О Зеркалах и Бирже: Эссе о Вероятности

В январе сего года я допустил, что экономика и прибыль корпораций сохранят достаточную устойчивость, дабы избежать серьезного обвала рынка. Я предсказал, что индекс S&P 500 продемонстрирует скромный рост к 2026 году. Допускаю ли я по-прежнему такую возможность? Безусловно. Однако, подобно хитроумному механизму, рынок претерпел изменения, которые нельзя не заметить.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Позвольте мне предложить вам небольшую притчу, почерпнутую из «Книги Песчаных Часов», апокрифического трактата, приписываемого алхимику Ибн Хальдуну. В ней говорится о зеркале, которое отражает не только внешность, но и вероятности. В последнее время отражение стало тревожным. Вероятность обвала рынка, как мне кажется, возросла. Нельзя сказать, что это предначертание, но и игнорировать эту возможность было бы опрометчиво.

О Тени Ормузского Пролива

Если вы следили за новостями, то, вероятно, знаете причину моего беспокойства. Нападение на Иран, предпринятое Соединенными Штатами и Израилем, и последовавшая за этим реакция, подобны внесению незначительного изменения в сложную систему – эффекту бабочки, который может привести к буре. Блокировка Ормузского пролива, как узкое горлышко сосуда, угрожает нарушить циркуляцию жизненно важной жидкости – нефти. Сообщают, что президент Трамп рассматривал возможность сопровождения танкеров военно-морским флотом. Это напоминает попытку удержать песок в кулаке – тщетное усилие, которое лишь ускоряет его утечку.

Цены на нефть взлетели, превзойдя даже показатели кризиса 1973 года. Согласно данным Rapidan Energy, текущие нарушения в поставках превосходят последствия арабского нефтяного эмбарго в три раза. История, как известно, повторяется, но с каждым повторением становится все более причудливой.

Многие потребители уже ощущают на себе бремя инфляции, усугубленной пандемией. Возможность нового витка инфляции вызывает опасения, заставляя Федеральную резервную систему откладывать снижение процентных ставок, на которые рассчитывали инвесторы. Это напоминает лабиринт, в котором каждый поворот ведет к новой тупиковой ситуации.

Иллюзия Роста

Несмотря на все эти тревожные сигналы, индекс S&P 500 пока не опустился ниже своих исторических максимумов. Это, безусловно, обнадеживающий знак. Однако, подобно миражу в пустыне, он может оказаться лишь иллюзией. Оценки остаются завышенными, как и в начале 2000 года, когда лопнул пузырь доткомов.

Коэффициент P/E по Шиллеру (CAPE) приближается к своим историческим максимумам. Соотношение рыночной капитализации ко ВВП, получившее название «индикатор Баффета», достигло отметки в 218%. Как писал сам Уоррен Баффет в статье для журнала Fortune в 2001 году, инвесторы «играют с огнем», если этот показатель приближается к 200%. Однако, подобно древним алхимикам, мы продолжаем искать философский камень, надеясь превратить свинец в золото.

Мы уже наблюдаем растущую обеспокоенность по поводу инвестиций технологических гигантов в инфраструктуру искусственного интеллекта и распродажу акций SaaS из-за опасений, что ИИ разрушит их бизнес. Чем больше инвесторы чувствуют, что рынок находится в пузыре, тем выше вероятность обвала. Рынок действительно ощущается более «пузырчатым», чем два месяца назад.

Хождение по Канату

Инвестирование в акции всегда напоминает хождение по канату. Существует постоянный риск падения. Однако, сегодня инвесторы ходят по этому метафорическому канату над пропастью геополитической и макроэкономической неопределенности. Это напоминает путешествие по бесконечному лабиринту, где каждый шаг может привести к неожиданным последствиям.

Я категорически не предсказываю обвал рынка. Но вероятность такого обвала возросла за последние два месяца? Безусловно. В этом я уверен, как в существовании отражений в зеркале.

В сложившейся ситуации я рекомендую инвесторам придерживаться трех простых правил:

Прежде всего, не паникуйте. Увеличение риска обвала не означает, что он обязательно произойдет.
Будьте избирательны в выборе акций, обращая особое внимание на оценку, финансовую устойчивость и перспективы роста.
Увеличьте свою денежную позицию, чтобы быть готовым воспользоваться возможностью купить акции во время распродажи.

Возможно, рынок рухнет, а возможно, и нет. Если вы будете следовать этим трем правилам, вы будете в хорошей форме в долгосрочной перспективе, независимо от исхода. Ведь, как гласит древняя мудрость, истина находится где-то между отражением и реальностью.

Смотрите также

2026-03-15 10:43