Констеллейшн Брендс: Объект в падении или уникальная возможность для инвесторов?

Констеллейшн Брендс (STZ), один из ведущих производителей пивных, винодельных и спиртных напитков в мире, долгое время считался надежным вложением на долгую перспективу. Однако в этом году его акции опустились почти на 37%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 12%.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Становится ли текущее падение Констеллейшн Брендс уникальной возможностью для приобретения акций, или оно предвещает еще более низкие значения, когда тревоги инвесторов о долгосрочных вызовах будут нарастать?

Почему Констеллейшн Брендс потерял свою привлекательность?

Основной удар по финансовым показателям пришелся на пивной сегмент, который составляет значительную часть доходов компании. Амбирные напитки, такие как Корона, Модело и Пасафику, поступают из Мексики. Примерно половина их потребителей — представители испаноязычных общин.

Но именно на этом фоне четыре серьезных вызова накладывают свой отпечаток на будущее компании. Во-первых, молодое поколение-миллениалы и представители поколения Z-пьют все меньше пива. Эта тенденция объясняется стремлением к здоровью и благополучию, а также меняющимися привычками в социальных ситуациях.

Во-вторых, многие испаноязычные потребители сокращают свои необязательные расходы, сталкиваясь с проблемами иммиграции и влиянием тарифов на строительные, производственные, сельскохозяйственные и гостиничные отрасли. Третьим вызовом стали тарифы администрации Трампа на иностранный алюминий, которые в июне повысились с 25% до 50%, нанося удар по марже пивных банок, в которые упаковка составляет почти 39% от всех поставок пива из Мексики.

Наконец, Констеллейшн Брендс сокращает количество своих доступных винных и спиртных брендов, усиливая акцент на более премиальных продуктах. Эта стратегия «премиализации» может повысить валовую маржу в долгосрочной перспективе, но в краткосрочной она угнетает рост выручки.

Как долго продлится падение Констеллейшн Брендс?

На период с 2021 по 2025 финансовые года (которые завершились в январе этого года) компания Констеллейшн продемонстрировала стабильный рост выручки на уровне 4% год к году, однако этот рост полностью базировался на пивном бизнесе — сегменты вина и спиртных напитков продолжали сокращаться.

Сегмент	ФГ 2021	ФГ 2022	ФГ 2023	ФГ 2024	ФГ 2025
Рост выручки от пива	8%	11%	11%	9%	5%
Рост выручки от вина	(7%)	(18%)	(5%)	(10%)	(7%)
Рост выручки от спиртных напитков	(8%)	(25%)	6%	(7%)	(11%)
Общий рост выручки	3%	2%	7%	5%	2%

Дополнительно, пивной бизнес компании столкнулся с ограничениями в цепочке поставок в Мексике, где отменили строительство пивоварни в Мексикали в 2020 году. Повышение цен для борьбы с инфляцией также сказалось на продажах среди низкодоходных потребителей.

В начале сентября Констеллейшн пересмотрела свои прогнозы на весь финансовый год 2026. Теперь компания ожидает снижение органических продаж на 4% до 6%, в то время как ранее прогнозировалось снижение на 2% с возможным ростом в 1%. Ожидается снижение объемов продаж пива от 2% до 4% из-за переноса цен и повышения тарифов. Чистая прибыль ожидается в диапазоне снижения от 16% до 18% — гораздо больше, чем предыдущая оценка снижения в 6% до 9%.

Генеральный директор Билл Ньюленд заявил, что «сложная макроэкономическая обстановка» повлияла на «снижением потребительского спроса и привела к более волатильному потребительскому поведению» с конца мая. Другими словами, кризис, замешанный на упадке, не продлится еще долго.

Уникальная ли это возможность для инвестиций?

Акции Констеллейшн могут показаться привлекательными, оценёнными в 12 раз по сравнению с ожидаемой прибылью в следующем году, но справедливость их оценки вызывает сомнения, пока не произойдет восстановление продаж и прибыли. Аналитики прогнозируют сокращение выручки и сопоставимого EPS на 11% и 17% соответственно в 2026 году.

Тем не менее, вероятно, в 2027 инвестиции принесут некоторую прибыль, когда ожидается рост выручки и сопоставимого EPS на 1% и 10% соответственно, когда продажи пива стабилизируются и бизнес в сфере вина и спиртных напитков будет приведен в порядок. Однако недавние снижения прогнозов указывают на то, что възвышение не так близко, как хотелось бы.

Покупатели могут полагать, что акции Констеллейшн поднимутся, когда они наладят бизнес, преодолевают текущие проблемы и восстановят свою рыночную стоимость. К сожалению, мне кажется, что им предстоит столкнуться со многими преградами, прежде чем они снова начнут расти. Поэтому, хотя снизившаяся на 40% стоимость акций уже создает соблазн, я бы не спешил с покупкой.

😊

Смотрите также

2025-09-17 04:45