Tilray Brands: Дешевый рост или неудачная инвестиция?

Tilray Brands (TLRY) — одна из крупнейших и наиболее узнаваемых компаний в сфере каннабиса в Северной Америке. Её капитализация превышает $600 миллионов, несмотря на то, что акции компании стремительно падают в последние годы. С 2022 года стоимость акций уменьшилась на ошеломляющие 90%.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Инвесторы явно осторожничают, вкладываясь не только в Tilray, но и в индустрию каннабиса в целом; AdvisorShares Pure US Cannabis ETF показал аналогичное падение за тот же период. Однако, учитывая, что Tilray Brands является лидером отрасли, можно ли считать её одной из наиболее привлекательных опций для долгосрочных инвестиций?

Я рассмотрю как оптимистичные, так и пессимистичные аргументы, чтобы определить, является ли эта компания недооценённым акционерным капиталом или просто неудачной инвестицией, обречённой на дальнейшее падение.

Оптимистичный взгляд на Tilray Brands

Tilray расширялась на протяжении многих лет, ища пути роста за пределами каннабиса. Поскольку легализация в США не предвидится в ближайшее время, компания, базирующаяся в Канаде, сосредоточилась на возможностях, которые могут увеличить её доходы, не зависящие от реформ в области каннабиса в США. Одним из таких способов стало приобретение брендов крафтового пива.

Компания настолько диверсифицирована, что её основной бизнес по каннабису составляет лишь 30% доходов. Бизнес по производству напитков приносит 29%, а дистрибуция (включая покупку и перепродажу фармацевтических и оздоровительных продуктов) составляет 33% доходов. Сегмент wellness, включающий продажу продуктов на основе конопли, занимает оставшиеся 8%.

Разнообразие сегментов Tilray позволяет ей расти в долгосрочной перспективе, независимо от легализации марихуаны в США. В течение финансового года, завершившегося 31 мая, доходы компании выросли на 4% до $821,3 миллиона.

Инвестиции в акции, которые торгуются значительно ниже их балансовой стоимости, с коэффициентом цена/балансовая стоимость около 0,4, могут сделать их привлекательным вариантом для терпеливых инвесторов, готовых ждать роста бизнеса и увеличения прибыли. В текущем финансовом году, завершающемся 31 мая 2026 года, Tilray прогнозирует скорректированную EBITDA в диапазоне от $62 до $72 миллионов, что станет ростом на 13–31% по сравнению с $55 миллионами в 2025 году.

Пессимистичный взгляд на Tilray Brands

Бизнес Tilray растёт, но компания полагается на приобретения для достижения этого роста. Она покупала бренды крафтового пива, которые алкогольные компании были готовы продать, чтобы сосредоточиться на более быстрорастущих продуктах. В последнем квартале доходы от бизнеса напитков составили $65,6 миллиона, что на 14% меньше, чем годом ранее. В сегменте каннабиса продажи упали на 6%.

Tilray часто слишком агрессивно продвигает свои возможности роста, что может нанести больше вреда, чем пользы для инвесторов. В 2021 году компания представила план достижения $4 миллиардов доходов к 2024 году, включающий перспективные возможности на рынках США и международного каннабиса. Однако по итогам последнего финансового года компания не достигла даже $1 миллиарда годовых доходов, несмотря на приобретения в индустрии напитков.

Инвесторам следует быть осторожными с руководителями вроде Ирвина Саймона из Tilray, которые быстро хвастаются возможностями роста компании, не подкрепляя их конкретными цифрами. Каждый может делать прогнозы, основанные на лучших сценариях, но это не значит, что всё произойдёт именно так. Чрезмерный оптимизм может привести к падению акций, что и произошло с Tilray в последние годы, когда инвесторы разочаровались в её результатах.

Хотя компания видит путь к улучшению скорректированной EBITDA, её чистая прибыль остаётся глубоко в минусе. В последнем квартале компания сообщила о чистом убытке почти $1,3 миллиарда из-за убытков на сумму $1,4 миллиарда. С низкой валовой рентабельностью в 30% бизнесу будет сложно достичь безубыточности в ближайшее время.

Стоит ли покупать акции Tilray Brands сейчас?

Акции Tilray демонстрируют рост в последний месяц, но это не делает их удачной покупкой. Бывают периоды, когда акции растут благодаря спекуляциям, но долгосрочный и устойчивый тренд — это снижение стоимости, и я ожидаю, что этот паттерн продолжится.

Без убедительных возможностей роста, которые не зависят от приобретений, или хотя бы надежды на то, что бизнес найдёт путь к прибыльности, инвесторам лучше избегать акций Tilray; слишком много риска и нестабильности в этой инвестиции. 🐞

Смотрите также

2025-07-31 14:11