Кто же король стриминга?

Ну что ж, если вы ищете акции, которые действительно принесли неплохой доход в этом столетии, то Netflix (NFLX 0.74%) вполне может претендовать на первое место. За последние два десятилетия этот стриминговый гигант взлетел на целых 22 050% (по состоянию на 22 мая). Очевидно, что у компании есть чему поучиться в плане операционной деятельности и стратегии. Неплохо, знаете ли.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Бизнес, чья рыночная капитализация сейчас составляет 373 миллиарда долларов, безусловно, создал экономический барьер. Но является ли он самым широким в мире стриминга? Вопрос, достойный небольшого размышления, если вы, конечно, не слишком заняты более важными вещами.

Масштаб – вот что важно

Netflix добился такого стремительного роста, потому что он одним из первых вышел на рынок стриминга. Люди обнаружили, что это значительно лучше, чем кабельное телевидение. Неудивительно, что они переключились. В конце концов, кто хочет сидеть и ждать, когда начнется любимая передача?

По состоянию на 31 декабря 2025 года у Netflix было более 325 миллионов подписчиков, по сравнению с 71 миллионом десять лет назад. В 2026 году руководство ожидает, что компания сообщит о выручке в размере около 51 миллиарда долларов. Это крупный игрок, который получил преимущество первопроходца. И, знаете ли, это всегда приятно.

Этот масштаб дает конкурентное преимущество в стоимости, которое поддерживает «ров» Netflix. В отличие от менее крупных конкурентов, этот бизнес приносит значительную прибыль. Операционная маржа в первом квартале (закончился 31 марта) составила 32,3%. И руководство прогнозирует свободный денежный поток в размере 12,5 миллиарда долларов на весь 2026 год. Вполне себе солидно.

К тому же, сложно переоценить силу бренда. Название Netflix стало синонимом стримингового видео. И его часто используют как глагол, что говорит о сильном влиянии на потребителей. Что ж, маркетологи, должно быть, довольны.

Масштаб, безусловно, является ключевым компонентом для достижения прибыльности стриминговыми компаниями. Просто посмотрите на Walt Disney, который является одним из немногих стримеров, которых можно сравнить с Netflix. В течение многих лет «Дом Мыши» сообщал о значительных операционных убытках в своем стриминговом сегменте, который базируется на флагманском сервисе Disney+. Но с третьего квартала 2024 года операции компании, ориентированные на потребителя, стали приносить растущую прибыль. Благодаря более высокой выручке и большей базе подписчиков, которая может поглотить значительные инвестиции в контент, прибыль взлетела. Вполне логично.

У конкурента Netflix есть мощный сетевой эффект

Конкуренция за внимание зрителей жестока. И в наши дни Netflix приходится конкурировать с грозным противником, технологическим титаном, в битве за внимание. Я говорю о Alphabet (GOOGL 1.19%) (GOOG 1.07) и его YouTube.

Я бы утверждал, что у него самый широкий экономический барьер в мире стримингового видео, благодаря его сетевому эффекту. Чем больше зрителей присоединяется, тем более привлекательной становится платформа для создателей контента, желающих охватить широкую аудиторию. И чем больше добавляется контента, тем легче зрителям найти то, что они ищут. Все довольно просто, на самом деле.

По оценкам, у YouTube миллиарды пользователей. И в среднем каждый день загружается 20 миллионов видео. Это делает YouTube невероятно ценным для рекламодателей. Что ж, деньги любят счет, как говорится.

В сегодняшней интернет-ориентированной экономике сетевой эффект, пожалуй, доказал свою силу как самый надежный источник экономического барьера. Он позволяет бизнесу становиться лучше со временем, предоставляя больше ценности заинтересованным сторонам по мере своего роста. Эту установку трудно сокрушить. Вполне разумно.

Курица или яйцо?

Представьте себе, что потребуется для создания прямого конкурента YouTube с нуля. Убедить создателей контента создавать контент для вашей платформы (когда на ней нет зрителей), а также привлечь зрителей (когда смотреть нечего) – задача невыполнимая. Даже если у вас неограниченный доступ к капиталу. В конце концов, деньги не могут купить все.

Это классическая проблема курицы и яйца. Что первично: контент или зрители? Вечный вопрос, не так ли?

Теперь подумайте о создании копии Netflix, что проще. Имея доступ к капиталу, вы могли бы потратить огромные суммы денег на создание контента, разработку технологической инфраструктуры, маркетинг для подписчиков и запуск сервиса. Конечно, масштабирование будет чрезвычайно сложным. Но сервис можно хотя бы создать. Вполне достижимо.

Монетизация также имеет значение. В 2025 году YouTube получил более 60 миллиардов долларов общего дохода (40 миллиардов долларов от рекламы). Это на 33% больше, чем заработал Netflix. Вполне солидно.

Кроме того, вовлеченность YouTube намного выше, чем у его стримингового конкурента. По данным Nielsen, YouTube составлял 13,2% ежедневного времени просмотра телепередач в США в марте, по сравнению с 8,2% для Netflix. Вполне заметно.

Netflix, возможно, заслуживает признания за то, что он вывел развлечения в формате стримингового видео в мейнстрим. Однако самый широкий барьер принадлежит YouTube. Что ж, таков рынок, как говорится.

Смотрите также

2026-05-26 11:42