Nike: Падение, Дивиденды и Вселенская Неизбежность

Итак, Nike. Акции, мягко говоря, не взлетают. Скорее, они демонстрируют упорное стремление к гравитации, словно пытаясь доказать, что даже глобальный спортивный гигант подчиняется законам физики. Падение в апреле было впечатляющим – минус 16%. А с тех пор, как известно, падать еще интереснее – особенно если ты уже почти у земли. Сейчас, если верить биржевым котировкам, акции торгуются около 42 долларов – это уровень, который мы видели в последний раз, когда мир был проще… и у нас еще не было смартфонов. Примерно 12 лет назад, если быть точным. То есть, если вы купили бы акции Nike тогда, вы бы сейчас, вероятно, пересчитывали деньги, сидя на пляже где-нибудь на Марсе. (Хотя, справедливости ради, добраться до Марса тоже недешево). Падение примерно на 34% от пика 2026 года – это, знаете ли, не просто коррекция. Это почти философское заявление.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Проблемы Nike, конечно, не новость. Доходы в Китае упорно ползут вниз (видимо, китайские потребители решили, что кроссовки им не так уж и нужны, или просто нашли более модный бренд. Кто знает, что там у них в головах?). Тарифы в Северной Америке давят на маржу, словно гигантский пресс. И, как будто этого мало, руководство компании недавно объявило о сокращении 1400 сотрудников, в основном из технологического подразделения, в рамках программы «Win Now» (звучит как название научно-фантастического фильма категории Б). И, что самое неприятное, прогнозы компании по росту становятся все более туманными. (Иногда кажется, что аналитики Nike предсказывают будущее по кофейной гуще).

Но, давайте будем честны, это же Nike. Бренд, который узнают в любой точке земного шара (и, вероятно, на ближайших экзопланетах). Компания, которая, скорее всего, переживет нас всех. Баланс компании довольно устойчив, и дивидендная доходность приближается к 4%. (Что, если подумать, неплохо. Можно купить на эти дивиденды пару новых кроссовок, чтобы хоть как-то скрасить падение акций). Так что, может быть, худшее уже позади?

Поворот, требующий терпения

В третьем финансовом квартале 2026 года (завершился 28 февраля 2026 года) выручка Nike осталась на уровне прошлого года – 11,3 миллиарда долларов. Это, конечно, прогресс, если учесть, что в 2025 году выручка упала на 10%. Но прибыль оставляет желать лучшего. Прибыль на акцию упала на 35% – до 0,35 доллара, а чистая прибыль – до 520 миллионов долларов (с 794 миллионов долларов годом ранее). (Иногда кажется, что бухгалтеры Nike просто переставляют цифры, чтобы хоть как-то скрыть катастрофу).

Валовая маржа компании также оставляет желать лучшего. Она сократилась на 130 базисных пунктов – до 40,2%. Причем, 300 базисных пунктов из этого сокращения пришлись на тарифы в Северной Америке. Это уже шестой квартал подряд, когда валовая маржа снижается. (Можно только представить, как тяжело приходится руководству компании).

Но были и светлые пятна. Выручка от Nike Running увеличилась более чем на 20%. Выручка в Северной Америке выросла на 3%, а оптовые продажи в этом регионе – на 11%. (Видимо, американцы все еще любят бегать).

Но прогнозы руководства компании не добавили оптимизма. Nike ожидает снижения выручки в четвертом финансовом квартале на 2-4%, а выручка в Китае может упасть примерно на 20% из-за ускоренной распродажи запасов. Финансовый директор Мэтт Френд также заявил, что первый квартал 2027 года станет последним кварталом, когда более высокие тарифы будут оказывать существенное влияние на валовую маржу. То есть, расширение валовой маржи ожидается только во втором квартале 2027 года, который закончится примерно в ноябре этого года. (Иногда кажется, что Nike живет по какому-то своему, совершенно непонятнму календарю).

Сам Мэтт Френд признал на конференции, что «наше восстановление занимает больше времени, чем мы ожидали». (Что, в принципе, логично. Восстановление после такого падения – это не спринт, а марафон).

Дивидендный фактор

Для инвесторов, ориентированных на доход, есть хотя бы одно утешение. По мере падения акций, дивидендная доходность растет. На текущих ценах, дивидендная доходность Nike приближается к 3,9% – что значительно выше, чем в начале года. (Можно сказать, что Nike пытается компенсировать падение акций за счет дивидендов).

И дивиденды, кажется, довольно устойчивы. Nike увеличивает дивиденды уже 24 года подряд, что всего на один год меньше, чем нужно для получения статуса Dividend Aristocrat®. (Это, конечно, не гарантирует успеха, но вселяет некоторую надежду).

В последнем квартале компания вернула акционерам около 609 миллионов долларов в виде дивидендов, что на 3% больше, чем годом ранее. Баланс компании остается устойчивым: 8,1 миллиарда долларов наличных и краткосрочных инвестиций на конец квартала, даже после изъятия 2,3 миллиарда долларов на выплату дивидендов, погашение долга, капитальные затраты и выкуп акций. (Это, конечно, впечатляет, но не гарантирует, что компания не столкнется с новыми проблемами).

Но риски остаются высокими. Мода, конечно, капризна и непредсказуема. А слабость Nike в Китае – особенно учитывая, что такие конкуренты, как Lululemon и On Holding, продолжают демонстрировать сильный рост в этом регионе – вызывает особую обеспокоенность. (Можно сказать, что Nike проигрывает конкурентам в борьбе за китайский рынок).

Так стоит ли покупать акции Nike? Для тех, кто ценит дивидендный доход, думаю, сейчас – подходящее время. Но для тех, кто нет, я бы посоветовал воздержаться, учитывая, что нет четкого пути к устойчивому и значительному росту продаж. (В конце концов, инвестиции – это всегда риск, и нужно тщательно взвешивать все за и против).

Смотрите также

2026-05-15 17:02