Память и Власть: Оценка Акций Micron в Эпоху Искусственного Интеллекта

Генеральный директор Nvidia, господин Хуанг, недавно заявил о потенциале в триллион долларов продаж процессоров для искусственного интеллекта к 2027 году. Это заявление, разумеется, вызвало оживление на рынке. Все знают историю Nvidia. Однако, есть один игрок, чья роль в этой истории, на мой взгляд, недооценена.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Речь идет о компании Micron Technology Inc. (MU 3.66%), ключевом поставщике критически важного компонента для Nvidia – памяти. И не просто памяти, а памяти, дефицит которой становится все более ощутимым.

Очевидное, что упущено из виду

Micron производит память – оперативную память (RAM) и динамическую оперативную память (DRAM). Эти компоненты позволяют компьютерам хранить и извлекать информацию, а искусственному интеллекту требуется огромное количество памяти. Графические процессоры (GPU), которыми так знаменита Nvidia, – это не единые чипы. Они состоят из нескольких компонентов, и память – один из важнейших.

Micron стоит за чипом HBM4 объемом 36 гигабайт (GB) в новом GPU Vera Rubin от Nvidia, и компания недавно начала массовое производство этого чипа. Важно отметить, что Micron – один из немногих крупных производителей памяти в мире. Конкурентами являются Samsung и SK Hynix. Дефицит памяти настолько серьезен, что цены на RAM, по прогнозам, вырастут на 50% к первому кварталу 2026 года по сравнению с концом 2025 года. Генеральный директор Intel, господин Тан, полагает, что облегчения дефициту памяти не будет как минимум до 2028 года.

Искусственный интеллект поглощает все доступные чипы RAM и DRAM на рынке. Учитывая ограниченное число компаний, производящих память, каждая из них обречена на значительный рост. Рассмотрим отношение PEG (Price/Earnings to Growth) Micron. Идеальным значением считается 1, но любое значение ниже 1 указывает на то, что акция потенциально недооценена. В настоящее время PEG Micron составляет 0.44. Это, конечно, не гарантия, но сигнал, требующий внимания.

Годовая прибыль на акцию (EPS) Micron за 2025 год составила 8,29 долларов, что превысило ожидания на 0,20 доллара. Неплохо, но не впечатляет. Прогнозируемая EPS Micron на 2026 год – 51,49 доллара, или более чем в шесть раз выше, чем фактическая EPS за 2025 год. Основная причина – рост цен, обусловленный дефицитом памяти.

18 марта Micron опубликовала результаты за второй квартал финансового 2026 года. Прогнозируемая EPS составила 8,73 доллара, но компания превзошла этот прогноз на 3,47 доллара и достигла 12,20 доллара за квартал. В процентах это почти 40-процентное превышение прогноза. Впрочем, это лишь верхушка айсберга.

Память о прибыли

Во втором квартале финансового 2026 года Micron получила выручку в размере 23,9 миллиарда долларов, что на 75% больше по сравнению с предыдущим кварталом и почти в три раза больше, чем в втором квартале 2025 года. Чистая прибыль компании была еще более впечатляющей – 14 миллиардов долларов за квартал, что на 686% больше, чем во втором квартале 2025 года. Чистая маржа выросла с 22% во втором квартале 2025 года до 59% во втором квартале 2026 года.

EPS Micron в размере 12,20 доллара – это увеличение на 682% по сравнению со вторым кварталом 2025 года. Такой рост говорит сам за себя. Однако, важно понимать, что рост Micron, вероятно, носит временный характер. Прогнозируется, что EPS достигнет пика в 2027 году – 86 долларов, а затем начнет снижаться, поскольку кризис с памятью будет преодолен и производство Micron и ее конкурентов догонит спрос. Это вполне согласуется с прогнозом господина Тана.

Тем не менее, к этому моменту Micron, вероятно, превратится в абсолютного титана отрасли. Ей будет способствовать новое предприятие, строительство которого началось в январе. Завод, расположенный в штате Нью-Йорк, обойдется Micron в 100 миллиардов долларов. После завершения строительства он станет крупнейшим заводом по производству полупроводников в Соединенных Штатах. Таким образом, Micron позиционирует себя как одну из самых доминирующих технологических компаний в мире.

Некоторые аналитики и господин Тан прогнозируют, что дефицит памяти может продлиться до 2028 года, но председатель SK Hynix, господин Чхей Тэ Вон, заявил в начале марта, что дефицит памяти может продлиться до 2030 года. Компания прогнозирует дефицит в 20% до конца десятилетия. Память – это обычно циклическая отрасль, но признаки указывают на то, что это будет длительный дефицит, а не временный кризис. Потребуются годы, чтобы Micron и ее конкурентам масштабировали производство для удовлетворения спроса со стороны искусственного интеллекта.

Если Micron продолжит производить память для Nvidia, что вполне вероятно, то компания и ее акционеры могут оказаться даже большими бенефициарами прогноза продаж Nvidia в триллион долларов, чем сама Nvidia.

Смотрите также

2026-03-25 19:13