Разделение акций: один шанс, один призрак

В последние годы, когда искусственный интеллект доминирует в заголовках финансовых изданий, возникла и другая, не менее любопытная тенденция: одержимость акциями, подвергшимися разделению. Это, словно бюрократическая прихоть, захватила воображение инвесторов, и, возможно, скрывает нечто более зловещее, чем кажется на первый взгляд.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Разделение акций – процедура, позволяющая компании, посредством математического фокуса, изменить номинальную стоимость своих акций. Это не более чем косметический ремонт, не влияющий на фундаментальные показатели, но, как ни странно, оказывающий парадоксальное воздействие на коллективное сознание рынка. Это напоминает попытку изменить судьбу, переписывая цифры на документе, не меняя самого документа.

Существуют два вида разделения: прямое и обратное. Прямое разделение, словно доброжелательный жест, призван сделать акции более доступными для мелких инвесторов. Обратное разделение, напротив, – тревожный сигнал, предвещающий надвигающуюся катастрофу, попытка задержать неизбежное, подобно откладыванию визита к зубному врачу.

Инвесторы, словно мотыльки на пламя, тянутся к акциям, подвергшимся прямому разделению, избегая, как чумы, обратное. Это нерациональное поведение, напоминающее слепое следование ритуалу, лишенному всякого смысла. Но, возможно, в этом и заключается вся суть рынка – в коллективном самообмане.

Итак, весной текущего года одна акция, подвергшаяся разделению, взлетела на 27 500% за последние двадцать пять лет, представляя собой, казалось бы, беспроигрышный вариант. В то же время, другая, столь же популярная акция, подвергшаяся разделению, лучше оставить пылиться на полке, словно забытую реликвию.

Акция, покупка которой в марте представляется почти неизбежной: Booking Holdings

В то время как некоторые компании объявляют о прямом разделении акций, Booking Holdings выделяется на фоне остальных. 18 февраля компания опубликовала результаты четвертого квартала и всего года, сообщив об одобрении исторического разделения 25 к 1. При цене в 4 250,26 доллара за акцию на 26 февраля, разделение снизит цену до примерно 170 долларов, одновременно увеличив количество акций в 25 раз. Это должно облегчить участие розничных инвесторов в дальнейшем росте компании.

Компании, работающие в сфере онлайн-путешествий, подвержены циклическим колебаниям. Это, в долгосрочной перспективе, может быть даже полезно. Экономические спады неизбежны, но они, как правило, кратковременны. Поскольку периоды экономического роста длятся дольше, чем рецессии, Booking Holdings имеет больше возможностей для расширения, чем для борьбы с неблагоприятными условиями.

Компания занимает лидирующие позиции на рынках Европы и Азии. Это позволяет ей поддерживать устойчивый рост продаж. Стратегия Connected Trip и внедрение генеративного искусственного интеллекта также играют важную роль в ее будущем успехе. Компания стремится расширить свою долю на рынке путешествий, предлагая клиентам комплексные пакеты, включающие отели, аренду автомобилей и билеты на различные мероприятия.

После падения цены акций почти на 30%, оценка компании представляется привлекательной. Акции Booking Holdings можно приобрести по коэффициенту P/E, равному 14, что на 41% ниже среднего значения за последние пять лет.

Акцию, которой инвесторам лучше избегать в марте: Lucid Group

Однако не все акции, подвергшиеся разделению, обречены на успех. В то время как Booking Holdings представляется выгодной сделкой, от акций Lucid Group лучше держаться подальше. Lucid Group стала самой заметной акцией, подвергшейся обратному разделению в 2025 году, завершив разделение 1 к 10, вступившее в силу до начала торгов 2 сентября 2025 года. В то время цена акций увеличилась с почти 2 долларов до почти 20 долларов.

Обратное разделение имело две причины. Во-первых, компания оказалась на грани падения ниже 1 доллара за акцию – минимального требования для продолжения листинга на бирже Nasdaq. Во-вторых, некоторые фондовые менеджеры не покупают акции, торгующиеся ниже 5 долларов. Этот шаг, в теории, должен был вернуть Lucid Group в поле зрения некоторых фондовых менеджеров.

К сожалению, косметические изменения в цене акций не улучшили слабые операционные показатели компании.

Когда Tesla переключила свое внимание с премиальной модели S на более доступную модель 3, рынок люксовых электромобилей был открыт для Lucid. Однако постоянные проблемы с цепочкой поставок и снижение спроса на электромобили привели к разочарованию для Lucid и ее акционеров.

Когда Lucid стала публичной компанией летом 2021 года, руководство прогнозировало производство 90 000 единиц в 2024 году. Однако к 2024 году объем производства составил около 9 000 единиц. Хотя прогноз производства 25 000–27 000 электромобилей в 2026 году предполагает рост более чем на 40%, компания постоянно не выполняет свои собственные прогнозы.

Однако, пожалуй, самым серьезным препятствием для Lucid Group является ее баланс. Несмотря на значительную финансовую поддержку со стороны Саудовского фонда прямых инвестиций, оборотный капитал компании сокращается. В 2025 году компания сожгла более 2,9 миллиарда долларов денежных средств от операционной деятельности и накопила убытки в размере 15,6 миллиарда долларов с момента основания.

Электромобили Lucid могут быть эстетически привлекательными, но ее акции, безусловно, нет. Это акция, которой инвесторам можно уверенно избежать в марте.

Смотрите также

2026-03-03 13:13