Ода Тщеславию и Плюшкам: Размышления о ServiceTitan и BigBear.ai

Господа, позвольте мне, скромному наблюдателю за пляской капиталов, поведать вам о двух забавных историях, разыгрывающихся на сцене современного бизнеса. В центре внимания – компании BigBear.ai и ServiceTitan, чьи судьбы, увы, оказались тесно переплетены с капризами госпожи Рыночной Моды. Ибо что такое рынок, как не капризная дама, сегодня осыпающая похвалой, а завтра – презрительно отворачивающаяся?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Итак, BigBear.ai, претендующая на роль провидца в сфере искусственного интеллекта, и ServiceTitan, предлагающая скромные инструменты для управления бизнесом ремесленников. В последние месяцы обе компании испытали на себе немилость инвесторов, хотя причины этой немилости различны. S&P 500, словно надменный аристократ, возвышается на 9.8%, Nasdaq-100 следует за ним, но наши герои, увы, плетутся в хвосте – ServiceTitan потеряла 23.6%, а BigBear.ai – целых 21.4%. Поистине, печальный спектакль!

BigBear.ai, вооружившись искусственным интеллектом, мечтала о взлете, но, как оказалось, ниша ее узка, а конкуренция жестока. А доходы, словно капризная вода, утекают сквозь пальцы. ServiceTitan, напротив, демонстрирует рост, но инвесторы, словно скептики в театре, не верят в ее будущее. Их тревожит призрак искусственного интеллекта, который, по их мнению, погубит всех, кто занимается программным обеспечением как услугой. Поистине, причудливая логика!

Но я, наблюдатель, осмелюсь предположить, что ServiceTitan – куда более перспективная инвестиция, чем BigBear.ai. Ибо в ней есть то, чего так не хватает ее конкуренту – реальный бизнес, а не пустые обещания.

ServiceTitan – Разумный Творец, BigBear.ai – Бесполезный Изобретатель

В третьем квартале BigBear.ai продемонстрировала впечатляющее падение доходов – целых 20%! А ее валовая прибыль сократилась на 3.5 процентных пункта, достигнув жалких 22.4%. Компания теряет деньги уже четыре года подряд и постоянно не оправдывает ожидания аналитиков. Ее акции упали на 40% с момента выхода на биржу в декабре 2021 года. Поистине, трагическая комедия!

ServiceTitan, напротив, демонстрирует впечатляющий рост. В декабре 2025 года компания сообщила о росте доходов на 25% в третьем квартале 2026 финансового года. А ее скорректированная операционная прибыль выросла с 0.8% до 8.6%. Компания заработала 249 миллионов долларов, что означает, что ее годовой доход превышает миллиард долларов. Ее акции выросли на 10% после публикации результатов, но затем снова упали на 16%. Поистине, прихотливый танец рынка!

ServiceTitan все еще убыточна, но она постоянно превосходит ожидания аналитиков. Я считаю, что ее недооценивают. Быстрорастущая компания заслуживает более высокой цены акций.

Сила Бизнес-Модели: ServiceTitan – Практик, BigBear.ai – Теоретик

BigBear.ai сильно зависит от государственных контрактов и военных расходов. Но она сталкивается с жесткой конкуренцией и не может расти. Вряд ли она сможет добиться перелома или устойчивой прибыльности в ближайшем будущем.

ServiceTitan, напротив, предоставляет операционную систему для предприятий в сфере коммерческих и бытовых услуг. Она предоставляет сантехникам, плотникам и электрикам простую технологическую платформу для управления всеми офисными делами. Подумайте о ней как о Salesforce для малого бизнеса в сфере квалифицированных услуг.

Если вы когда-нибудь нанимали сантехника или электрика, вы знаете, как трудно его найти. Многие такие подрядчики ведут свой бизнес без какой-либо административной поддержки, используя устаревшие аналоговые инструменты – записывая встречи по телефону, получая подписи клиентов на бумажных контрактах и отправляя бумажные счета по почте. У них и их команд может не быть времени или желания становиться экспертами в использовании сложных систем управления взаимоотношениями с клиентами.

ServiceTitan предоставляет этим владельцам бизнеса платформу программных инструментов, уже настроенных для их типов операций, расположенных таким образом, чтобы они имели для них смысл. Я считаю, что это сильная и устойчивая бизнес-модель. Компания обслуживает недостаточно обслуживаемый рынок, и ее рост доходов это показывает.

Почему Инвесторы Скептичны? Иллюзии и Реальность

Итак, если ServiceTitan растет, почему инвесторы скептичны? Кажется, что акции попали в более широкую историю о том, что искусственный интеллект отнимет бизнес у компаний, предоставляющих программное обеспечение как услугу. Предпосылка в том, что вскоре предприятиям не нужно будет платить за многие программные подписки, которые у них есть сегодня; они просто будут использовать инструменты искусственного интеллекта для создания аналогичного программного обеспечения. Salesforce, ведущий специалист по управлению взаимоотношениями с клиентами, является ярким примером акций, которые находятся под давлением из-за этой истории – она упала на 32% за последний год.

Однако я не верю, что искусственный интеллект действительно станет угрозой для бизнеса ServiceTitan. Компания обслуживает рынок, которому нужны специализированные решения. Большинство сантехников, плотников, кровельщиков и маляров слишком заняты своей основной работой. Я ожидаю, что ни они, ни их небольшие офисные сотрудники не захотят тратить время на то, чтобы «взламывать код» своих собственных онлайн-систем выставления счетов.

Отношение цены к продажам (P/S) ServiceTitan составляет 9.0 – это лучшая сделка, чем отношение цены к продажам BigBear.ai, которое составляет 12.3. BigBear.ai может не выйти из текущего нисходящего тренда, даже если искусственный интеллект не уничтожит индустрию программного обеспечения как услуги. Но я считаю, что ServiceTitan имеет светлое будущее в любом случае, и ее акции являются многообещающей покупкой сейчас.

Смотрите также

2026-01-26 14:13