Amazon (AMZN 0.89%) – объявили о капитальных вложениях в размере почти 700 миллиардов долларов в 2026 году для расширения своих центров обработки данных, предназначенных для искусственного интеллекта. Похвально, безусловно. Но, как опытный дивидендный охотник, я задаюсь вопросом: не слишком ли много энтузиазма по отношению к обещаниям, а не к реальным выплатам?

Однако, даже эта впечатляющая сумма меркнет по сравнению с тем, что делают компании, входящие в S&P 500 (^GSPC 0.61%). Они тратят более триллиона долларов на… возврат капитала акционерам. Парадокс, не правда ли? Вместо того, чтобы вкладывать средства в будущее, они предпочитают щедро делиться настоящим. И, должен признать, в этом есть своя логика.

Гиперскейлеры и их амбиции

Рассмотрим же этих гиперскейлеров повнимательнее. У Alphabet есть практически монополия в области интернет-поиска, что обеспечивает стабильный денежный поток. Meta Platforms – это магнит для пользователей, ежедневно привлекающий более 3,58 миллиарда человек, что позволяет им диктовать цены на рекламу. Microsoft – это старый добрый Windows и Office, которые продолжают приносить прибыль, в то время как Azure стремится занять лидирующие позиции на рынке облачных услуг. И, наконец, Amazon – это и розничная торговля, и облачные сервисы (AWS), которые доминируют на рынке. В общем, у всех есть солидные фундаменты, позволяющие им инвестировать в будущее.

Результаты пока обнадеживают. Google Cloud демонстрирует рост продаж на 48% в год, Azure и AWS также набирают обороты. Meta Platforms, благодаря внедрению искусственного интеллекта в рекламные платформы, также показывает положительную динамику. Но все это – обещания. А дивиденды – это реальные деньги, которые можно потратить или реинвестировать.

Возврат капитала: признак зрелости или капитуляции?

Согласно исследованию The CORP-DEPO, компании, входящие в S&P 500, потратили 249 миллиардов долларов на выкуп акций в третьем квартале 2025 года, а за первые три квартала – 777 миллиардов долларов. Оценки показывают, что в четвертом квартале выкупы акций превысят 1 триллион долларов в 2025 году. Впервые за всю историю. Что ж, господа, похоже, они решили поделиться прибылью с акционерами.

Apple, как всегда, впереди планеты всей, потратив 841 миллиард долларов на выкуп акций с 2013 года. Но и другие гиперскейлеры не отстают. Alphabet потратил 346 миллиардов долларов за последнее десятилетие, а Meta – более 200 миллиардов долларов. Интересно, что за этим стоит?

Во-первых, рынок переоценен. Индекс Shiller P/E, как объективный показатель стоимости, достиг второго по величине уровня за 155 лет. Оправдать оценки компаний становится все сложнее. И вот тут-то на помощь приходят выкупы акций.

Снижение количества акций в обращении, при стабильном или растущем доходе, приводит к увеличению прибыли на акцию (EPS) и делает компанию более привлекательной для инвесторов. Apple, Alphabet, Meta и другие компании, безусловно, увеличили EPS благодаря агрессивным выкупам акций.

Во-вторых, выкупы акций позволяют скрыть увеличение компенсаций акционерам. Компании часто выплачивают акции или опционы руководителям и сотрудникам. Чтобы избежать размывания прибыли на акцию, многие компании тратят значительные средства на выкуп акций.

Искусственный интеллект, безусловно, является движущей силой рынка. Но не стоит забывать о важности выкупов акций в условиях переоцененного рынка. Ведь в конечном итоге, инвесторы хотят получать прибыль, а не просто надеяться на лучшее.

Смотрите также

2026-03-16 14:42