Лабиринт Биткоина: Почему Редкость Всегда Побеждает

В мире, где правительства ослабляют хватку ликвидности, словно распахивают двери в бесконечный лабиринт долга, инвесторы ищут ориентиры, которые не поддаются произволу комитетов или голосований. Один из таких ориентиров — это биткоин (BTC), цифровая монета, чей алгоритмический «закон» неизменен, как текст древнего манускрипта.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Биткоин был создан так, чтобы его предложение нельзя было изменить по прихоти. Это качество, казалось бы, заимствованное из библиотеки вечных истин, становится особенно ценным в современной макроэкономической реальности. Но почему?

Редкость как основа ценности

Согласно протоколу биткоина, число этих монет никогда не превысит 21 миллион. Изменение этого предела возможно только теоретически, но практически невозможно, поскольку самим хранителям сети придется проголосовать за разбавление своих сокровищ, а они, как известно, не склонны к самообману. Прогресс в добыче новых монет замедляется, подобно песочным часам, чей поток уменьшается с каждым годом. В 2024 году очередное «галвинг» сократило награду за блок с 6.25 до 3.125 биткоинов, что означает, что ежедневная эмиссия теперь составляет около 450 монет — и больше никогда не увеличится.

Однако редкость биткоина заключается не только в его протоколе. Она также отражает философию крупнейших владельцев, так называемых «китов», и долгосрочных хранителей. Пул «древних монет» (тех, которые не перемещались более десяти лет) растет быстрее, чем новые монеты добываются. Ежедневно примерно 566 биткоинов переходят в эту статическую категорию, становясь недоступными для торговли. Это еще одна форма сокращения предложения, если верить в неподвижность их владельцев.

Широко распространенная позиция долгосрочных хранителей достигла рекордных высот в 2025 году, что свидетельствует о том, что значительная часть сообщества предпочитает хранить свои активы, а не обменивать их. Новые покупатели вынуждены платить все больше, чтобы получить доступ к владению этими монетами. Как портфельный менеджер, я вижу в этом идеальные условия для инвестиций.

К этим факторам добавляется новое поколение покупателей, которых раньше не существовало. Американские спотовые ETF-фонды собирают спрос со стороны пенсионных счетов и финансовых учреждений, которые ценят операционную простоту. Несмотря на нестабильные дневные потоки, совокупные данные показывают устойчивый приток средств в ETF, что приводит к покупкам. Практический эффект заключается в том, что меньше монет остается на биржах, а больше переходит в инвестиционные инструменты, предназначенные для длительного хранения.

В сравнении с золотом, которое ежегодно пополняется за счет новых месторождений, эмиссия биткоина механически сокращается. Чем больше усиливаются эти два процесса, тем тоньше становится свободный плавающий запас монет, доступный для публичной торговли. Любое приращение спроса должно конкурировать с этим ограниченным предложением.

Что ждет нас дальше

Редкость биткоина и поведение его владельцев и институциональных покупателей определяют его долгосрочную перспективу. Однако в краткосрочной и среднесрочной перспективе макроэкономические факторы представляют собой значительные риски, даже если эти же факторы поддерживают долгосрочный инвестиционный тезис.

Например, мировой долг достиг нового рекорда в $324 триллиона в первом квартале, а соотношение долга к ВВП США и других крупных экономик остается высоким. Исторически такие условия побуждают политиков к более мягкой денежной политике во время спадов, что поддерживает цены на активы, чувствительные к ликвидности, такие как биткоин.

В Европе Европейский центральный банк (ЕЦБ) уже несколько раз снижал ключевую ставку в этом году, подтверждая гипотезу о том, что некоторые регионы мира вступают в период слабого роста. Если Федеральная резервная система последует аналогичным путем, что сейчас широко ожидается, это добавит еще один импульс ликвидности. Однако пугающие заголовки о крахе экономики, скорее всего, не сыграют на руку биткоину, который пока не доказал себя как безопасный актив.

Итак, инвесторы должны рассматривать биткоин как долгосрочное вложение, чей потенциал роста связан с предсказуемым графиком предложения и наблюдаемыми данными о спросе. Добавляйте маленькие, автоматические части к своей позиции через стратегию усреднения стоимости (DCAing) в спокойные недели и удерживайте свои монеты, позволяя инженерной редкости делать свое дело. Если макроэкономическая картина склонится к более легким деньгам, а ETF продолжат выводить монеты с рынка, этот тезис только укрепится.

Таков лабиринт, в котором мы находимся. Возможно, однажды будущие историки напишут об этом времени как о моменте, когда человечество впервые осознало силу алгоритмической редкости. 🌀

Смотрите также

2025-09-09 15:29