Колебания рынка и перспективы технологических гигантов

Рынок, подобно непокорной стихии, вновь оказался в объятиях колебаний. Индекс S&P 500, словно уставший путник, отступил на 6.5% с начала года, а технологический сектор, всегда отличавшийся изменчивостью, ощутил на себе особое давление. Индекс Nasdaq Composite, подобно надломленной ветке, склонился почти на 10% вниз, охваченный страхом перед искусственным интеллектом, который, по мнению некоторых, может лишить спроса программное обеспечение, созданное умами лучших разработчиков. Страх этот не лишен оснований, но, как часто бывает, истина лежит глубже.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Ибо для тех могущественных платформ, что служат основой корпоративных систем, искусственный интеллект, скорее, усилит их ценность для клиентов, чем ослабит. Это подобно тому, как искусный ремесленник использует новые инструменты для создания более совершенных изделий. Ибо суть не в самом инструменте, но в мастерстве того, кто им владеет. Именно поэтому на Уолл-стрит сохраняется осторожный оптимизм в отношении ServiceNow и Microsoft, компаний, чьи акции, несмотря на текущие трудности, обладают потенциалом для значительного роста.

ServiceNow: Вопреки сомнениям

Акции ServiceNow, словно корабль, попавший в шторм, отступили на 58% от своих прежних высот. Инвесторы, охваченные тревогой, опасаются, что развитие искусственного интеллекта сделает автоматизацию рабочих процессов, предлагаемую ServiceNow, ненужной. Но это подобно тому, как кто-то решил, что появление телеграфа сделает почтовых голубей ненужными. Ибо даже самые совершенные агенты нуждаются в надзоре, назначении задач, утверждении, регистрации и измерении результатов. Именно в этом и заключается истинная ценность ServiceNow для крупных организаций.

Аналитики, словно опытные мореплаватели, по-прежнему настроены оптимистично. Из 46 аналитиков, следящих за акциями компании, 42 рекомендуют их к покупке, прогнозируя рост цены до $188, что означает потенциальный рост на 80% от текущего уровня. Подобная уверенность, конечно, не является абсолютной истиной, но она свидетельствует о том, что компания обладает прочными фундаментальными показателями.

Рыночные участники, возможно, недооценивают глубину интеграции ServiceNow с корпоративными системами клиентов. Платформа компании легко интегрируется с ведущими облачными сервисами, делая ее доступной для крупных организаций. На последней конференции по итогам квартала руководство компании сообщило о 85 миллиардах рабочих процессов, запущенных среди компаний, входящих в Fortune 2000. Это подобно огромной паутине, охватывающей целые индустрии.

Эта зависимость проявляется в сильных финансовых результатах. В четвертом квартале ServiceNow сообщила о 21-процентном увеличении выручки от подписки. Компания сгенерировала более 2 миллиардов долларов свободного денежного потока с выручки в 3,5 миллиарда долларов, что составляет впечатляющую 57-процентную маржу свободного денежного потока. Это подобно мощному двигателю, обеспечивающему стабильный рост.

Если бы компании отказывались от ServiceNow в пользу альтернативных решений, это отразилось бы на замедлении роста выручки или пересмотре прогнозов. Вместо этого руководство компании по-прежнему оценивает свой потенциальный рынок в 600 миллиардов долларов и ожидает, что выручка от подписки в 2026 году вырастет почти на 20% в годовом исчислении, что соответствует недавним тенденциям. Это подобно кораблю, уверенно идущему к своей цели.

Никто не может предсказать, как искусственный интеллект изменит индустрию программного обеспечения через 10 лет. Но, основываясь на лояльности клиентов ServiceNow, недавних финансовых результатах и перспективах роста, акции компании кажутся недооцененными. Акции торгуются с коэффициентом 24,5 к будущей прибыли, что значительно ниже среднего коэффициента за последние три года, составляющего 53. Если ServiceNow продолжит успешно развиваться, а рынок восстановит уверенность, сочетание роста прибыли и расширения мультипликаторов может привести к увеличению стоимости акций на 80% или более в ближайшие несколько лет.

Microsoft: Непоколебимость гиганта

Акции Microsoft, словно закаленное железо, отступили на 35% от своих прежних высот, но аналитики по-прежнему видят в компании потенциал для дальнейшего роста в облачных технологиях и искусственном интеллекте. Большинство аналитиков, следящих за акциями компании, рекомендуют их к покупке, прогнозируя рост цены до $589, что означает потенциальный рост на 63%. Это подобно древнему дубу, выстоявшему в бурю.

Выручка Microsoft Cloud выросла на 26% в годовом исчислении в последнем квартале. Эта выручка включает продажи Azure, Microsoft 365 Commercial и других сервисов. Руководство компании сообщило, что результаты отражают «ускорение спроса», что свидетельствует не о слабости, а об укреплении конкурентных позиций. Это подобно мощному течению, несущему корабль вперед.

Важно отметить, что компания наблюдает сильный спрос на различные вычислительные нагрузки, клиентские сегменты и географические регионы. Кроме того, компания сообщила, что спрос продолжает превышать доступные вычислительные мощности для запросов искусственного интеллекта. Это не бизнес, находящийся в обороне, а бизнес, стремящийся к новым возможностям роста.

Основным риском для инвесторов является то, сможет ли программное обеспечение для повышения производительности, такое как Office, выдержать конкуренцию со стороны более дешевых альтернатив. Это может быть наиболее уязвимой областью Microsoft, поскольку она сталкивается с конкуренцией со стороны более дешевых альтернатив, генерируемых искусственным интеллектом. Это подобно трещине в броне, которую необходимо укрепить.

Но пока спрос остается сильным. Выручка Microsoft 365 Consumer Cloud выросла на 29% в годовом исчислении. Важно отметить, что часть этого роста связана с увеличением средней выручки на одного пользователя, что свидетельствует о том, что клиенты готовы платить больше за функции искусственного интеллекта, такие как Copilot. Это, возможно, лучшее доказательство того, что искусственный интеллект расширяет потенциал роста компании, а не тормозит его.

Оценка акций также выглядит более разумной после отката. Акции торгуются с коэффициентом 22 к текущей прибыли, что ниже среднего коэффициента за последние три года, составляющего 31. Если Microsoft продолжит превращать спрос на искусственный интеллект в устойчивый рост выручки, нетрудно представить, что акции движутся к целевым показателям, установленным аналитиками.

Смотрите также

2026-04-03 17:13