Купанг и тени прогресса

Не каждая компания, разумеется, может с гордостью именоваться «компанией искусственного интеллекта». Но почти любая, как ни странно, может извлечь пользу из его применения. Те, кто осмелятся сделать это вовремя, возможно, и смогут обойти конкурентов. И, кажется, компания Купанг (CPNG 1.49%) намерена оказаться в числе первых. Хотя, чего уж там, амбиции – вещь, как известно, не всегда благодарная.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Недавно эта технологическая компания, действующая преимущественно в Восточной Азии, объявила о партнерстве с Nvidia для оптимизации своей электронной коммерческой сети. Но стоит ли это покупать акции? Вопрос, как всегда, сложный. И ответ, вероятно, окажется не таким уж и радостным.

Привнося искусственный интеллект в азиатскую электронную коммерцию

После истории с утечкой данных, разразившейся в прошлом году, акции компании заметно пошатнулись – падение составило около 44% от пика, достигнутого в октябре. Как это часто бывает, скандал оставил свой отпечаток. Но, похоже, Купанг пытается прийти в себя. Руководство сообщило о возобновлении роста выручки в феврале, что, вероятно, означает возвращение к нормальной жизни. Теперь компания вновь демонстрирует агрессивность в своих планах роста, о чем свидетельствует недавнее партнерство с Nvidia для создания своеобразной «фабрики искусственного интеллекта», призванной поддержать ее логистическую сеть электронной коммерции. Все это, конечно, звучит многообещающе, но, как известно, дьявол кроется в деталях.

Купанг уже является самым эффективным игроком на своем основном рынке, в Южной Корее, где он доставляет товары в широком ассортименте клиентам в течение нескольких часов или рано утром на следующий день после размещения заказа. Теперь компания стремится использовать искусственный интеллект для более точного прогнозирования заказов клиентов и повышения эффективности складов. Партнерство с Nvidia должно помочь в этом. Это позволит предложить клиентам еще более выгодные условия, а также повысить прибыльность, что, безусловно, порадует акционеров. Но, как правило, все не так гладко, как кажется.

Купанг – это не просто компания электронной коммерции в Южной Корее. Она также предлагает доставку продуктов и ресторанных блюд, управляет люксовым модным маркетплейсом Farfetch и в последнее время активно инвестирует в расширение в Тайвань. У компании большие амбиции, что подтверждает ее новое соглашение с Nvidia. Но, знаете ли, амбиции – это одно, а реальность – совсем другое.

Почему акции Купанг сейчас недооценены

Несмотря на свой потенциал роста, акции Купанг все еще торгуются по цене, кажущейся низкой из-за последствий утечки данных. С этой историей, похоже, покончено, и инвесторы могут сосредоточиться на реальных финансовых показателях компании, которые в последние годы были впечатляющими. Но разве это не всегда так? Вроде бы все идет хорошо, но где-то за углом всегда притаилась какая-нибудь неприятность.

Выручка выросла на 151% за последние пять лет, и с 2023 года наблюдается положительный свободный денежный поток. Свободный денежный поток может колебаться в зависимости от того, насколько агрессивно руководство инвестирует в новые инициативы, но стабильный баланс компании и ее сильная базовая прибыльность позволяют ей расширяться без необходимости привлекать финансирование за счет продажи акций или привлечения долга. Звучит, конечно, неплохо. Но не слишком ли это все оптимистично?

Сегодня рыночная капитализация Купанг составляет 34 миллиарда долларов, что примерно соответствует ее выручке за последние 12 месяцев, что дает коэффициент цена/выручка (P/S) всего 1. Это делает акции Купанг фантастически дешевыми, особенно для инвесторов, желающих держать их в течение десятилетия. Но, знаете ли, на рынке все меняется. И то, что кажется дешевым сегодня, может оказаться совсем не таким завтра.

Смотрите также

2026-03-26 18:42