Падение Сириуса: Тень Бесконечности

Акции спутникового радио Sirius XM Holding (SIRI 0.20%) пали на 12.3% в 2025 году, как неминуемый итог некоего рокового предопределения. Данные от S&P Global Market Intelligence, словно бездушные цифры, лишь подтверждают этот печальный факт. И хотя катастрофой это не назовешь, отставание от индекса S&P 500 на добрых 30 процентных пунктов – зрелище, заставляющее задуматься о бренности всего сущего.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Примечательно, что неудача эта происходит на глазах у самого Уоррена Баффета, чья Berkshire Hathaway (BRK.A +0.76%) (BRK.B +1.03%) владеет значительной долей в Sirius. Вероятно, управление этим активом, подобно тяжкой ноше, переложено на Теда Весслера, будущего распорядителя всего портфеля Berkshire после ухода легендарного Баффета. И что же он, этот Весслер, думает обо всем этом? Наверняка, страдает от той же экзистенциальной тоски, что и все мы.

В 2025 году бизнес Sirius показал себя чуть лучше, чем ожидалось, с доходами и прибылью, приблизившимися к первоначальным прогнозам. Однако, продолжающееся снижение числа подписчиков и доходов, словно тень, омрачает любые успехи, повергая инвесторов в уныние. Кажется, рынок не прощает даже незначительных промахов.

Сириус превосходит собственные цели, но Уолл-стрит отворачивается

В начале года Sirius предсказывал доход в 8.5 миллиарда долларов, скорректированную EBITDA в 2.6 миллиарда долларов и свободный денежный поток в 1.15 миллиарда долларов. К счастью для акционеров, по состоянию на отчет за третий квартал, руководство повысило этот прогноз до 8.525 миллиарда долларов, 2.625 миллиарда долларов и 1.225 миллиарда долларов соответственно. Но разве эти незначительные улучшения могут заглушить внутренний голос, нашептывающий о надвигающейся катастрофе?

Несмотря на небольшое превосходство, инвесторы по-прежнему напуганы продолжающимся снижением числа подписчиков и доходов. Даже улучшенные прогнозы Sirius свидетельствуют о снижении доходов и скорректированной EBITDA по сравнению с 2024 годом. Количество самооплачивающих подписчиков снизилось с 31.646 миллиона до 31.235 миллиона за первые три квартала года, что составляет 1.3%. Доходы снизились на 1%. Увеличение свободного денежного потока обусловлено снижением капитальных затрат. Какая жалкая иллюзия прогресса!

Sirius пытается заново разжечь пламя роста различными способами. К чести руководства, в 2025 году им удалось привлечь много талантливых людей на эксклюзивную спутниковую радиоплатформу, особенно они добились переподписания Ховарда Стерна на новый трехлетний контракт в декабре. Кроме того, компания недавно запустила более дешевый тарифный план с поддержкой рекламы под названием SiriusXM Play. Остается только гадать, что из этого выйдет, но, возможно, это поможет Sirius вернуться на путь роста. Или же это всего лишь отчаянная попытка удержаться на плаву?

Сириус остается дешевым, но может и не взлететь, если рост доходов не возобновится

Акции Sirius сегодня выглядят дешево, всего в 5.6 раза превышая прогнозируемый свободный денежный поток в 2025 году. Однако Sirius также несет на себе значительный долг в размере 10 миллиардов долларов. Какова цена этой дешевизны? Какую цену придется заплатить за эту иллюзию благополучия?

После двух лет снижения доходов Sirius стремится показать инвесторам, что бизнес переживает лишь временные трудности, а не долгосрочный упадок. Но кто поверит в эти обещания? Кто сможет отличить правду от лжи?

Два последних года снижения доходов могут быть вызваны лишь постковидным похмельем и спадом продаж автомобилей, поскольку основной поток подписчиков Sirius поступает от предзагруженных подписок в новых автомобилях. Но не обманывайте себя! Неужели мы действительно верим в эти простые объяснения?

Возможно, потребитель просто меняет свои привычки, учитывая множество конкурентных возможностей для своего времени и внимания. Именно поэтому инвесторам в 2026 году следует сосредоточиться на том, сможет ли новое предложение с низкой стоимостью и поддержкой рекламы привести к возобновлению роста числа подписчиков, как это произошло с платформами потокового телевидения. Но не забывайте, что даже самые блестящие идеи могут потерпеть крах в этом безумном мире.

Смотрите также

2026-01-27 16:52