Кэти Вуд и облигации: Неожиданный прогноз

Кэти Вуд, генеральный директор Ark Invest, впервые попала в поле зрения публики еще в 2018 году. Тогда она сделала предсказание, которое в то время казалось совершенно безумным: акции Tesla (TSLA 0.16%) достигнут отметки в 4000 долларов за пять лет. Для справки, тогда акции торговались около 350 долларов, то есть Вуд предрекала рост примерно на 1110 процентов. Что ж, с математикой все сходится.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Рынок, конечно, был настроен оптимистично по поводу Tesla, но никто не был настолько смел в своих прогнозах, как Вуд. Она, кажется, увидела что-то, чего не замечали другие. И, надо сказать, ее предсказание сбылось. Более того, сбылось на два года раньше срока. Подумайте только, два года! Это как доехать из Москвы до Санкт-Петербурга на самокате, а все вокруг ездят на «Ладах».

Не все прогнозы Вуд оказывались верными, конечно. Но игнорировать ее слова, пожалуй, не стоит. Поэтому я обратил внимание на ее последнее предсказание. И, надо признать, если оно сбудется, это может иметь серьезные последствия для одного класса активов.

«Инфляция… может упасть до нуля»

В недавнем обзоре рынка Вуд заявила, что ее компания считает, что инфляция может существенно снизиться. Она признает, что тарифы продолжают оказывать давление, но видит и другие факторы, способствующие падению цен: «Если мы правы, то рост будет более сильным, и, что более важно, инфляция будет намного, намного ниже, чем при действующих тарифах. Мы думаем, что в какой-то момент она может упасть до нуля или даже ниже, если цены на нефть и арендная плата продолжат снижаться», – сказала она.

Разумеется, здесь много «если». Если нефть подешевеет. Если арендная плата снизится. Вероятно, также потребуется снижение цен на продукты питания и ослабление тарифов. Но допустим, что ее последнее предсказание сбудется. Значительное снижение инфляции должно привести к снижению процентных ставок. И тогда мы увидим новый бычий рынок долгосрочных облигаций.

Бычий сценарий для долгосрочных казначейских облигаций

Если инфляция действительно упадет до нуля, простой анализ сценариев показывает значительный потенциал роста долгосрочных облигаций.

По данным Федеральной резервной системы, текущий показатель ожидаемой инфляции на 10 лет составляет около 2,3 процента. Если инфляция упадет до нуля, а реальные доходности останутся на прежнем уровне, можно предположить, что долгосрочные облигации также подешевеют примерно на 2,3 процента.

Давайте используем iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT 0.58%) в качестве прокси для долгосрочных облигаций. У этого портфеля текущая дюрация, которая измеряет чувствительность ценной бумаги к изменениям процентных ставок, составляет примерно 15,5 лет. Это означает, что при снижении процентных ставок на один процентный пункт, стоимость портфеля может вырасти на 15,5 процента.

Теперь давайте посчитаем. Если долгосрочные ставки упадут на 2,3 процентных пункта, а ETF вырастет в цене на 15,5 процента при каждом процентном изменении, это означает, что долгосрочные облигации могут вырасти на 35 процентов, если предсказание Вуд сбудется.

Конечно, здесь много предположений и переменных. Реальные доходности могут двигаться в тандеме с номинальными, а могут и не двигаться. Любой из основных компонентов инфляции – аренда, энергия, продукты питания – может двигаться иначе, чем общая тенденция. Тарифы администрации Трампа – это огромная переменная, которая может поддерживать инфляцию на высоком уровне, пока они действуют.

Но вполне реалистично представить себе сценарий, в котором это произойдет. Рынок труда уже охлаждается. Производственный сектор сокращается уже несколько месяцев подряд. Общий спрос на товары и энергию, похоже, ослабевает. Все это оказывает дефляционное давление. Приведет ли это к снижению общей инфляции до нуля или к дефляции, покажет время.

Но учитывая эту ситуацию и потенциальный вклад искусственного интеллекта в дефляционный импульс, это далеко не невозможно. И это может стать самым большим позитивным катализатором для рынка облигаций за последние годы.

Смотрите также

2026-01-20 04:32