Nvidia: Комедия с Миллиардами

Господа, позвольте мне поведать вам историю, достойную пера самого Мольера, но разыгрывающуюся не в парижских гостиных, а на алтарях современной торговли! Речь пойдет о компании Nvidia, чьи доходы растут столь же стремительно, как и тщеславие ее поклонников. В минувшей неделе, когда Nvidia представила отчет, превзошедший все ожидания, рынки отреагировали… снижением котировок! О, эта непостижимая логика биржевых дельцов!

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Ибо что есть успех, если он не вызывает зависти и негодования? Nvidia продемонстрировала рост прибыли на 73% за год, а ее доходы удвоились! Но разве это достаточно, чтобы умилостивить капризных богов рынка? Нет, господа! Они жаждут большего, они требуют чудес, и если чудеса не происходят, они наказывают, как суровые судьи.

Что еще желают инвесторы, кроме золота?

Компания Nvidia сообщила о прибыли в размере 1,62 доллара на акцию при выручке в 68,1 миллиарда долларов, превзойдя ожидания аналитиков. Более того, руководство прогнозирует выручку в 78 миллиардов долларов в текущем квартале, что превышает консенсус-прогноз аналитиков. И что самое примечательное, это прогноз не учитывает возможные продажи чипов в Китае! О, этот непредсказуемый Восток!

Валовая маржа компании составляет около 75%, что свидетельствует о ее сильной ценовой власти. Финансовый директор Nvidia, госпожа Колетт Кресс, с гордостью заявила, что клиенты с нетерпением ждут следующего поколения AI-платформы Vera Rubin. Похоже, что жажда инноваций не знает границ.

Как заметил аналитик Bernstein, господин Стейси Рагон, «Мы не уверены, чего еще хотят инвесторы». Похоже, что некоторые из них находятся в состоянии легкого шока от масштаба цифр. И я, признаться, разделяю их удивление.

Рынок, пораженный нерешительностью

После такого ошеломительного квартала можно было бы ожидать хотя бы небольшого роста котировок. Однако акции Nvidia не показали особых успехов в текущем году, хотя и выросли более чем на 42% за последний год. Теперь компания торгуется по разумному коэффициенту 24 к ожидаемой прибыли. И все же, что-то не дает рынку успокоиться.

В чем же причина этой нерешительности? Полагаю, что рынок сейчас испытывает глубокий внутренний конфликт относительно искусственного интеллекта. Один из главных вопросов заключается в том, продолжат ли гиганты, такие как Microsoft, Meta Platforms, Alphabet и Amazon, тратить так же щедро, как и раньше. Вместе эти «Великолепные Семерки» планируют инвестировать в AI-инфраструктуру около 650-700 миллиардов долларов в 2026 году.

Но что произойдет после этого года? Некоторые опасаются, что инвестиции в AI могут замедлиться из-за ограничений вычислительных мощностей, проблем с энергоснабжением, роста цен на память или сомнений в окупаемости этих инвестиций. Это может стать серьезной проблемой для Nvidia, на долю которой приходится более половины доходов от дата-центров.

В конце концов, многие руководители и эксперты публично заявили, что компании вряд ли смогут получить хорошую отдачу от таких огромных инвестиций. Однако гиганты продолжают двигаться вперед, не желая отставать от своих конкурентов в этой, как ее называют, четвертой промышленной революции.

По моему мнению, причудливая реакция рынка на последний отчет Nvidia показывает, насколько неопределенными являются взгляды инвесторов на будущее искусственного интеллекта. Недавно в Substack-блоге Citrini Research, небольшой исследовательской фирмы, была представлена модель, в которой искусственный интеллект превосходит все ожидания, становится настолько продуктивным, что устраняет многие высокооплачиваемые рабочие места, значительно увеличивает безработицу и снижает рынок на целых 38% к июню 2028 года. Похоже, что многие на Уолл-стрит обратили внимание на эту работу, которая, как подчеркивает Citrini Research, является лишь сценарием, а не прогнозом.

Редко случается, чтобы статья в Substack-блоге вызвала такое сильное движение на рынке. И это иллюстрирует, что инвесторы не верят в свою способность предсказывать будущее. Последние результаты Nvidia и реакция рынка на них еще раз подчеркивают эту дилемму.

Смотрите также

2026-03-04 18:42