Почему акции Unum упали на 12%: хроники небесконечного отчёта

Если кто-то (например, вы) однажды проснётся в среду и обнаружит, что акции Unum Group (UNM) резко уменьшились в стоимости — речь идёт о 12%, а не каких-нибудь вяловатых полутора — не стоит удивляться. Универсальные законы вселенной, и особенно те, что действуют на фондовом рынке, по сути своей поразительно нерациональны (примерно так же, как если бы ваш тостер обидчиво реагировал на комментарии про багеты).

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Во вселенной рынка в тот день сверкал только лёгкий минус — S&P 500 скромно сдвинулся на 0,1%. Но Unum устроил ураган там, где все сушили зонт — то есть у себя на биржевом тикере.

Где зарыты миллионы (и почему никто не заметил сарказм в отчёте)

По казавшейся разумной логике, Unum сообщил: выручка во втором квартале составила $3,36 млрд, что технически на $0,03 млрд выше прошлогоднего результата — и даже чуток обогнало коллективные аналитические ожидания. (Инвесторы склонны радоваться такой разнице только в период чумы или, скажем, если им пообещают сыру, а тут всё оказалось, как всегда: ничуть не радостнее утреннего включения телевизора на канале где только «Колесо истории» и «Вести погоды».)

Премиальные сборы подросли на почти 5% (вероятно, радуя математиков и разочаровывая всех остальных), а доходы от инвестиций прибавили 3%. Но вот — маленькая, совершенно крошечная, как последняя печенька в банке, — деталь: скорректированная операционная прибыль после налогов скатилась на те же 12%. В абсолютных величинах это более чем $361 млн, но на акцию пришёлся всего $2,07, тогда как консенсус аналитиков требовал $2,22 (цифра, по суевериям инвесторов, гораздо теплее для воображения).

Руководство — а именно генеральный директор по имени Ричард МакКенни (человек, который, возможно, втайне мечтает озвучивать аудиокниги по экономике для котов) — попытался ободрить толпу, заявив, что «базовые показатели компании по-прежнему крепки, а премиальный рост неуклонен и капитал от этого счастливо сияет». (Все участники рынка глубоко задумались о том, как измерить сияние капитала в люксах или, быть может, просто угадать его на ощупь.)

Фиаско цикла: руководство рисует горизонт карандашом

Но пока раздавалось эхо корпоративных лозунгов, инвесторские калькуляторы дрожали в оцепенении: Unum второй квартал подряд понижает собственный прогноз по прибыли. Если раньше обещали рост минимум на 6% по итогам 2025 года, то теперь в презентациях скромно фигурирует уже менее чем 1% — $8,50 на акцию (и это ещё если рептилии не съедят интернет-кабель накануне отчёта).

На простом житейском языке всё это звучит как приглашение в ресторан, где после часа ожидания вам приносят меню только со словами: «Сегодня наш лучший блюдо исчезло на разводе акционеров». Замечу, что по меркам рынка Unum мог бы считать эту прибыль достоинством — если бы не соотносить её с настроением фондовых игроков, которые предпочитают не разменивать эйфорию на осторожность (особенно под угрозой ещё одной квартальной серии телесериала «Скромный прогноз»).

И наконец, изящное заключение для всех, кто инвестирует не благодаря, а вопреки прогнозам: фондовый рынок по-прежнему настолько непредсказуем, что ему позавидовал бы даже Британский Совет по Прогнозированию Погоды (да-да, тот же, что каждую весну ошибается в обе стороны). 🦑

Смотрите также

2025-07-31 03:19