Microsoft: Между Гордыней и Разумом

Microsoft… Имя, звучащее подобно эхом давно минувших лет, когда мир цифровых технологий только начинал формироваться. Почти полвека доминирования – это не просто успех, это судьба, уготованная немногим. Но и судьба, как известно, переменчива, словно весенний ветер. И вот, в эпоху искусственного разума, где Microsoft некогда зажгла искру партнерства с OpenAI, компания вдруг оказалась у края пропасти, словно странник, потерявший дорогу в бурю.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Падение акций, почти треть за пять месяцев… Цифры, сухие и безжалостные, но за ними скрывается нечто большее, чем просто колебания рынка. Это отражение смятения в умах инвесторов, их страха перед неизвестным. Ведь искусственный разум – это не просто технология, это вызов, брошенный самой природе человеческого интеллекта. И страх этот, словно заразная болезнь, охватил весь сектор программного обеспечения, заставив его содрогаться от неясных предчувствий.

Говорят о «vibecoding» – создании программных инструментов на основе искусственного интеллекта, способных заменить традиционные решения. Словно алхимики, ищущие философский камень, разработчики пытаются создать нечто новое, способное изменить мир. Но не приведет ли это к утрате человеческой души в машинах? Не станем ли мы рабами собственных творений?

Цена акций Microsoft сегодня – 23, по отношению к прибыли, согласно общепринятым бухгалтерским принципам. Дешевле, чем в самые мрачные дни медвежьего рынка 2022 года. Дешевле, чем когда-либо за последнее десятилетие. Словно старинная икона, утратившая былое великолепие, но сохранившая внутреннюю ценность.

Последние результаты компании впечатляют. Рост доходов на 17%, до 81,3 миллиарда долларов. Рост чистой прибыли на 23%, до 30,9 миллиарда долларов. Но разве цифры могут рассказать всю историю? Разве они могут объяснить, что движет людьми, принимающими решения?

Торгуется Microsoft со скидкой к S&P 500, при росте в 20%? Неужели это выгодная сделка? Один аналитик с Уолл-стрит так считает. Но стоит ли слепо доверять мнению одного человека, пусть и сведущего в финансовых вопросах?

Не достигнет ли Microsoft отметки в 500 долларов?

Bank of America возобновил покрытие акций Microsoft с рекомендацией «покупать» и целевой ценой в 500 долларов, что подразумевает рост на 34%. Аналитик отмечает, что Microsoft находится в уникальной позиции, поскольку может извлечь выгоду из искусственного интеллекта как инфраструктурная компания через свой облачный сервис Azure, так и поставщик программного обеспечения, такого как Office 365. Словно мудрый стратег, он видит возможности, которые упускают другие.

В идеальном сценарии развития искусственного интеллекта эти два направления бизнеса будут поддерживать друг друга. Клиенты будут полагаться на Azure для обеспечения вычислительных мощностей и инфраструктуры, необходимых для искусственного интеллекта, а Microsoft будет использовать свои программные продукты для выполнения повседневных задач и рабочих процессов искусственного интеллекта. Аналитик Tal Liani утверждает, что Microsoft находится «в центре сверхцикла искусственного интеллекта» и будет «основным бенефициаром монетизации искусственного интеллекта». Но достаточно ли этого, чтобы убедить инвесторов?

Эта информация не смогла поднять акции Microsoft, поскольку совпала с выходом Anthropic, вызвавшей смятение в секторе программного обеспечения. Но аргумент заслуживает более пристального внимания со стороны инвесторов. Ведь рынок – это не только цифры, но и психология толпы.

Предел падения выглядит ограниченным

Если Liani прав, и Microsoft находится в центре сверхцикла искусственного интеллекта, то акции компании взлетят. Но что, если он ошибается? Что, если будущее окажется не таким радужным? Падение акций уже составило 33%. И это заставляет задуматься о рисках.

Microsoft находится в гораздо лучшем положении, чем такие компании, как Salesforce и ServiceNow, поскольку она диверсифицирована в различных сферах бизнеса, включая программное обеспечение, Azure, Windows, игры с Xbox и Activision Blizzard, LinkedIn, рекламу через Bing и новости, устройства, такие как Surface, а также другие продукты. У нее также есть доля в OpenAI, которая оценивается в 135 миллиардов долларов на конец октября и, вероятно, стоит еще больше сейчас. Словно богатый купец, она имеет множество источников дохода.

С падением на 33% инвесторы, похоже, оценивают снижение ее программного бизнеса, что далеко не факт. Microsoft сообщает о результатах в трех бизнес-сегментах. Самый большой по выручке — «Продуктивность и бизнес-процессы» в размере 34,1 миллиарда долларов, в основном состоящий из облачных программных приложений. Однако самый быстрорастущий — «Интеллектуальное облако», которое выросло на 29% в последнем квартале до 32,9 миллиарда долларов. Самый маленький сегмент — «Более персональные вычисления», который принес 14,3 миллиарда долларов в квартал.

«Продуктивность и бизнес-процессы» по-прежнему составляют более половины ее операционной прибыли, но это должно измениться по мере роста ее облачного подразделения. Ведь будущее за облачными технологиями.

В целом, цифры показывают, что облачный программный бизнес Microsoft значителен, но составляет менее 40% выручки компании. В настоящее время акции оцениваются так, как будто программное обеспечение находится на грани упадка, хотя в последнем квартале оно выросло на 17%. Парадокс, достойный пера Достоевского.

Исходя из этого, с учетом сильного роста облачных технологий и ее оценки, Microsoft выглядит привлекательной для покупки. Может быть, потребуется некоторое время, чтобы изменить повествование о разрушениях, вызванных искусственным интеллектом, но Microsoft находится в лучшем положении, чем любая другая программная компания, чтобы восстановить недавние потери. Ведь даже в самые темные времена всегда есть надежда на лучшее.

Смотрите также

2026-03-25 06:33