Рычажные ETF: Большие ставки и большие риски

Инвесторы часто используют биржевые фонды (ETF) для мгновенной диверсификации по сектору, региону или индексу. Например, Vanguard S&P 500 ETF (VOO +1.22%) пассивно отслеживает весь S&P 500 с низкой комиссией. Это как заказать пиццу с разными начинками – вроде бы просто, а уже можно не думать, что там внутри. Но вот когда речь заходит о рычажных ETF… тут начинается самое интересное.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Эти фонды обещают удвоить или утроить доходность базового актива. Звучит как мечта? Ну, знаете, как обещания в рекламных роликах – красиво, но часто не соответствует действительности. Долгосрочным инвесторам стоит внимательно взвесить риски, прежде чем бросаться в этот омут с головой.

Как работают рычажные ETF?

Возьмем для примера Direxion Daily S&P 500 Bull 3x Shares (SPXL +4.09%), который стремится утроить дневную доходность S&P 500. Это примерно как пытаться управлять автомобилем, сидя на заднем сиденье – вроде бы едешь, но как-то не очень контролируешь ситуацию.

Direxion заключает «сделку о полной доходности» с банком. Если им нужно инвестировать 100 миллионов долларов в S&P 500, банк инвестирует 300 миллионов. Каждый день банк выплачивает Direxion тройную дневную доходность S&P 500. Взамен Direxion платит банку проценты по контракту до его истечения. Это как игра в «камень, ножницы, бумага», только с деньгами и более сложными правилами.

Чтобы покрыть эти процентные платежи, рычажные ETF взимают гораздо более высокие комиссии, чем традиционные ETF. Вот почему чистые расходы SPXL составляют 0,84%, а VOO – всего 0,03%. Разница ощутимая, как между кофе из автомата и капучино от профессионального бариста.

Рычажные ETF работают только в том случае, если вы уверены в движении базового актива. Если он пойдет в обратном направлении, вы потеряете еще больше. SPXL может утроить прирост S&P 500 в «зеленый» день, но и утроит потери в «красный». Это как ходить по канату – один неверный шаг, и летишь вниз.

Еще одна вещь, которую многие инвесторы упускают из виду: большинство рычажных ETF сбрасывают доходность каждый день. Удержание рычажного ETF в течение длительного периода времени на боковом рынке обычно приводит к эрозии доходности, поскольку вы по сути начинаете новую позицию (минус комиссии) каждый день. Некоторые новые рычажные ETF, например, от Tradr, решают эту проблему, сбрасывая доходность еженедельно, ежемесячно или ежеквартально. Тем не менее, рычажные ETF обычно рассматриваются как инструменты краткосрочной тактической торговли, а не как долгосрочные инвестиции.

И последнее: все рычажные ETF имеют встречный риск. Если банк, обрабатывающий сделку о полной доходности, столкнется с проблемами ликвидности или обанкротится, фонд, скорее всего, рухнет. Во время кризиса COVID в 2020 году рухнуло около 30 рычажных ETF и биржевых нот (ETN). В долгосрочной перспективе более половины всех рычажных ETF в конечном итоге терпят неудачу из-за сочетания рыночной волатильности, усугубленных потерь и расхождений с базовыми активами.

Когда имеет смысл покупать рычажные ETF?

Рычажные ETF рискованны, но самые крупные из них все еще могут быть хорошими долгосрочными инвестициями. Если вы верите, что S&P 500, который с 1957 года в среднем приносил 10% годовой доходности, продолжит расти, то покупка SPXL вместо VOO может быть более разумной. Это как ставить на красное в рулетке – есть шанс выиграть крупно, но и риск потерять все.

За последние пять лет SPXL вырос более чем на 140%, а VOO – всего на 70%. Он не утроил доходность S&P 500, поскольку фонд сбрасывал прибыль каждый день, но все же удвоил ее. Это как выиграть в лотерею – приятно, но не стоит рассчитывать на это.

Инвестировать в рычажные ETF, которые шортят рынок, в качестве долгосрочных инвестиций не имеет смысла. Например, Direxion Daily S&P 500 Bear 3X ETF (SPXS 4.01%) стремится принести -300% от дневной доходности S&P 500. Однако за последние пять лет его акции упали почти на 90%, поскольку S&P 500 достиг новых рекордов. Это как бежать против ветра – бесполезно.

Инвестировать в рычажные ETF, привязанные к одной акции, например, Direxion’s Daily NVDA Bull 2X ETF (NVDU +2.00%), также рискованно. Это как ставить все на одну лошадь – если она проиграет, вы потеряете все.

Рычажные ETF могут иметь смысл в определенных ситуациях, но долгосрочным инвесторам необходимо понимать, как они работают и почему они менее надежны, чем традиционные ETF. Им также следует помнить, что Джон Богл, основатель Vanguard и создатель первого индексного фонда, однажды назвал рычажные ETF «азартными играми», которые были «за пределами» его понимания. И знаете, пожалуй, он был прав.

Смотрите также

2026-04-17 20:28