Nvidia: Триллионная Загадка и Вопрос о Своевременности

Nvidia (NVDA +3.97%) – компания, чей успех в последнее время напоминает скорее случайный блуждание субатомных частиц, чем результат тщательно спланированной стратегии. Они умудрились вовремя заметить, что графические процессоры (GPU) могут быть полезны не только для того, чтобы виртуальные эльфы выглядели более реалистично, но и для решения задач, которые раньше казались уделом научной фантастики – искусственного интеллекта (AI). И, надо сказать, у них это получилось на удивление хорошо. (Представьте себе, что вы случайно изобрели телепортатор, пытаясь починить тостер. Примерно то же самое произошло с Nvidia.)

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Недавно акции компании пережили небольшое падение – рыночные демоны, как известно, существа капризные и непредсказуемые. Опасения по поводу «пузыря» AI, замедления темпов развития технологий и, конечно же, нарастающей конкуренции заставили инвесторов немного понервничать. Но, как это часто бывает, паника оказалась преждевременной. Акции Nvidia не только восстановились, но и достигли нового исторического максимума. На момент закрытия торгов в понедельник рыночная капитализация компании превысила 5,2 триллиона долларов. (Это примерно равно стоимости всех чайных сервизов в Великобритании, если считать по текущим ценам.)

И теперь, закономерно, возникает вопрос, мучивший инвесторов на протяжении веков: не слишком ли поздно покупать акции Nvidia? Давайте попробуем разобраться, что говорит нам логика (если, конечно, она еще работает в этом безумном мире).

Все дело в центрах обработки данных

Если вы не специалист в области компьютерных технологий, термин «параллельная обработка» может звучать как заклинание из древнего манускрипта. Говоря простым языком, это способ разделить сложную задачу на множество мелких подзадач и решить их одновременно, используя все «ядра» или процессоры GPU. Представьте себе, что вам нужно перенести гору кирпичей. Если вы будете делать это в одиночку, у вас уйдет много времени. Но если вы привлечете сотню помощников, задача будет решена гораздо быстрее. GPU работает примерно так же. (Хотя, конечно, помощники из GPU не требуют зарплаты и перерывов на чай.)

Центры обработки данных – это эпицентр AI-вычислений, где легионы GPU работают в унисон, чтобы решить задачи, которые раньше казались невозможными. По оценкам IoT Analytics, Nvidia контролирует до 92% рынка GPU для центров обработки данных. (Это как если бы один производитель ручек контролировал 92% мирового рынка записных книжек. Звучит немного подозрительно, не правда ли?)

Ожидается, что бум расходов на центры обработки данных продолжится как минимум в течение следующих пяти лет, с общими капиталовложениями в 7 триллионов долларов к 2030 году, согласно McKinsey & Company. Большая часть этих расходов приходится на GPU, которые являются «мозгом» центров обработки данных. По данным Business Insider, около 39% всех расходов на центры обработки данных приходится на GPU.

Таким образом, у Nvidia есть возможность заработать до 2,5 триллионов долларов в течение следующих пяти лет. (Это примерно равно стоимости всех футбольных клубов в Италии, если считать по текущим ценам.)

Касса звенит

Nvidia продолжает пожинать плоды своего решения сосредоточиться на AI. За четвертый квартал 2026 финансового года (завершившийся 25 января) компания сообщила о выручке в 68,1 миллиарда долларов, что на 73% больше, чем в прошлом году, и на 20% больше, чем в предыдущем квартале. Валовая маржа увеличилась на 170 базисных пунктов до 75,2%. Это привело к увеличению скорректированной прибыли на акцию (EPS) на 82% до 1,62 доллара.

На первый квартал 2027 финансового года (завершившийся 27 апреля) руководство прогнозирует выручку в 78 миллиардов долларов, что на 77% больше. Но это, возможно, только верхушка айсберга.

В марте на GPU Technology Conference генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что компания получит «как минимум» 1 триллион долларов от продажи чипов Blackwell и Vera Rubin к концу 2027 года. «На самом деле, нам будет мало», — сказал Хуанг. «Я уверен, что спрос на вычисления будет намного выше».

Если предположить, что оценка Хуанга верна (а у нас нет причин считать иначе), то Уолл-стрит недооценивает потенциал Nvidia в ближайшие пару лет. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает выручку в 371 миллиард долларов в 2027 финансовом году (календарный 2026 год) и 484 миллиарда долларов в 2028 финансовом году (календарный 2027 год). Это в сумме составляет 855 миллиардов долларов за 2 года, что значительно ниже оценки Хуанга в 1 триллион долларов.

Это также значительно ниже, чем потенциальная возможность в 2,5 триллиона долларов для центров обработки данных, о которой мы говорили выше.

Не слишком ли поздно?

Ранее я наметил путь для увеличения рыночной капитализации Nvidia до 7 триллионов долларов к концу 2026 года. Более того, несмотря на недавний отскок, Nvidia торгуется с коэффициентом P/E всего 26, что является привлекательной оценкой для компании, растущей высокими темпами.

Основываясь на том, что мы знаем сейчас, я бы сказал, что еще не слишком поздно покупать акции Nvidia. Более того, если бы Nvidia уже не была моим самым большим активом, я бы, вероятно, купил еще. (Хотя, конечно, всегда есть риск, что все это окажется огромным мыльным пузырем. Но разве это когда-нибудь останавливало инвесторов?)

Смотрите также

2026-04-28 01:23