SpaceX, предприятие мистера Маска, подало проспект S-1, что, разумеется, вызвало ажиотаж. Позвольте мне, как человеку, разбирающемуся в цифрах и не питающему иллюзий, поделиться несколькими наблюдениями. Впрочем, чего ожидать от компании, стремящейся к звездам, если не некоторой финансовой турбулентности?
"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.
Бесплатный Телеграм канал1. Темпы Роста Снижаются, Потери Нарастают
В 2025 году выручка компании увеличилась на 33%, достигнув 18,67 миллиарда долларов. Однако, в первом квартале 2026 года рост замедлился до 15%, составив 4,69 миллиарда. Вполне предсказуемо, если вы, конечно, не верите в вечный двигатель.
В 2025 году компания зафиксировала чистую прибыль в 791 миллион долларов. Но уже в 2026 году, после пересчета финансовых результатов с учетом приобретения xAI (а это, напомню, бывший Twitter и платформа Grok), компания понесла убытки в 4,94 миллиарда долларов. Не будем драматизировать, но это, как минимум, повод для осторожности.
2. Starlink – Основной Источник Доходов
В 2025 году на бизнес Starlink пришлось 61% всей выручки, а в первом квартале 2026 года – уже 69%. Рост составил 50% в 2025 году и 57% в первом квартале 2026 года. Однако, средний доход с одного пользователя (ARPU) снизился с 81 доллара в конце 2025 года до 66 долларов в первом квартале 2026 года. Разумеется, массовое предложение рано или поздно сказывается на ценах. Но, стоит признать, растущая абонентская база (10,3 миллиона в первом квартале) и снижение производственных затрат на терминалы (на 59% в 2025 году) поддерживают прибыльность этого сегмента.
К сожалению, это единственный прибыльный бизнес компании. В 2025 году операционная прибыль составила 4,42 миллиарда долларов. Однако, она была нивелирована операционным убытком космического сегмента (657 миллионов долларов) и, особенно, убытками AI-сегмента (6,36 миллиарда долларов). В первом квартале 2026 года ситуация повторилась: прибыль от Starlink составила 1,19 миллиарда долларов, а убытки космического и AI-сегментов – 619 миллионов и 2,47 миллиарда долларов соответственно. Так что, спутниковый бизнес, по-видимому, продолжит субсидировать ракетные запуски и амбиции в области искусственного интеллекта.
3. Искусственный Интеллект – Бездонная Яма
SpaceX планирует и дальше наращивать инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта. А выручка от рекламы xAI (бывшего Twitter) снизилась на 100 миллионов долларов в год. Так что, давление на подписки растет. В общем, AI-бизнес, вероятно, останется проблемным активом.
4. Финансовые Связи с Tesla
В 2025 году SpaceX потратила 131 миллион долларов на Cybertruck от Tesla, а также 697 миллионов долларов на системы хранения энергии Tesla в 2024 и 2025 годах. Не будем притворяться, что это обычная сделка, учитывая, что мистер Маск контролирует обе компании. К тому же, закупки Cybertruck последовали за серией отзывов из-за проблем с безопасностью. Любопытно, не правда ли?
5. Дата-Центры в Космосе – Забавная Идея
SpaceX планирует размещать дата-центры в космосе уже в 2028 году. Поначалу это будет дороже, чем наземные дата-центры, но дешевле в эксплуатации благодаря солнечной энергии. Это, конечно, снизит краткосрочную маржу, но, возможно, окупится, если другие компании начнут использовать орбитальные дата-центры.
6. Огромный Адресуемый Рынок – Амбициозно
SpaceX заявляет об адресном рынке в 28,5 триллиона долларов, включая 22,7 триллиона долларов для корпоративных приложений, 2,4 триллиона долларов для инфраструктуры искусственного интеллекта, 870 миллиардов долларов для широкополосного доступа Starlink, 740 миллиардов долларов для мобильного доступа Starlink, 600 миллиардов долларов для цифровой рекламы и другие перспективные рынки. Вполне возможно, но пока это лишь цифры на бумаге.
7. IPO – Слишком Горячо?
SpaceX планирует привлечь около 75 миллиардов долларов и получить оценку до 2 триллионов долларов, что сделает его крупнейшим IPO в истории. Однако, при такой оценке, компания будет торговаться с коэффициентом 107 к ее годовой выручке. Это, скажем так, оценка «мем-акции» для компании с замедляющимся ростом, убытками и агрессивными планами в области искусственного интеллекта. Полагаю, вовлеченность мистера Маска и ажиотаж вокруг компании первоначально приведут к росту акций. Но, рано или поздно, инвесторы присмотрятся к ее шаткой бизнес-модели. SpaceX – это скорее компания спутниковой связи, поддерживающая убыточные проекты в области искусственного интеллекта и социальных сетей. Так что, IPO, вероятно, сделает мистера Маска еще богаче, но может обернуться убытками для розничных инвесторов, которые последуют за первоначальным ростом.
Смотрите также
- Стоит ли покупать фунты за йены сейчас или подождать?
- Strategy Inc. и токенизация: как цифровые активы переписывают правила финансовой игры (23.05.2026 00:15)
- Алгоритмы, которые учатся: Автоматизированная торговая система на основе многоагентного подхода
- ДВМП акции прогноз. Цена FESH
- Сегежа акции прогноз. Цена SGZH
- 2 надежные дивидендные акции с доходностью выше 6%, которые можно купить за $100
- Ростелеком акции прогноз. Цена RTKM
- Город говорит: выявление проблем общественного транспорта по сигналам социальных сетей
- Middleby: Неожиданный интерес к компании
- Прыжок Вэйбо: 11% за день 📈
2026-05-23 00:38