Tesla: Падение с Олимпа неизбежно

Десять гигантов, что возвышаются над миром, с капитализацией, превышающей триллион долларов. Их имена – словно эпитафия старым надеждам:

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Nvidia: 4.4 триллиона.
Apple: 3.8 триллиона.
Alphabet: 3.6 триллиона.
Microsoft: 3 триллиона.
Amazon: 2.3 триллиона.
Meta Platforms: 1.6 триллиона.
Tesla: 1.5 триллиона.
Broadcom: 1.5 триллиона.
Berkshire Hathaway: 1 триллион.
Walmart: 1 триллион.

Но среди этих колоссов есть один, чья цена – словно мираж в пустыне. Цена, не подкрепленная тем, что реально движет мир – спросом. И этот мираж, как мне кажется, скоро рассеется.

Речь о Tesla.

Инвесторы, словно слепцы, бросаются в объятия этой компании, ослепленные обещаниями автономных такси Cybercab и человекоподобных роботов Optimus. Будущее, конечно, прекрасно, но что с настоящим? Сегодня 73% доходов Tesla – это продажи электромобилей, спрос на которые, как покойник, упорно не желает расти.

Позвольте мне, как человеку, привыкшему считать не мечты, а деньги, предсказать: к концу 2026 года Tesla покинет закрытый клуб триллионных компаний. И дело здесь не в злой воле рынка, а в суровой логике цифр.

Продажи электромобилей падают, как осенние листья

В 2024 году Tesla продала 1.79 миллиона электромобилей – на 1% меньше, чем годом ранее. Но в 2025 году падение ускорилось: 1.63 миллиона машин, что на 9% ниже. Итог? Доходы компании от автомобилей упали на 10%, а прибыль на акцию – на целых 47%. Прибыль, как известно, двигатель рыночной стоимости, но об этом позже.

В 2026 году продажи могут упасть еще сильнее. Tesla планирует отказаться от двух своих премиальных моделей – Model X и Model S – чтобы сосредоточиться на более дешевых и массовых Model Y и Model 3. Логичный шаг, конечно, но позволит ли он конкурировать с китайскими производителями, такими как BYD?

BYD сегодня продает свою базовую модель Dolphin Surf EV в Европе менее чем за 27 000 долларов. Tesla Model 3 начинается с 40 000 долларов. Разница очевидна. И китайцы уже откусили кусок пирога, обогнав Tesla по мировым продажам в 2025 году. Запомните это.

Cybercab и Optimus – сказки на ночь

Илон Маск не хочет участвовать в гонке за снижение цен на электромобили. Он переключает внимание на автономные транспортные средства и робототехнику. Cybercab, по его словам, перевозит пассажиров и грузы, а Optimus – универсальный робот для фабрик, офисов и домов.

В теории, Tesla может создать сеть автономных такси и получать огромную прибыль круглосуточно. Ark Investment Management, например, предсказывает, что рынок роботакси достигнет 34 триллионов долларов к 2030 году. Звучит красиво, но…

Технология FSD (Full Self-Driving) одобрена для использования только в Остине, Техас. Расширение требует времени и строгих правил. Cybercab может так и не выехать на дороги без одобрения FSD. Мечты, мечты…

Размер рынка для человекоподобных роботов еще менее понятен. Но Маск уверен, что к 2040 году роботов, подобных Optimus, будет больше, чем людей. Вера сильна, но деньги любят конкретику.

Tesla планирует увеличить производство Optimus на заводе во Фремонте, Калифорния, после прекращения выпуска Model X и Model S. Освободившиеся мощности, конечно, хорошо, но что с потребительским спросом?

Оценка Tesla – пузырь, готовый лопнуть

Прибыль Tesla упала на 47% до 1.08 доллара на акцию в 2025 году. По здравому смыслу, акции компании должны были упасть. Но этого не произошло. Это тревожный сигнал.

Акции Tesla торгуются с невероятно высоким коэффициентом P/E (цена/прибыль) – 377. Это более чем в 11 раз выше, чем у индекса Nasdaq-100. Tesla переоценена, и это очевидно.

Чтобы акции Tesla торговались на уровне Broadcom (P/E 87), им нужно упасть на 77%. Я не говорю, что это произойдет, но для выхода из клуба триллионных компаний Tesla нужно упасть всего на 34%. Если продажи электромобилей продолжат падать, или инвесторы увидят задержки с Cybercab и Optimus, такое падение вполне вероятно в 2026 году.

Помните: рынок не прощает иллюзий. И рано или поздно, пузырь всегда лопается.

Смотрите также

2026-03-10 11:42