Occidental Petroleum: Отчет о Неизбежном

Имя Occidental Petroleum (OXY +3.14%) в последнее время фигурирует в отчетах, словно приговор. Berkshire Hathaway, владеющая более чем 265 миллионами акций, наблюдает за этой компанией с тем же спокойствием, с каким смотришь на медленное, но неуклонное разрушение бюрократической машины. Инвестиция, сделанная несколько лет назад, продолжает существовать, несмотря на колебания, которые кажутся не столько рыночными, сколько предвестниками некой неотвратимой судьбы.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Компания, словно обреченный чиновник, выплачивает долги, стремясь занять позицию, которая, возможно, и существует, но ее границы размыты, а перспективы туманны. Если вы, как акционер, или просто размышляете о приобретении этих акций, вам следует знать следующее, прежде чем окончательно погрузиться в этот лабиринт.

Причины для приобретения или удержания

Одним из наиболее заметных недостатков Occidental всегда был ее непомерный долг, возникший после приобретения Anadarko в 2019 году. В то время сумма долга достигла почти 48 миллиардов долларов, словно гигантский камень, привязанный к ногам компании. Это совпало с обвалом цен на нефть, вызванным событиями, которые теперь кажутся лишь бледным воспоминанием. Однако за последние 20 месяцев компания выплатила 13,9 миллиарда долларов долга, улучшив свое финансовое положение, словно перекладывая камни с одной кучи на другую, не меняя общей картины.

Компания демонстрирует неплохие результаты, несмотря на падение цен на нефть, благодаря своим подразделениям, занимающимся транспортировкой и маркетингом. За год она сгенерировала 4,3 миллиарда долларов свободного денежного потока. Ее подразделение, занимающееся транспортировкой, превысило годовой прогноз по прибыли до налогообложения более чем на 550 миллионов долларов, чему способствовали хорошие результаты в бассейне Permian и более высокие, чем ожидалось, цены на серу на ее газоперерабатывающем заводе Al Hosn в ОАЭ. Эти цифры, словно тщательно выверенные отчеты, не дают никакой надежды на улучшение ситуации.

В долгосрочной перспективе спрос на газ со стороны центров обработки данных, промышленных предприятий и других поставщиков коммунальных услуг может стать сильным фактором роста для сектора природного газа. В прошлом году Occidental продала в среднем 2,278 миллиона кубических футов газа в сутки (MMcf/d) по всему миру и располагает доказанными запасами природного газа в размере 7,745 миллиарда кубических футов (Bcf). Эти запасы, словно запертые в подземных хранилищах, могут так и остаться невостребованными.

Причины для продажи

В рамках процесса сокращения долга Occidental продала свой химический бизнес OxyChem компании Berkshire Hathaway за 9,7 миллиарда долларов. Продажа OxyChem позволяет компании сосредоточиться на добыче нефти и газа в США и снизить свой долг. Однако она также лишает компанию одного из более сбалансированных активов, который помогал ей защититься от волатильности цен на энергоносители. В результате прибыль может быть более нестабильной, словно корабль, лишенный балласта.

Более того, структура капитала Occidental может ограничить ее потенциал роста. Даже после сокращения основного долга у компании все еще имеется примерно 8,3 миллиарда долларов привилегированных акций, принадлежащих Berkshire Hathaway. Occidental выплатила 679 миллионов долларов в виде дивидендов по привилегированным акциям в прошлом году и ей запрещено выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, если 8% дивидендов по привилегированным акциям не выплачиваются в полном объеме. Это словно вечный круг, из которого невозможно вырваться.

Покупать, продавать или удерживать акции Occidental?

Occidental проделала неплохую работу по укреплению своего баланса и предоставляет инвесторам возможность извлечь выгоду из роста цен на нефть и газ. Однако она не так диверсифицирована, как некоторые из ее более крупных интегрированных конкурентов, такие как ExxonMobil и Chevron, особенно после продажи своего бизнеса OxyChem. В результате вы более уязвимы к падению цен на нефть и газ. Это словно прогулка по минному полю.

Если вы настроены оптимистично по поводу цен на энергоносители, Occidental — хорошая акция, чтобы воспользоваться этой возможностью. Но если вы беспокоитесь о падении цен на нефть, возможно, стоит продать акции после 24% роста к началу 2026 года. Это словно ожидание неминуемого, заранее предрешенного события.

Смотрите также

2026-03-01 22:52