Roblox: Коррекция после пересмотра прогнозов. Стоит ли входить?

Акции Roblox (RBLX 18.35%) претерпели значительную коррекцию на прошлой неделе после пересмотра годового прогноза, что привело к падению котировок на 18%. С начала года акции компании снизились более чем на 44%. Вполне ожидаемо, учитывая обстоятельства.

        
Твоя любимая игра в Роблоксе закрылась?Сочувствуем. У нас ты найдёшь, во что поиграть, а также свежие новости, промокоды и мемы, которые поймут только свои. "Ууф".
Зайти в новый плейс

Основная причина пересмотра – внедрение новой системы верификации возраста, реализованной в январе. Данная мера, безусловно, необходима, но оказывает негативное влияние на пользовательский опыт для не верифицированных пользователей и, как следствие, на привлечение новой аудитории. Около трех четвертей пользователей Roblox – несовершеннолетние, причем примерно 35% из них младше 13 лет. Компания столкнулась с рядом судебных исков, касающихся защиты детей от эксплуатации, что и обусловило необходимость внедрения данной системы.

Корректировка прогнозов

В результате компания существенно снизила прогноз по объему бронирований (bookings), сузив диапазон до 7,33–7,6 млрд долларов, по сравнению с предыдущим диапазоном 8,28–8,55 млрд долларов. Для Roblox, где признание выручки имеет отложенный характер, бронирования являются ключевым показателем, поскольку они более точно отражают текущую активность пользователей на платформе, нежели выручка, признанная в прошлом периоде.

В первом квартале объем бронирований вырос на 43% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,7 млрд долларов. Однако, с учетом нового прогноза, ожидается, что в текущем году рост составит всего 8–12%. При этом число ежедневно активных пользователей (DAU) увеличилось на 35%, достигнув 132 млн, а число ежемесячных уникальных плательщиков (MUP) – на 52%, достигнув 30,7 млн. Значительная часть роста пришлась на международные рынки, где DAU увеличился на 40%. В США и Канаде DAU вырос на 17%, а MUP – на 19%.

Общая выручка увеличилась на 39% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,44 млрд долларов. Скорректированная EBITDA увеличилась на 71%, достигнув 99 млн долларов. Однако компания продолжает активно использовать компенсацию акциями, которая исключается из расчета скорректированной EBITDA. В квартале расходы на компенсацию акциями составили 275 млн долларов. Данный показатель в последнее время подвергается более пристальному вниманию со стороны инвесторов.

Прогноз по выручке на 2026 год был пересмотрен в сторону понижения до 5,865–6,135 млрд долларов, что соответствует росту в диапазоне 20–25%, по сравнению с предыдущим прогнозом 6,02–6,29 млрд долларов, что соответствовало росту в диапазоне 23–29%. Компания ожидает, что скорректированная EBITDA составит 185–325 млн долларов, по сравнению с предыдущим прогнозом 30–198 млн долларов.

Стоит ли рассматривать акции Roblox к покупке?

Внедрение новых мер верификации возраста, безусловно, было необходимым шагом для Roblox, однако, вероятно, будет сдерживать рост компании в будущем. Представляется, что это скорее долгосрочный негативный фактор, чем временная корректировка. Кроме того, учитывая значительное использование компенсации акциями, показатели прибыльности, публикуемые компанией, представляются недостаточно надежными. Таким образом, даже после данной коррекции, воздерживаемся от рекомендации по покупке акций.

Смотрите также

2026-05-03 11:32