Microsoft: Довольно Выгодная Затея, Что Мне Кажется

В последние годы рынок, знаете ли, слегка сконцентрировался. Оказалось, что всего одиннадцать компаний на американских биржах могут похвастаться капитализацией, превышающей триллион долларов. Аналитики, весьма уверенно, предсказывают, что эта тенденция сохранится и в 2026 году, и что цены на акции этих гигантов, мягко говоря, взлетят. Однако среди этого внушительного списка выделяется один участник, который, как мне кажется, представляет собой особенно удачную затею. Его акции, после недавнего, весьма незначительного падения, могут вырасти примерно на 55%, что, согласитесь, весьма привлекательно. Итак, давайте рассмотрим, почему стоит сохранять оптимизм в отношении Microsoft (MSFT 2.17%).

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Что же беспокоит Microsoft?

Акции Microsoft, как это часто бывает, слегка просели – на целых 25% с конца октября! Причины, как обычно, весьма разнообразны и заключаются в череде событий, которые, скажем так, слегка охладили пыл инвесторов. Во-первых, компания, как щедрый меценат, вкладывает огромные средства в Azure, свой облачный сегмент. В первом квартале было потрачено 34,9 миллиарда долларов, во втором – 37,5 миллиарда! Это, конечно, весьма значительная сумма, но, в общем-то, соответствует расходам других гигантов облачных вычислений.

Некоторые инвесторы, возможно, слегка обеспокоены тем, что увеличение расходов не привело к столь же значительному ускорению роста доходов Azure. Azure, впрочем, уже растет довольно быстро – на 39% в последнем квартале. Рост был бы еще выше, если бы Microsoft не столкнулась с некоторыми трудностями с мощностями и не перенаправила часть вычислительных ресурсов на собственные разработки в области искусственного интеллекта. Весьма разумно, что я должен добавить.

Кроме того, инвесторов, возможно, слегка тревожит то, как платформы генеративного искусственного интеллекта могут повлиять на бизнес Microsoft в области корпоративного программного обеспечения. Весь сектор программного обеспечения, как это часто бывает, слегка пошатнулся с начала года, и Microsoft, к сожалению, не избежала этой участи. Однако, учитывая, что операционная система Windows и пакет Microsoft 365 являются основой для многих предприятий, трудно представить, что искусственный интеллект сможет их вытеснить. Высокомаржинальное программное обеспечение остается ключевым источником дохода для Microsoft, поэтому любая угроза для бизнеса может повлиять на ее способность инвестировать в вычисления для искусственного интеллекта. Весьма логично, не так ли?

В последнее время акции Microsoft, возможно, испытывают давление после того, как OpenAI пересмотрела свои долгосрочные планы расходов. После заключения контрактов на сумму около 1,4 триллиона долларов на следующие восемь лет, OpenAI теперь планирует потратить 600 миллиардов долларов на вычисления к 2030 году. Лаборатория искусственного интеллекта заключила соглашение с Microsoft на 250 миллиардов долларов на вычисления. Кроме того, Microsoft владеет 27% OpenAI, поэтому ее финансовые результаты могут существенно повлиять на то, как инвесторы оценивают Microsoft.

Несмотря на все эти трудности, Microsoft, как мне кажется, вполне способна продолжать демонстрировать сильные операционные результаты в 2026 году и далее, и ее акции сейчас выглядят весьма привлекательно.

Двойной двигатель роста искусственного интеллекта

Microsoft выигрывает от развития генеративного искусственного интеллекта как в своем облачном сегменте, так и в своем бизнесе корпоративного программного обеспечения. Последний вырос на 14% в постоянных ценах в последнем квартале благодаря внедрению помощника Copilot на основе искусственного интеллекта. Компания насчитывает более 15 миллионов пользователей Copilot среди своих корпоративных клиентов Microsoft 365. Учитывая, что у нее более 400 миллионов пользователей в корпоративном и потребительском сегментах, есть еще много возможностей для роста. Весьма многообещающе, что я должен добавить.

Azure остается крупнейшим драйвером роста для Microsoft. Ее доходы выросли на 39% в последнем квартале, и она, как ожидается, превысит отметку в 100 миллиардов долларов в этом году.

В совокупности Microsoft имеет портфель заказов на 625 миллиардов долларов по своим облачным контрактам и сделкам в области корпоративного программного обеспечения. Из этой суммы 250 миллиардов долларов приходятся на сделку с OpenAI, заключенную в октябре, но Microsoft также демонстрирует сильный рост без обязательств OpenAI. Руководство отметило, что ее портфель заказов вырос бы на 28% в годовом исчислении без контракта с OpenAI. Кроме того, 25% этих 625 миллиардов долларов будут признаны в течение следующего года, что на 39% больше, чем в начале 2025 года.

В результате Microsoft должна быть в состоянии обеспечить устойчивый рост доходов. И с более высокими ценами на контракты Microsoft 365 с Copilot и повышением эффективности работы Azure, она должна быть в состоянии обеспечить еще больший рост прибыли на акцию (EPS). Действительно, аналитики ожидают, что рост EPS ускорится в ближайшие годы с уровня в середине подросткового возраста до 20% в 2028 году. Однако акции сейчас торгуются всего в 23 раза больше ожидаемой прибыли. Это сильно недооценено, учитывая перспективы Microsoft, и неудивительно, что аналитики видят более чем 50% потенциал роста акций в среднем.

Смотрите также

2026-03-01 14:02