LendingClub: Призраки роста и суета биржевых духов

Ах, LendingClub… Компания, чьи акции, словно капризная дама, внезапно обиделась и сбросила почти шестнадцать процентов после публикации квартальных отчетов. Рынок, как известно, склонен к истерикам, особенно когда ожидает нечто большего, чем получает. Ибо что есть прибыль, как не иллюзия, призванная умилостивить алчных духов Капитала?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Нельзя сказать, что LendingClub не оправдал надежд. Выручка и прибыль, конечно, выросли, но, увы, недостаточно эффектно, чтобы удержать в восторге биржевых спекулянтов. К тому же, предсказания на следующий квартал оказались… скромными. Словно музыкант, играющий на скрипке для призраков, он не смог извлечь из инструмента достаточно громкие звуки.

Впрочем, в этой скромности есть своя логика. Компания, словно алхимик, переходит на новую систему учета, что, безусловно, скажется на ее финансовых показателях. Раньше ей приходилось заранее оплачивать все возможные убытки, словно предвидя конец света. Теперь же она сможет записывать прибыль сразу, что, конечно, не является признаком гениальности, но вполне допустимо в этом мире иллюзий.

Скромный успех и его тайные причины

В четвертом квартале выручка выросла на 22,7%, достигнув 266,5 миллиона долларов. Прибыль на акцию увеличилась на 338%, достигнув 0,35 доллара. Цифры неплохие, но, увы, не вызвали бурного восторга у господ аналитиков. Объемы выдаваемых кредитов выросли на 40%, что, безусловно, радует, но, увы, недостаточно, чтобы затмить все недостатки.

Инвесторы, видимо, ожидали большего. Они хотели увидеть взрывной рост, невиданные прибыли, сказочные дивиденды. Но, увы, реальность оказалась прозаичнее. LendingClub, словно опытный врач, решил не рисковать и не гнаться за призрачными мечтами. Он решил укрепить свои позиции и подготовиться к долгосрочному росту.

Компания прогнозирует рост выдаваемых кредитов на 26% и рост прибыли на акцию на 48%. Цифры неплохие, но, увы, не соответствуют ожиданиям самых оптимистичных инвесторов. Но стоит помнить, что LendingClub – это не сказочный джинн, исполняющий все желания. Это – реальная компания, работающая в реальном мире.

Почему инвесторы жаждут большего

Впрочем, жажда большего вполне объяснима. Инвесторы, словно голодные волки, всегда хотят получить больше, чем им положено. Они хотят получить прибыль здесь и сейчас, не заботясь о будущем. Но LendingClub, словно мудрый старец, знает, что истинный успех приходит только с течением времени.

Компания переходит на новую систему учета, что, безусловно, улучшит ее финансовые показатели. Но это – лишь временная мера. Чтобы добиться долгосрочного успеха, LendingClub необходимо инвестировать в новые технологии, расширять свой бизнес и привлекать новых клиентов.

Компания планирует инвестировать в маркетинг, расширять свою клиентскую базу и развивать новые направления бизнеса. Но это – лишь планы. Чтобы они воплотились в жизнь, LendingClub необходимо приложить немало усилий и преодолеть множество препятствий.

Возможность для вдумчивого инвестора

Не стоит отбрасывать акции LendingClub. Немного скромные прогнозы на следующий квартал не должны отпугивать вдумчивого инвестора. Компания, словно корабль, идущий против течения, может столкнуться с множеством препятствий, но, если она будет следовать своим принципам и не отступать от своих целей, она обязательно достигнет своей цели.

Компания использует изменение в системе учета как возможность для увеличения маркетинговых инвестиций для будущего роста, процесс, начавшийся в прошлом году. После страха перед COVID и затем самых быстрых повышений процентных ставок в истории в 2022–2023 годах LendingClub отошел от большинства маркетинговых каналов, за исключением наиболее эффективных. Но теперь, когда процентные ставки снижаются, цены на кредиты растут, а крупные финансовые учреждения подписали долгосрочные соглашения о покупке ее кредитов, LendingClub может снова агрессивно инвестировать в рост.

Этот процесс начался в 2025 году, о чем свидетельствует рост объемов выдаваемых кредитов на 33% за весь год, но LendingClub также стремится к росту на 20–30% в год в течение следующих нескольких лет. Дело в том, что по мере того, как LendingClub зажигает свой маркетинговый двигатель и выходит на новые каналы, первоначальный запуск менее эффективен, потому что компания тестирует новый контент и стратегии для этих новых каналов.

Залог долгосрочного успеха

Акции компании сейчас торгуются около 16,50 долларов, что составляет всего 10-кратное значение нижней границы прогноза на 2026 год. Это кажется абсурдно дешевым, учитывая, что LendingClub обычно руководствуется консервативными принципами. Даже если кто-то думает, что целевой показатель роста прибыли на 48% неустойчив и обусловлен лишь изменением системы учета в этом году, руководство все равно прогнозирует темпы роста объемов выдаваемых кредитов на 26%. В отсутствие благоприятного изменения системы учета прибыль должна расти как минимум в соответствии с темпами роста объемов выдаваемых кредитов в будущем.

В перспективе, даже если LendingClub удержит нижнюю границу своего целевого диапазона роста на 20–30%, коэффициент цена/прибыль составит 10, что приведет к коэффициенту цена/прибыль/рост в размере 0,5. Любой коэффициент PEG ниже 1 считается довольно дешевым. Если руководство достигнет верхней границы роста прибыли на акцию в размере 30% в среднесрочной перспективе, коэффициент PEG упадет до 0,33, что является смехотворно низкой оценкой, даже в относительно недорогом финансовом секторе.

Смотрите также

2026-02-01 15:53