The Trade Desk: Всё ли потеряно?

Итак, The Trade Desk. Раньше это был, знаете, как хороший ресторан: все бронировали столик. Акции взлетали, как тесто на дрожжах, с момента IPO в 2016-м до какого-то апогея в 2024-м. Рост выручки – стабильные 20%+, маржа – приличная, инвесторы – довольны. Прямо сказка. Но, как говорится, не бывает без бурь. И вот, за последний год, эта сказка как-то… пошла на спад. Акции рухнули на 83% от пика. Ну, знаете, как после особенно удачной вечеринки – утром всё кажется немного… печальным.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Если взглянуть на графики, то становится совсем грустно. Рост выручки замедлился, как турист в зимней обуви на льду. Давайте посмотрим на цифры, чтобы не было ощущения, что я просто жалуюсь (хотя, признаюсь, немного жалуюсь).

Квартал	Рост выручки
Q4 2024	22%
Q1 2025	25%
Q2 2025	19%
Q3 2025	18%
Q4 2025	14%

После отчета за Q4 2024 была небольшая вспышка надежды после отчета за Q1, но потом снова вниз. Три квартала падения подряд. Управление прогнозирует дальнейшее замедление. То есть, как бы намекают, что сейчас не лучшее время для покупки. Ну, знаете, как когда вам предлагают купить подержанный автомобиль, который «чуть-чуть» нуждается в ремонте.

Откуда взялись проблемы?

Руководство The Trade Desk винит макроэкономику и какие-то внутренние проблемы. Но, если честно, похоже, что конкуренция просто вышла на новый уровень. И тут нужно сказать спасибо Amazon. Да-да, тому самому Amazon, который продает всё, начиная от носков и заканчивая космическими кораблями (почти).

Когда Amazon объявила о новой платформе для размещения рекламы (DSP), всё стало ясно. Улучшенная юзабилити, сокращение времени на настройку кампаний на 75%, оптимизация воронки продаж… Ну, вы поняли. Как будто они просто взяли и решили забрать рынок. И у них это получается. У Amazon есть уникальный доступ к данным о покупательских привычках сотен миллионов клиентов. А ещё у них есть Prime Video с более чем 200 миллионами подписчиков. То есть, они могут показывать рекламу прямо в сериале, который вы смотрите. Гениально, правда? А ещё Netflix, Roku, Spotify, SiriusXM… Список можно продолжать.

The Trade Desk позиционирует себя как альтернативу «закрытым экосистемам» (walled gardens), где всё контролируется одной компанией. Но, знаете, эти самые «закрытые экосистемы» – Google, Meta, Amazon – они имеют свою привлекательность. У них есть огромная аудитория, трафик, данные… Ну, и деньги, конечно. Это как выбирать между уютной кофейней и огромным торговым центром. В кофейне уютно, но в торговом центре больше выбор.

Что это значит для The Trade Desk?

В последнем отчете компания отметила слабость спроса со стороны производителей потребительских товаров и автомобилестроителей. Оказывается, тарифы и макроэкономические факторы тоже влияют на рекламу. Кто бы мог подумать? Но, знаете, у конкурентов всё было довольно неплохо. Google вырос на 13.6%, Meta – на 24.3%, Amazon – на 23%. Даже Netflix показал хороший рост в сфере рекламы. То есть, как бы намекают, что проблема не в макроэкономике, а в чем-то другом.

Падение акций, конечно, выглядит печально. P/E ratio в 27 – вроде бы, неплохо, но гарантий нет. Если конкуренция будет усиливаться, то The Trade Desk будет непросто. Я бы посоветовал подождать, пока рост выручки стабилизируется, прежде чем покупать акции. Акции могут выглядеть дешево, но, как показывает практика, они могут упасть ещё ниже. Ну, знаете, как с распродажей: всё выглядит привлекательно, но потом оказывается, что товар с дефектом.

Смотрите также

2026-02-27 08:04