Криптовалютные падения: коррекция или охлаждение?

Биткойн (BTC) и XRP (XRP) казались непобедимыми в течение месяцев, пока оба не остановились, чтобы перевести дух. XRP обрушился почти на 20% за один сессионный прыжок, а Биткойн отступил после достижения нового исторического максимума в середине июля. Эти красные линии на графике вызвали новую волну разговоров о том, что летний рост криптовалют закончился.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Однако падения — неотъемлемая часть любого бычьего рынка, а цифры, стоящие за активами и макроэкономический фон, указывают на то, что эти движения скорее обычные остановки, чем поворот тренда. Вот почему.

Быстрый спад не равен глубокому заморозку

Первое: такие «воздушные карманы» нормальны даже на растущих рынках.

Даже в 2020–2021 годах бычий рынок включал множество спадов на 20–50%, однако цикл завершился значительно выше, чем начался. Те, кто продавал свои монеты во время этих спадов, в конечном итоге увидели, как активы снова взлетели после относительно коротких падений. Подобным образом, те, кто просто держал позиции через коррекции, получали вознаграждение — по крайней мере, до окончания бычьего рынка.

В рамках нынешнего цикла роста 2024–2025 годов самый глубокий спад Биткойна едва достиг 20%, а большинство коррекций остановились на 15% и менее. Другими словами, текущая коррекция мягкая по историческим меркам. И это вовсе не уровень падений медвежьих рынков, где снижение приближалось к 80% от максимума.

Обычно в нормальных коррекциях бычьих рынков сначала выбывают краткосрочные игроки с высокой левереджностью, затем — непостоянные инвесторы. Перегретые позиции ликвидируются, а затем спотовые продавцы фиксируют прибыль, предполагая, что они не пытаются покрыть убытки.

В то же время долгосрочные держатели, группа, стоящая за секулярным ростом Биткойна и XRP, редко продают под однозначные процентные спады, а делать это не стоит. Графики, увеличенные на шесть месяцев, всё ещё показывают, как монеты формируют более высокие максимумы и минимумы — классическое определение целостного восходящего тренда.

Ещё важнее то, что фундаментальные факторы, толкающие Биткойн и XRP вверх, остаются неизменными. Таким образом, инвестиционная гипотеза долгосрочных инвесторов остаётся актуальной, как и макрофакторы, создающие условия для продолжения восходящего тренда.

Истинное охлаждение рынка выглядело бы иначе, чем то, что мы наблюдаем сейчас. Оно, вероятно, включало бы многонедельные оттоки из фондовых ETF, сокращение деятельности на блокчейне, угасание ликвидности и макроэкономические проблемы, ограничивающие риск-аппетит институциональных инвесторов.

Ничего из этого ещё не реализовано. Нет и указаний на то, что ситуация скоро пойдёт в этом направлении.

Ликвидность, адопция и дефицит сохранят «термостат» в режиме нагрева

Если что-то и можно отметить, то макроусловия остаются оптимистичными.

Глобальная денежная масса M2 достигла рекордных $55,5 триллиона 2 июля, продлив волну ликвидности, исторически тесно связанную с ростом Биткойна. Кроме того, центральные банки всё ещё склоняются к мягким монетарным политикам. Банк Англии даже рассматривает возможность снижения процентных ставок в начале августа, чтобы успокоить рынки, и он не единственный банк, следующий за этим трендом. Дешёвые деньги требуют убежища, и криптовалюта будет продолжать претендовать на свою долю.

Сильный и устойчивый институциональный спрос всё ещё виден на спотовых ETF, хранящих Биткойн. 11 июля такие фонды получили приток в размере $1,3 миллиарда — гигантский результат. Эпизодические оттоки из ETF — типичное закрепощение прибыли, и они постоянно уступают стабильным притокам.

Сужающаяся история предложения Биткойна лишь усиливает спрос. Майнинговый хэвл апреля 2024 года сократил награду за блок наполовину, а новое выпускание монет минерами теперь ограничено примерно 450 монетами в день. Повышение спроса не обязательно должно быть резким для продолжения роста цены — достаточно просто устойчивости, чтобы дефицит со временем толкнул цены вверх.

Кроме того, фундамент XRP получает свой собственный цикл обновления благодаря усилиям Ripple, компании, выпускающей монету. На данный момент фокус Ripple — развитие функций регуляторной комплаенсности, ценные для крупных управляющих активами, стремящихся к комплаенсной инфраструктуре для управления деньгами. Удобство институциональных игроков — главный катализатор адопции XRP, и каждый победный шаг усиливает его защитные барьеры.

Таким образом, ни XRP, ни Биткойн сейчас не в беде, несмотря на недавнюю коррекцию.

Ничто из вышесказанного не гарантирует вечных прибылей или бесконечного бычьего тренда. Риск-аппетит сейчас силен, но он капризен, если инвесторы начнут беспокоиться о макрофакторах, особенно геополитических.

Для долгосрочных накопителей, использующих доллар-кост авереджинг для формирования портфелей, такие спады — как раз то, что поддерживает стратегию. Покупайте спад, особенно если он немного углубится в ближайшие недели.

📉

Смотрите также

2025-07-31 13:24