Письмо новому генеральному директору Disney

Приветствую, Джош! Можно так? Сегодня среда. Ваше правление в Walt Disney (DIS 0.36%) начинается сегодня на ежегодном собрании акционеров. Ситуация, прямо скажем, неловкая. Мне следовало бы сказать «нашего» ежегодного собрания акционеров. Хотя, если честно, я тут скорее наблюдатель, чем участник. Впрочем, это уже детали.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Я акционер уже несколько десятилетий – и, возможно, единственный обладатель годового абонемента, который ни разу не столкнулся с вами в Disney World или Disneyland. Что, в общем-то, странно, учитывая размеры этих мест. Но я отвлекся. У меня есть две вещи, которые я хотел бы вам сказать. Вероятность того, что вы это прочитаете, близка к нулю. Скорее всего, дойдет до горстки моих коллег-инвесторов, и на этом всё закончится. Но я всё равно напишу. Потому что, знаете ли, иногда нужно высказаться.

1. Не позволяйте цене акций Disney поглотить вас

Акции Disney закрылись на отметке 91,80 долларов накануне выходных в ноябре 2022 года, когда было объявлено о возвращении Боба Айгера к руководству медиагигантом, который теперь, собственно, перешел к вам, Джош Д’Амаро. Прошло 41 месяц, и акции торгуются всего на 9% выше. Для сравнения, S&P 500 (^GSPC 0.43%) вырос на 69% за это же время. Что приводит меня к паре неудобных истин:

Абсолютный максимум акций Disney в 203,02 доллара был достигнут пять лет назад, при замене Айгера на Боба Чапека.
Несмотря на достижение большинства своих целей, Айгер проиграл не рынку, а денежному рынку. Это как проиграть в шахматы пешке.

Чапек, возможно, в конечном итоге будет оправдан в статусе анекдота для многих энтузиастов Disney. Ему досталась новая стриминговая платформа всего через несколько месяцев после запуска, и она преуспела под его руководством. Ему достались тематические парки как раз в тот момент, когда COVID-19 закрывал их, и они вновь открылись с меньшим количеством посетителей, но в конечном итоге достигли рекордных доходов и прибыльности. Это как получить сломанную телегу и превратить её в карету.

История все равно сочтет второе правление Айгера успешным. Он сделал стриминговые операции Disney прибыльными в 2024 финансовом году. Ему удалось сгладить конфликт Чапека с губернатором Флориды и другими политиками. Есть люди справа и слева, которые считают, что он не пошел достаточно далеко в их направлении, но его дипломатичное центрирование было необходимо, чтобы Disney вернулся к обслуживанию масс, а не к созданию заголовков. Это как найти золотую середину между драконом и единорогом.

Конечно, также не помешало то, что Айгер более чем удвоил доходность S&P 500 за свой первый 14-летний срок в качестве генерального директора. Это как выиграть лотерею, а потом еще раз.

Айгер заплатил цену за то, что не обогнал рынок в этот раз. Ему пришлось отбиваться не от одной, а от двух прокси-войн накануне ежегодных собраний акционеров, таких как сегодняшнее, которое служит вашим крещением. Это как пройти через огонь и воду.

Просто не позволяйте краткосрочным колебаниям рынка заставить вас сыграть в карты, о которых вы пожалеете позже. Показательно, что два крупнейших победителя среди медиаакций в прошлом году были проблемными предприятиями, выставленными на продажу. Полный провал не стоит кратковременных скачков. Это как продать душу дьяволу за горсть монет.

2. У вас есть время, чтобы совершить свои знаковые шаги

Все любят вас сейчас, но все поддерживают запасного квотербека, пока его не выпустят на поле. Медовый месяц закончится, когда начнутся выкупы со стороны поклонников различных направлений Disney. Это как быть королем, у которого слишком много подданных.

Угодить энтузиастам Disney всегда сложнее, чем порадовать инвесторов Disney. Постоянные посетители тематических парков – это пестрая смесь противоречий. Они хотят аттракционов, которые поднимают планку, и ностальгии. Они хотят низкие цены, но и короткие очереди. Никогда не оскорбляйте их, указывая на очевидные недостатки их ожиданий. Стремитесь к невозможному. Это как пытаться поймать радугу.

В плане контента у каждой фандомской ниши есть запутанный список желаемых сюжетных поворотов и поворотов франшизы. Добавляет сложности то, что все они разные и обычно несовместимы. Вы знаете, как это работает. Стремитесь к невозможному. Это как пытаться собрать пазл из разных вселенных.

В заключение, учитесь у Айгера на каждом шагу и благодарите его. Он заслужил это сполна. Однако – и это важнее, чем вы, вероятно, думаете – я хочу, чтобы вы сделали что-то неожиданное, как только акции Disney достигнут нового исторического максимума. Это займет как минимум пару лет. Возможно, намного больше, чем вам хотелось бы. Но если акции достигнут этого уровня, увеличившись более чем вдвое под вашим руководством, я хочу, чтобы вы поблагодарили Чапека. Дайте ему счастливый конец, которого он никогда не получил, от компании, которая смогла сделать невозможное возможным. Это как вернуть дракона в сказку.

Смотрите также

2026-03-18 18:12