Petco: Косточка с привкусом риска

Итак, Petco Health and Wellness (WOOF 1.10%) – этакая компания, что заботится о наших пушистых, пернатых и чешуйчатых друзьях – вдруг очутилась в славном положении. После долгих лет уныния и убытков, они, представьте себе, заработали прибыль! Целых 9.1 миллиончика, да ещё и акции взлетели на 52% за неделю! Похоже, кто-то нашел золотую косточку, но стоит ли бросаться за ней, не оглядываясь?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Поглядим на циферки, что, как известно, не врут (хотя иногда очень стараются). За год, закончившийся в январе 2026-го, Petco выбралась из дыры убытков (101.8 миллиона долларов в минус) и умудрилась заработать те самые 9.1 миллиона. Денежный поток вырос на 77%, целых 314.1 миллиона! Они даже умудрились выплатить 95 миллионов долга и скопить 256.7 миллиона наличными. А самое интересное – запасы товаров уменьшились на 9.7%, а продажи упали всего на 2.5%. Значит, они не просто продают меньше, а стали продавать более умные вещи. Почти как фокусник!

Долги – прочь, прибыль – в дом!

Рычаги долга стали куда аккуратнее – с 4.2 до 3.0. Это как если бы толстый, неповоротливый слон вдруг начал заниматься гимнастикой. Раньше рынок думал, что Petco вот-вот пойдет ко дну, а теперь… теперь всё выглядит куда веселее. Долги перекредитованы до 2031 года, срочных выплат нет, а денежного потока хватит, чтобы потихоньку расплачиваться с долгом в 1.5 миллиарда долларов. Это как если бы у ленивого великана вдруг появилось желание убирать свой бардак.

Вкратце: Petco привела в порядок свои финансы, выбралась из убытков, увеличила денежный поток, уменьшила долги и запасы, и снизила финансовые риски. Почти как Золушка, которая превратила тыкву в карету, только вместо феи-крестной – бухгалтер.

Генеральный директор, Джоэл Андерсон, назвал эту новую фазу «Reach for the Sky» («Стремись в небо»). Название, конечно, не самое оригинальное, но суть важнее. Два года они избавлялись от нерентабельных продаж, закрывали убыточные магазины (семь магазинов закрыли в прошлом году, и планируют закрыть еще 15-20 в этом), и восстанавливали маржу. Это как если бы садовник обрезал сухие ветки, чтобы дерево лучше росло.

Валовая маржа выросла на 66 базисных пунктов до 38.7%. Операционные расходы снизились на 124 базисных пунктов. Операционная маржа выросла на 190 базисных пунктов. Всё это произошло, пока продажи падали. Почти как если бы акробат выполнял сложные трюки на шаткой платформе.

А что дальше?

Руководство прогнозирует рост продаж на 0-1.5% в следующем году, и скорректированную прибыль до налогообложения в размере 415-430 миллионов долларов. Это означает, что продажи в сопоставимых магазинах, возможно, наконец-то начнут расти. Почти как если бы у больного вдруг появился аппетит.

Их стратегия роста строится на трех столпах: услуги (груминг, дрессировка, ветеринарная помощь), свежие продукты и премиальные корма, и собственные бренды. Услуги приносят более высокую маржу и привлекают клиентов снова и снова. Свежие продукты увеличивают средний чек. Собственные бренды увеличивают маржу на единицу товара. Это как если бы кондитер смешивал разные ингредиенты, чтобы создать идеальный торт.

Но самое интересное вот что: у Petco есть 1382 магазина, которые служат еще и сервисными центрами. Это то, что ни одна чисто онлайн-компания, вроде Chewy, не может повторить. Chewy может отправить корм, но не может подстричь вашу собаку, сделать ей прививку или провести занятие по дрессировке. Это как если бы у кузнеца был волшебный молот, который мог делать всё, что угодно.

Этот физический барьер становится еще важнее, поскольку Petco делает ставку на услуги. Это как если бы у крепости были высокие стены и глубокие рвы.

Риск, конечно, есть. Продажи пока не растут. Продажи в сопоставимых магазинах упали на 1.6% в четвертом квартале. У Petco есть долг в 1.5 миллиарда долларов, а коэффициент покрытия процентов всего 1x. Если продажи не начнут расти в следующем году, то у них не останется времени на маневры. Это как если бы канатоходец потерял равновесие.

Пока я держусь от акций Petco подальше. У них была отличная неделя, и я подожду небольшого отката, прежде чем покупать. Но если Petco продолжит выполнять свои прогнозы, то текущая цена может стать хорошей точкой входа для долгосрочных инвестиций. Это как если бы рыбак терпеливо ждал, когда клюнет большая рыба.

Смотрите также

2026-03-16 16:33