Nvidia и Marvell: Что за странный поворот?

Ну что ж, давайте посмотрим на вещи трезво. Компания Nvidia (NVDA 0.48%) в последние годы творила чудеса. В 2020 году ее капитализация едва перевалила за 200 миллиардов долларов. А к апрелю 2026 года – больше пяти триллионов! Это, знаете ли, как если бы вы начали с рублевого эквивалента хорошей квартиры, а закончили владением небольшим европейским государством. И даже при таких головокружительных успехах Nvidia продолжает показывать неплохие результаты. Акции выросли на 7% за первые четыре месяца 2026 года, что, конечно, неплохо, но… есть нюансы.

        
Ваша команда: 6 убийц, 0 танков, 0 хилов?Стратегия уровня "я — Грут". У нас в канале как раз собираются ценители таких гениальных планов. Присоединяйся, обсудим мету.
Собрать всех героев

В этом году Nvidia, мягко говоря, бледнеет по сравнению с Marvell Technology (MRVL 0.12%). Эта компания, занимающаяся производством чипов, показала ошеломляющий рост в 95%! Подумайте об этом: почти удвоение стоимости за короткий промежуток времени. Это как если бы вы купили билеты на поезд до Москвы, а оказались в Токио. И причина этой разницы кроется в довольно интересном сдвиге в том, как крупные операторы дата-центров тратят деньги на чипы для искусственного интеллекта.

Гиперскейлеры начинают копать глубже

На заре развития искусственного интеллекта графические процессоры (GPU) от Nvidia были самым популярным решением для обучения и запуска больших языковых моделей. Они по-прежнему востребованы, но крупные игроки, так называемые гиперскейлеры, начали разрабатывать собственные чипы для ИИ. И тут начинается самое интересное.

Эти собственные чипы, известные как специализированные интегральные схемы (ASIC), разрабатываются с учетом конкретных потребностей компании. Представьте себе, что вы заказываете обувь у сапожника. Он сделает ее точно по вашей ноге, а не будет предлагать стандартную модель. ASIC могут быть изготовлены дешевле и работать более эффективно. Кроме того, это позволяет технологическим компаниям снизить зависимость от одного поставщика. Ведь, согласитесь, не очень приятно, когда все ваши яйца в одной корзине.

Компания Alphabet с 2016 года сотрудничает с крупнейшим производителем ASIC, Broadcom, для разработки собственных Tensor Processing Units. Недавно они продлили свое соглашение до 2031 года. Но в апреле появились сообщения о том, что Alphabet также будет сотрудничать с Marvell Technology. А гиперскейлер Amazon заключил соглашение с Marvell до 2029 года для производства своих чипов Trainium.

Marvell называет свои чипы XPUs, и продажи растут быстрыми темпами. В ее финансовом 2026 году, который закончился 31 января, выручка от дата-центров выросла на 46% и составила 6,1 миллиарда долларов. Это, знаете ли, довольно приличная сумма. Почти как годовой бюджет небольшого государства.

Даже Nvidia не осталась в стороне. В марте она объявила о стратегическом партнерстве с Marvell и инвестировала в нее 2 миллиарда долларов. Сделка объединяет две компании через NVLink Fusion, что позволяет клиентам разрабатывать полузаказные инфраструктуры для ИИ.

Это не битва за все или ничего

Nvidia по-прежнему в хорошей форме. Она продолжает превосходить ожидания по выручке каждый квартал, и я ожидаю, что эта тенденция сохранится, когда будут опубликованы результаты за первый квартал финансового 2027 года 20 мая. Генеральный директор Дженсен Хуанг также заявил, что ожидает заказов на сумму 1 триллион долларов на свои платформы Blackwell и Vera Rubin в 2026 и 2027 годах. Это, знаете ли, довольно внушительная сумма. Почти как годовой ВВП небольшой европейской страны.

Однако гиперскейлеры, на долю которых приходится значительная часть выручки Nvidia, активно инвестируют в собственные чипы. По прогнозам Counterpoint Research, поставки специализированных интегральных схем вырастут в три раза к 2027 году по сравнению с уровнем 2024 года. Производители собственных чипов, включая Marvell и Broadcom, должны захватить значительную долю этого роста. Я по-прежнему считаю Nvidia одной из лучших акций в сфере ИИ, но я ожидаю, что Marvell превзойдет ее в течение следующих пяти лет. И это, знаете ли, не просто предположение, а результат довольно тщательного анализа.

Смотрите также

2026-05-04 15:02