Roku: Три знамения грядущего (или как не стать очередным цифровым драконом)

Итак, часы тикают. Roku (NASDAQ: ROKU), поставщик самой популярной в Северной Америке операционной системы для телеприставок, отчитается о результатах за четвертый квартал на этой неделе. И это не просто отчетность. Это – своего рода гадание на кофейной гуще для тех, кто пытается понять, выживет ли эта цифровая зверушка в бушующем море стриминговых сервисов, или же станет очередным экспонатом в Музее Устаревших Технологий.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

В отличие от некоторых стриминговых компаний, которые либо взлетают до небес благодаря внезапному вниманию богатого поклонника, либо медленно угасают, Roku в прошлом году сумел обойти рынок. Рост акций на 46% в 2025 году в три раза превысил средний показатель. Однако, начало 2026 года оказалось куда более суровым. Акции Roku упали на 18% с начала года. Похоже, кто-то забыл принести удачу цифровому божеству Roku. Или, возможно, божество просто решило проверить преданность своих поклонников.

Сможет ли компания вернуться на путь роста? Есть шанс, если отчетность, которая будет опубликована после закрытия торгов в четверг, окажется достаточно впечатляющей. Давайте рассмотрим три ключевых фактора, которые могут повлиять на судьбу Roku. И да, я предупреждаю: будет много сарказма и немного философии. В конце концов, мы говорим о деньгах, а деньги – это всегда немного магии и немного обмана.

1. Результаты квартала должны быть впечатляющими (или как не разочаровать цифрового тролля)

Начнем с очевидного: Roku необходимо продемонстрировать сильные показатели. Руководство компании прогнозировало выручку в размере 1,35 миллиарда долларов за праздничный квартал. Это на 12,4% больше, чем годом ранее, и позволило бы компании сохранить 10-квартальную серию роста выручки. Однако, это также стало бы самым слабым годовым ростом выручки с весны 2023 года. Похоже, даже Санта-Клаус перестал дарить Roku под ёлки.

Прогноз по прибыли составляет всего 40 миллионов долларов. Скромная прибыль, соответствующая чистой марже в 3%, но это была бы самая высокая квартальная прибыль с лета 2021 года. После нескольких лет убытков, Roku дает инвесторам шанс зафиксировать третью подряд квартальную прибыль. Впрочем, не стоит слишком радоваться. В конце концов, прибыль – это всего лишь цифра, а цифры могут лгать.

Прогнозируемая валовая прибыль в размере 575 миллионов долларов, а также скорректированная EBITDA в размере 145 миллионов долларов, должны увеличиться на 12% и 87% соответственно по сравнению с прошлым годом. Однако, это не будет «превзойти и поднять» (beat and raise). Компания еще не представила прогноз на 2026 год. Ей следует сделать это в четверг. В любом случае, этот квартал должен быть лучше, чем тот, который Roku моделировала треть пути назад. Иначе, инвесторы могут решить, что компания просто пытается скрыть свои проблемы.

2. Не получайте рекламу, а получайте выгоду (или как заставить рекламу работать на вас)

Одним из факторов, который поддержал акции Roku в прошлом году, стало партнерство с Amazon (AMZN 0.64%) в области рекламных технологий. Опора на более крупный бизнес Amazon в области видеорекламы должна помочь улучшить монетизацию растущей платформы. В конце концов, даже самые могущественные боги нуждаются в союзниках.

Roku больше не публикует данные о доходах от рекламы. Как и другие ведущие стриминговые сервисы, компания также перестала публиковать данные об активных учетных записях или среднем доходе на пользователя. Небольшая прозрачность была бы оценена, но это новая норма. Доходы от рекламы просто являются частью доходов от платформы, которые составляют львиную долю ее бизнеса. Впрочем, можно предположить, что Roku просто пытается скрыть свои истинные доходы. В конце концов, чем меньше информации, тем сложнее найти недостатки.

В третьем квартале Roku отметила, что ее бизнес в области видеорекламы рос быстрее, чем рынок over-the-top и цифровой рекламы в США. Это то, где инвесторы захотят увидеть самый сильный рост в четверг. В конце концов, даже самые могущественные боги нуждаются в деньгах.

3. Не должно быть тяжелых времен для аппаратного обеспечения Roku (или как не утонуть в море устройств)

Доходы от платформы составляли 87% выручки Roku за первые девять месяцев прошлого года, и более 100% валовой прибыли. Устройства – в виде Roku sticks, телевизоров и другого оборудования – являются лишь средством достижения цели. Roku готова пойти на убытки по своим устройствам, зная, что это обеспечит пожизненный поток высокомаржинальных доходов от платформы. В конце концов, даже самые могущественные боги нуждаются в инструментах.

Нестабильные продажи устройств могут повлиять на результаты четвертого квартала. Это время, когда продажи устройств обычно растут в связи с праздничными подарками, что может негативно сказаться на общей марже. Roku удалось добиться значительного роста прибыли в предыдущем четвертом квартале, несмотря на снижение валовой прибыли из-за своих устройств. Однако, этому помог всплеск политической рекламы в последние три месяца 2024 года. Учитывая более сложную ситуацию в этом году, Roku не может позволить себе, чтобы отрицательная маржа на свои устройства повлияла на ее квартальные результаты. В конце концов, даже самые могущественные боги не могут игнорировать реальность.

Смотрите также

2026-02-10 16:34