Пыль на Ветру: Размышления о Plug Power

С начала 2026 года акции Plug Power (PLUG 2.62%) взлетели почти на пятьдесят процентов. И пока это напоминает праздничный фейерверк, внимательный взгляд на компанию обнажает привычную картину: иллюзию роста, подпитываемую чужими надеждами и обещаниями, которые, как правило, остаются лишь пылью на ветру.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Не случайно, что пока мелкие инвесторы поддаются эйфории, так называемый «умный капитал» предпочитает держать короткую позицию по этим акциям. Почти двадцать пять процентов от общего количества акций находятся в шорте – это красноречивое свидетельство скепсиса, который разделяют те, кто привык считать деньги, а не мечтать о них.

В ближайшее время Plug Power может и продолжит свой путь вверх, приближаясь к отметке в три доллара за акцию – впервые за долгое время. Но не стоит обманываться этим мимолетным успехом. Если руководство компании снова не оправдает ожиданий, акциям грозит новый виток турбулентности. И это не предсказание, а скорее констатация давно устоявшейся закономерности.

Сможет ли Plug Power удержать импульс?

Тем, кто знаком с Plug Power, хорошо известно о её давней традиции размывания акционерного капитала. За последние пять лет количество акций увеличилось более чем вдвое – с чуть более полумиллиарда до полутора миллиардов. Это не просто цифры, это символ того, как компания постоянно прибегает к новым и новым способам пополнения бюджета за счёт тех, кто поверил в её светлое будущее.

И хотя справедливо судить компанию по её прошлым действиям, нельзя сказать, что Plug Power прекратила практику привлечения средств за счёт выпуска новых акций. На февральском собрании акционеров инвесторы проголосовали за увеличение максимально разрешенного количества акций с полутора до трех миллиардов. Это как будто компания заранее готовит себе запасной аэродром, на случай, если взлет не удастся.

Не стоит тешить себя иллюзиями. Даже если руководство компании и заявляет о перспективах, стоит помнить, что в прошлом году Plug Power зафиксировал отрицательный операционный денежный поток в размере 535,8 миллиона долларов. И это не единичный случай. Только в четвертом квартале компания потеряла почти 150 миллионов долларов.

Да, результаты последнего квартала оказались лучше ожидаемых, и руководство компании обещает увеличение продаж и снижение денежных потерь в 2026 году. Они также заявляют, что компания сможет выйти на положительную EBITDA через два года. Но, как показывает опыт, Plug Power привыкла ставить амбициозные цели, а затем либо отступать от них, либо просто не выполнять. Это как мираж в пустыне – чем ближе ты к нему подходишь, тем дальше он от тебя отдаляется.

Почему стоит сохранять скепсис

Не поймите меня неправильно. Я понимаю, что Plug Power адаптируется к меняющимся рыночным условиям, реализуя свой план «Project Quantum Leap». Этот план предусматривает переориентацию на более прибыльные сегменты рынка, такие как электролизеры и водородные топливные элементы для погрузчиков и другого оборудования для перемещения материалов.

Это действительно привело к снижению денежных потерь в 2025 году на 26,5% по сравнению с 2024 годом. Но в четвертом квартале 2025 года денежные потери, напротив, увеличились по сравнению с предыдущим годом. Пока рано говорить о том, сможет ли 2026 год принести более скромные убытки. Если же потери останутся высокими, Plug Power может быть вынуждена прибегнуть не только к продаже активов, но и к новым выпускам акций.

И это может спровоцировать резкое падение цен на акции. Поэтому, если вы являетесь владельцем этих акций, возможно, стоит подумать о том, чтобы выйти из игры, пока не стало слишком поздно. Ведь в этой ситуации риск слишком велик, а перспективы туманны. И не стоит тешить себя иллюзиями – в мире финансов чудес не бывает.

Смотрите также

2026-04-17 22:32