Небий и Астера: Где правда, а где мираж?

Вот смотрю я на эти акции, на этот «Небий»… (NBIS +6.57%)… И думаю: вся эта лихорадка вокруг искусственного разума, как всегда, опережает жизнь. Графические процессоры, облака, партнёрство с «Nvidia», инвестиции… Всё как по учебнику. Но что-то не сходится. Дело не в самой истории, нет. Дело в цене, которую за неё просят. Словно за воздух платят, за обещания, которые могут и не сбыться.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

А вот «Астера» (ALAB +2.05%)… Вот где, может, и правда есть. Не показная, не кричащая, а тихая, работящая. Инфраструктура, на которой всё держится. Не гламур, а основа основ. И цена – адекватнее, скажу я вам.

Не поймите меня неправильно, «Небий» – не плохая компания. Этот господин Волож, он дело умеет делать. Отделил активы от России, построил облачную платформу с нуля. И что вы думаете? «Nvidia» вложила два миллиарда долларов. Дело хорошее, спору нет. Но вот вопрос: за что, собственно, платят?

Акции «Небия» торгуются с коэффициентом 99 к выручке, при обороте в 530 миллионов долларов. Это не оценка сегодняшнего дня, это мечта о завтрашнем. О том, что через пару лет выручка взлетит до небес, загрузка будет стопроцентной, а клиенты – в очередь. Но жизнь, знаете ли, штука непредсказуемая. И часто мечты разбиваются о суровую реальность.

История учит: когда капитализация строится на одних лишь ожиданиях, то падение не будет резким, а медленным и мучительным. Будто рану затягивают, но шрам остаётся. Удвоение выручки – впечатляет? Возможно. Но этого всё равно будет мало, чтобы оправдать цену. И вот в эту ловушку многие и попадают.

Я не ставлю против «Небия». Просто не хочу владеть акциями, где нужно три года идеального исполнения, чтобы хотя бы выйти в ноль. Есть места, куда можно вложить деньги с большей уверенностью.

«Астера»: Невидимая основа всего

«Астера» продаёт то, что находится на уровень ниже, в самом сердце системы. Ретаймеры, контроллеры, коммутаторы… Никому не видно, но без этого всё рухнет. Когда кластеры растут, это становится жизненно необходимым.

За первый квартал 2026 года «Астера» сообщила о выручке в 308,4 миллиона долларов, что на 93% больше, чем годом ранее, и на 14% больше, чем в предыдущем квартале. Валовая прибыль по GAAP составила 76,3%, операционная прибыль – 61,8 миллиона долларов, а чистая прибыль – 80,3 миллиона долларов. Компания уже зарабатывает деньги, а не сжигает их. Руководство прогнозирует выручку во втором квартале в диапазоне 355-365 миллионов долларов, что выше предыдущих оценок. Спрос со стороны крупных клиентов стабилен.

Новый коммутатор Scorpio X-Series, построенный для PCIe Gen 6, уже поставляется клиентам. Производство планируется на второе полугодие 2026 года. Руководство оценивает рынок коммутаторов в 20 миллиардов долларов к 2030 году. «Amazon» имеет право купить 3,26 миллиона акций «Астеры», если приобретёт продукцию на 6,5 миллиарда долларов до 2033 года. Это не просто обещания, а конкретный план закупок.

Риски и возможности

Обе компании сталкиваются с рисками. «Небий» зависит от крупных контрактов, капиталоёмких инвестиций и чипов. «Астера» зависит от крупных клиентов и конкуренции. Но разница в том, где находятся риски и как это отражается на цене акций.

В случае «Небия» риск кроется в завышенной оценке. Компания торгуется как стартап, а это всегда опасно. Даже если всё пойдёт хорошо, нет гарантии, что акционеры получат прибыль. В случае «Астеры» риск кроется в продукте и клиентах. Оценка акций высока, но компания уже зарабатывает деньги и имеет чёткий план развития.

Для меня, как для человека, интересующегося инфраструктурой искусственного интеллекта, лучше инвестировать в проверенное оборудование с текущей прибылью и чётким планом развития, чем в облачную платформу, которая торгуется как мечта.

Смотрите также

2026-05-15 01:03