Капитал в Войне: Размышчения о Долговом Кризисе

Господин Далио, человек, умеющий считать чужие деньги, еще в конце января обронил, что мировая финансовая система стоит на пороге некоего «капитал-войны». Сказано было это до нынешней неразберихи с Ираном, что, впрочем, мало что меняет. Люди всегда ищут врагов, и деньги – прекрасный повод для очередного столкновения.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Почему эта «война» важна

Государство набрало долгов… ох, сколько долгов. И, кажется, останавливаться не собирается. Дефицит за текущий финансовый год уже перевалил за триллион долларов. Странно, что мы тратим больше на обслуживание долга, чем на оборону. Впрочем, в нашей жизни и не такое бывает. Бухгалтерия – вещь сложная, и порой кажется, что цифры живут своей жизнью.

До сих пор это как-то получалось. Иностранные покупатели – китайцы, европейцы – скупали наши долговые обязательства, удерживая процентные ставки на приемлемом уровне. Но господин Далио предполагает, что это может скоро измениться. Всему приходит конец, даже терпению кредиторов.

По мере нарастания геополитической напряженности мир, кажется, все больше склоняется к изоляции. Деньги, в свою очередь, могут превратиться в оружие – через контроль за капиталом, заморозку активов. Американские казначейские облигации перестают быть привлекательными, если есть сомнения в их погашении. В этом-то и весь смысл этих бумажек, в конечном счете.

Если покупателей станет меньше, спрос упадет. Процентные ставки вырастут, долг станет дороже. Правительству придется выпускать больше облигаций, чтобы расплачиваться по процентам, что приведет к еще большему росту ставок. Замкнутый круг, знакомый многим.

Есть и другой путь – «печатать» деньги, чтобы избежать роста ставок. Но это приведет к обесцениванию валюты. Больше денег в обращении – меньше стоит каждый доллар. Впрочем, выбора-то особо и нет. Как говорил один мой знакомый, «все дороги ведут в Рим, а в нашем случае – к долгам».

Ни один из этих сценариев не сулит ничего хорошего.

Что это значит для рынка акций

Если покупателей не найдется, рынок акций, конечно, пострадает. Даже в спокойное время, когда растут процентные ставки, инвесторы предпочитают облигации акциям. Зачем рисковать, если можно получить более или менее гарантированный доход? Вся система оценки акций изменится.

А сейчас рынок акций и так переоценен. Согласно индексу CAPE, основанному на соотношении цены к прибыли, S&P 500 был дороже только дважды: во время «пузыря доткомов» и во время пандемии, когда корпоративные прибыли резко упали. Люди всегда стремятся к быстрому обогащению, но часто забывают о рисках.

Если же правительство решит «печатать» деньги, это может подтолкнуть цены акций вверх. Обесценивающийся доллар увеличит корпоративные доходы, а инвесторы будут охотнее рисковать. Но это лишь видимый эффект. В реальности цены акций могут не успеть за обесценивающимся долларом и растущей инфляцией. К тому же, иностранные покупатели, отказывающиеся от американских облигаций, могут быть не заинтересованы и в американских акциях. Спрос упадет.

Война в Иране и ее последствия

И вот теперь война в Иране угрожает рынку, усугубляя ситуацию. Цены на нефть подскочили почти до 120 долларов за баррель, так как под угрозой оказалось около 20% мировых поставок, проходящих через Ормузский пролив. Это может разогнать инфляцию, заставив Федеральную резервную систему повысить процентные ставки. И так все сложно, а тут еще и нефть…

Если это не временное явление – а причин полагать иначе немного – инфляция, вызванная ростом цен на нефть, заставит ставки расти, а правительство, уже имеющее триллионный дефицит, будет вынуждено финансировать войну. Это означает больше заимствований и больше давления на ставки, или больше «печатания» денег, и тогда доллар снова обесценится. Замкнутый круг, в котором мы все кружимся.

Итог

Ничего не гарантировано, но риски реальны. Я не говорю, что нужно бежать и прятаться – время на рынке важнее, чем попытки угадать момент. Но сейчас важно, во что вы инвестируете. Не стоит вкладывать деньги в спекулятивные, хайповые акции. Лучше выбирать компании с сильными денежными потоками и надежным балансом – те, которые смогут пережить трудные времена и преуспеть в будущем.

Впрочем, кто знает, что ждет нас впереди. Жизнь идет своим чередом, и рынок тоже. Иногда кажется, что все усилия тщетны, но мы все равно продолжаем надеяться на лучшее. И это, пожалуй, самое главное.

Смотрите также

2026-03-26 18:22