Тост падает, но растет. Инвестируем в падение?

Цена акций Toast (TOST) упала, несмотря на рекордные результаты второй четверти и повышенные прогнозы. Статистика говорит, что акции выросли на 20% за год, но рынок, как всегда, играет в прятки. «Может, это ловушка? Или шанс?» — думаю я, пытаясь не вспомнить, как в прошлый раз купил падающий самолет».

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Рекордные добавки и оптимистичный прогноз

Toast, как и большинство стартапов, растет быстрее, чем его бухгалтерия может обсчитать. Вторая четверть показала, что компания добавила 8 500 новых точек, доведя общее число до 148 000. Это 24% роста год к году. «Если бы рестораны тоже росли так быстро, я бы уже был в декретном отпуске».

Новые сегменты — от быстрорастущих сетей до международного рынка — начали приносить плоды. Firehouse Subs и Zabar’s теперь в их списке клиентов, а в Австралии компания только начала «прятаться». Рынок, как в старом анекдоте: «Выросли на 30%, но всё еще не видны».

Новые гаджеты вроде Toast Go 3 и AI-инструменты типа ToastIQ стали хитом. А партнерство с Amex? Это как если бы ваш бывший начал помогать вам забыть про прошлые ошибки. «Если только это не новый способ обмануть систему».

Доходы за квартал выросли на 25% до $1,55 млрд. Подписка — $227 млн (+37%), финтек — $25% роста. ARR (годовой повторяющийся доход) достиг $1,9 млрд. Это главный показатель, потому что финтек приносит больше денег, но меньше уверенности. «Как любовь: выгодно, но не надежно».

Объем платежей (GPV) вырос на 23% до $49,9 млрд. EPS взлетел с $0,02 до $0,13. EBITDA — 75% роста до $161 млн. «Если это не финансовый экстаз, то что же тогда?»

Прогнозы? Они теперь такие: подписка +28-29%, EBITDA $565-585 млн. «Если они не ошибутся, я стану финансовым гением. Если ошибутся — то просто гением без денег».

	Оригинал (февраль)	Предыдущий (май)	Текущий (август)
Подписка + финтек	$1,745-1,765 млрд	$1,775-1,795 млрд	$1,815-1,835 млрд
— Рост	23-25%	25-27%	28-29%
EBITDA	$510-530 млн	$540-560 млн	$565-585 млн

Инвестировать или нет?

Toast — это SaaS-бизнес, который работает как кофе утром: быстро, эффективно и с побочными эффектами. Компания растет, как бактерии в старом салате. «Но не забывайте про срок годности».

Они лидируют на местном рынке, но глобальные сети и международные рынки — это новые ворота. «Если они не запрутся в них, то станут гигантами».

ARR к 2025 году, вероятно, достигнет $2,1 млрд. Сейчас компания торгуется с мультипликатором 11,5x. Для 30% роста это не ужасно. «Но и не волшебная пуля».

Я бы купил падение. Но только если не боитесь, что рынок ответит вам пощечиной. «А я терпеть не могу, когда меня целуют в щеку».

Смотрите также

2025-08-13 03:57