Sweetgreen: Элегия увядающей свежести

Пожалуй, ни одна акция не пострадала сильнее в последние годы, чем акции Sweetgreen (SG 1.84%). Цена упала на девяносто процентов от пика, что является весьма драматичным падением для компании, едва вступившей на биржевой путь в 2022 году. Ибо, как гласит старая истина, рынок всегда находит способ преподать урок гордыне.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Компания столкнулась с ценовым давлением со стороны конкурентов и снижением потока клиентов, поскольку дамы и господа предпочитают экономить, обедая дома. Но если руководство намерено перевернуть ситуацию, предлагая новые блюда, означает ли это, что акция может стать контрарным выбором, способным обеспечить безбедную старость? Весьма сомнительно, но в мире финансов даже самые абсурдные надежды иногда оправдываются.

Скомпрометированный рост сопоставимых продаж

Рост сопоставимых продаж – это кровь любой ресторанной сети. Он измеряет рост выручки в существующих точках, и общепринятое правило гласит, что эта цифра должна соответствовать (или превосходить) уровень инфляции, чтобы поддерживать прибыльность на уровне ресторанов. Sweetgreen, увы, демонстрирует совершенно иную картину.

Рост сопоставимых продаж рухнул, достигнув минус одиннадцати с половиной процентов в последнем квартале, в условиях, когда инфляция все еще остается на высоком уровне. Это привело к огромным убыткам для компании, с чистым убытком в размере сорок девять с половиной миллионов долларов, по сравнению с двадцати девятью миллионами в аналогичный период прошлого года. Ибо, как метко заметил один мой знакомый, убытки – это всего лишь отложенная прибыль.

Руководство прекрасно понимает, что не может удержать клиентов из-за кажущейся высокой цены на свои салаты. Оно сокращает корпоративные расходы, пересматривает операционные процессы и программу лояльности, и представило Sweetgreen wrap по более доступной цене, около десяти долларов, чтобы привлечь чувствительных к ценам клиентов. Попытка, безусловно, достойная, но, увы, лишь подтверждающая, что даже самые изысканные блюда не спасут, если цена кажется непомерной.

Руководство по-прежнему ожидает снижения сопоставимых продаж на четыре-два процента в 2026 году, что снова окажется ниже уровня инфляции. Ибо, как гласит старая мудрость, надеяться на лучшее – это хорошо, но готовиться к худшему – еще лучше.

Сможет ли Sweetgreen изменить ситуацию?

Есть некоторый энтузиазм по поводу новых продуктов Sweetgreen. Они дешевле и инновационнее, что может привлечь некоторых клиентов обратно в сеть в качестве постоянных посетителей. С всего лишь двумястами восемьдесят одной точкой в Соединенных Штатах, также есть достаточно места для расширения за счет открытия новых ресторанов. Руководство планирует открыть пятнадцать в 2026 году. Однако, следует помнить, что даже самые красивые планы могут остаться лишь на бумаге.

Акции компании выглядят дешевыми по отношению к выручке (P/S), с коэффициентом чуть ниже единицы на основе данных о продажах за 2025 год. Если компания сможет решить проблему прибыльности, есть шанс, что инвесторы через несколько лет оглянутся назад и подумают, что Sweetgreen была невероятно дешевой акцией в начале 2026 года. Но, увы, надежда – это последнее, что умирает.

Однако, существует серьезная ценовая конкуренция, которая должна беспокоить любого инвестора, рассматривающего возможность покупки сегодня. McDonald’s недавно объявил о новых пунктах меню, которые будут стоить всего три-четыре доллара, что является лишь одним из многих примеров ценовых войн среди ресторанных сетей в данный момент. Ибо, как гласит старая поговорка, конкуренция – это двигатель прогресса, но и источник головной боли.

Акция Sweetgreen может быть выгодной покупкой сегодня, но она сопряжена с огромными рисками, если нынешнему руководству не удастся изменить тенденцию снижения трафика и сопоставимых продаж. Я бы воздержался от покупки акций Sweetgreen прямо сейчас из-за этих долгосрочных рисков. Ибо, как гласит старая истина, осторожность – это мать безопасности.

Смотрите также

2026-03-15 13:32