Опасные игры с недвижимостью: стоит ли покупать акции Opendoor перед отчетом?

Компания Opendoor Technologies (OPEN) предлагает изящное решение для тех, кто желает избавиться от собственного дома с минимальными усилиями: просто введите данные на сайте, примите предложение компании, и через пару недель вы станете счастливым обладателем чека вместо ипотечного кошмара. Однако этот изящный механизм работает безупречно лишь в условиях рынка, где рост цен на недвижимость предсказуем, как восход солнца в Тоскане. В эпоху же высоких ставок и неопределенности предприятие превращается в игру в русскую рулетку с бюджетом акционеров.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Несмотря на предыдущие убытки, составившие $392 млн в 2024 году, и предупреждения CEO Кэрри Уилер о затяжном кризисе, розничные инвесторы вновь раздувают пузырь вокруг акции. После взлета на 1,300% от минимума в $0.51 в июне, цена теперь держится выше $7. Схожие сценарии наблюдались ранее с GameStop и AMC, где толпа на короткое время превратила финансовый балаган в салон революционных идей.

11 ноября компания представит отчет за третий квартал 2025 года. Вопрос в том, готов ли рынок к новой порции правды о бизнес-модели, схожей с игрой в пираты, где главный приз — дом, полный долгов.

Коварство цифровой рулетки

Идея Opendoor, на первый взгляд, гениальна в своей простоте: купить дом за наличные, обновить кухню, добавить немного стиля, и — вуаля! — продать с прибылью. Но в условиях рынка, где количество продавцов превышает число покупателей на 500,000 единиц, этот механизм напоминает попытку продавать зонтики в пустыне. В 2022-2023 годах компания оказалась в роли владельца склада с тысячами домов, которые никто не спешит покупать.

Прогнозы Уолл-стрит: трагедия в двух актах

Во втором квартале 2025 года Opendoor заработала $1.6 млрд, увеличив выручку на 5% год к году. Однако осторожность менеджмента проявилась в сокращении закупок жилья — всего 1,757 домов вместо 4,299 проданных. По оценкам аналитиков, третий квартал принесет падение выручки на 36% до $882 млн. Маржа в 8.3% на фоне убыточности ($114 млн за первые полгода) выглядит как попытка остановить ледяной поток с помощью серебряной ложки.

При $789 млн на счетах компания может продержаться пару лет, но в условиях роста ставок и падающего спроса это напоминает танцы на палубе Титаника с мыслью: «Может, ледяная вода и освежит?»

Покупать или бежать?

Снижение ставок ФРС может в будущем улучшить ситуацию на рынке недвижимости, но Opendoor — это не яхта, которую можно быстро повернуть против ветра. Два крупнейших игрока, Zillow и Redfin, уже свернули подобные проекты после масштабных потерь. История Zillow с убытками в миллиарды в 2021 году напоминает пьесу Шекспира: трагический герой, уверовавший в собственную непогрешимость.

Рекомендация инвесторам проста: не стоит повторять ошибок прошлого. Акция, взлетевшая с $0.51 до $7 благодаря спекуляциям, не решила фундаментальных проблем компании. Инвестировать сейчас — все равно что покупать билет на поезд, который уже ушел с рельсов. 🚂

Смотрите также

2025-10-20 12:05