Nu Holdings: Пять лет спустя

Акции Nu Holdings (NU +0.09%) действительно демонстрируют неплохую динамику. Подъем в 54% за год, в то время как S&P 500 довольствуется 19%. Забавно, конечно. Кажется, еще недавно господин Баффет присматривался к этой компании, а теперь… Что ж, рынок не любит, когда слишком долго раздумыют.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Посмотрим, что происходит в Nu, и стоит ли надеяться, что эта банковская история не окажется лишь очередным мимолетным увлечением. Впрочем, надежда, как известно, умирает последней, хотя и она иногда устает ждать.

Миллионы новых клиентов

Nu – это быстрорастущий цифровой банк, базирующийся в Бразилии. Всего чуть больше десяти лет на рынке, и уже пытается конкурировать с устоявшимися гигантами. Что-то в этом есть, конечно. Похоже, им удалось зацепить более 60% взрослого населения страны. Неплохо для новичка.

Вначале они ориентировались на тех, кто был обделен вниманием традиционных банков – тех, для кого высокие комиссии и бюрократия были непреодолимым препятствием. Низкие тарифы и удобный интерфейс – простое решение, которое, как ни странно, оказалось востребованным. Теперь же они предлагают свои услуги и более состоятельным клиентам. Похоже, хотят охватить всех. Благородная цель, но всегда есть риск потерять лицо, пытаясь угодить всем.

Они успешно экспортируют свою модель за пределы Бразилии, в Мексику и Колумбию. Пока что их присутствие там скромное, но темпы роста впечатляют. Впрочем, темпы роста – это еще не гарантия успеха. Часто бывает, что быстро взлетев, быстро и падаешь.

В третьем квартале 2025 года Nu привлек 4,3 миллиона новых клиентов, доведя общее число до 127 миллионов – рост на 16% в годовом исчислении. Большинство из них – 110 миллионов – находятся в Бразилии. В Мексике и Колумбии перспективы тоже неплохие. Через пять лет, возможно, более половины населения этих стран будут пользоваться их услугами. Хотя, конечно, все может измениться.

Новые способы монетизации

Несмотря на растущее число клиентов, многие из них пока что пользуются лишь одним продуктом Nu. Компания пытается изменить ситуацию, предлагая своим клиентам новые услуги, углубляя взаимодействие и создавая целую экосистему. Помимо банковских счетов и кредитных карт, они развивают кредитный бизнес, предлагают инвестиционные и страховые продукты. Вроде бы все правильно, но часто бывает, что чем больше услуг, тем меньше качества.

Недавно они подали заявки на получение банковской лицензии в Мексике и Бразилии. До сих пор они работали как финансовая компания с ограниченными возможностями, но с полной лицензией смогут предложить более широкий спектр услуг. Впрочем, лицензия – это еще не все. Важно, чтобы эти услуги были востребованы.

Один из способов отслеживания монетизации – средний доход на активного клиента (ARPAC). Он растет, хотя и не так быстро, как хотелось бы. В третьем квартале он вырос с 11 до 13 долларов. С момента выхода компании на IPO в 2021 году среднегодовой темп роста (CAGR) составлял 30%. В ближайшие пять лет этот темп, вероятно, замедлится. Но, возможно, он все же будет расти, по мере расширения платформы и привлечения новых клиентов.

Nu также выделяется на фоне конкурентов своим вниманием к искусственному интеллекту (AI). Как облачная компания, она имеет преимущество перед традиционными банками в регионе. Она разрабатывает собственные большие языковые модели (LLM) для анализа поведения потребителей. Планируется использовать эти данные для оценки рисков и персонализации обслуживания клиентов. Возможно, это поможет сохранить высокие темпы роста в ближайшие пять лет. Хотя, конечно, искусственный интеллект – это еще не панацея.

Новые горизонты

Nu предприняла несколько шагов для расширения за пределы трех существующих рынков. В начале прошлого года она инвестировала в глобальный банк, работающий на Филиппинах. Недавно она подала заявку на получение банковской лицензии в США. Руководство компании также намекает на то, что они планируют расширяться и на другие рынки. Генеральный директор Дэвид Велез заявил: «Мы готовимся играть в мировом масштабе – в высшей лиге, в мировом классе».

Через пять лет Nu, возможно, будет работать в нескольких странах, включая США. Не стоит ожидать слишком быстрого расширения. Компания действует осторожно, оставаясь прибыльной, чтобы финансировать новые предприятия. В этом есть определенная логика. Но иногда слишком осторожные действия приводят к упущенным возможностям.

Если Nu сможет добиться успеха, что представляется вполне вероятным, то ее акционерная стоимость, вероятно, вырастет. Но, как известно, рынок не всегда рационален. И даже самые перспективные компании могут столкнуться с неожиданными трудностями. Впрочем, жизнь продолжается, и рынок, как всегда, будет полон нереализованного потенциала.

Смотрите также

2026-01-17 14:04