Уолмарт против Амазон: Что выбрать в эпоху перемен?

Итак, «Уолмарт» (WMT 1.51%). Когда-то гигант, колосс, заслонявший собой весь розничный мир Америки. А «Амазон» (AMZN +2.59%)… всего лишь дерзкий выскочка, электронный базар, посмевший бросить вызов королю. И вот, парадоксально, «Амазон» сегодня стоит вдвое дороже. Вдвое! Словно черт прибавил. Или, скорее, прибавили инженеры, разрабатывающие алгоритмы, от которых зависит судьба потребителей.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Значительная часть стоимости «Амазона» – заслуга облачного подразделения Amazon Web Services (AWS). Спрос на вычислительные мощности для искусственного интеллекта растет, как грибы после дождя, а AWS – поставщик этих самых грибов. Но инвесторы, как всегда, встревожены. Двадцать миллиардов долларов инвестиций на 2026 год – сумма астрономическая. Достаточно ли будет прибыли, чтобы оправдать такие траты? Впрочем, тревога – естественное состояние человека, особенно когда речь идет о деньгах. «Уолмарт», напротив, покажется инвесторам надежным, как старый башмак. Акции растут, а страхи отступают. В этом месяце компания преодолела отметку в триллион долларов. Кажется, старый башмак вполне может обогнать реактивный самолет.

И вот, перед инвестором – дилемма. Какую лошадь выбрать на этих безумных скачках?

«Уолмарт» восстанавливает утраченные позиции

«Уолмарт» вновь набирает обороты, привлекая покупателей со средним достатком. Эпоха экономической нестабильности, помноженная на тарифы и растущее влияние искусственного интеллекта, заставляет людей искать надежность и предсказуемость. Выручка компании выросла на 4,9% в четвертом квартале и на 5,1% за весь год (в сопоставимых валютах). Рост сопоставимых продаж составил 4% в квартал и 5,1% за год. Особенно радует рост электронной коммерции – на 24% за последний квартал. Кажется, старый гигант научился танцевать под новую музыку.

Эти результаты выглядят достойно, особенно если сравнивать с показателями «Амазона». Продажи физических магазинов «Амазона» выросли всего на 5% в последнем квартале. Электронная коммерция, включая продажи через первую и третьи стороны, рекламу и подписки, выросла примерно на 12%. Впрочем, сравнивать гигантов – занятие неблагодарное. У каждого своя история, свой путь.

Благодаря хорошим результатам, «Уолмарт» смог увеличить прибыль на акцию и свободный денежный поток. Прибыль на акцию выросла на 13,3% за год, а свободный денежный поток достиг 14,9 миллиарда долларов – против 12,7 миллиарда долларов годом ранее. Однако прогноз компании на этот год вызвал некоторое разочарование. Руководство ожидает рост продаж всего на 4% (в середине диапазона прогноза) и увеличение прибыли на акцию на 4-8%. Аналитики, как всегда, ожидали большего – 2,97 доллара против 2,80 доллара, указанных в прогнозе «Уолмарта». Впрочем, скромность украшает, как говорится. Возможно, новому генеральному директору Джону Фурнеру просто не хочется брать на себя слишком большие обязательства.

Впрочем, даже оптимистичный сценарий не впечатляет. Акции компании торгуются с коэффициентом 45 к будущей прибыли на акцию (по оценкам на 2027 год). Простор для маневра невелик. Чтобы акции «Уолмарта» значительно выросли, компании придется превзойти все ожидания. А это, как известно, дело непростое.

«Амазон» делает ставку на искусственный интеллект

Объявление «Амазона» о планах инвестировать 200 миллиардов долларов в капитальные затраты затмило хорошие результаты четвертого квартала. Электронная коммерция «Амазона» растет не так быстро, как у «Уолмарта», но и стартовая база гораздо выше. Высокомаржинальный рекламный бизнес стал ключевым драйвером роста в 2025 году, значительно улучшив операционную маржу розничного бизнеса. Впрочем, главное – это впечатляющий рост выручки AWS, ускорившийся до 24% в последнем квартале. Именно поэтому продажа акций «Амазона» после объявления о планах ускорить капитальные затраты на расширение мощностей AWS выглядит столь странной. Компания уже демонстрирует значительную отдачу от инвестиций. Увеличение расходов должно стимулировать дальнейший рост выручки AWS, учитывая комментарии руководства о том, что спрос превышает предложение. Эта тенденция наблюдается во всей отрасли и подтверждается контрактами на сумму 244 миллиарда долларов.

Разумеется, «Амазон» делает большую ставку на расширение AWS, что, вероятно, приведет к отрицательному свободному денежному потоку в этом году. Но руководство компании имеет отличный опыт роста инвестиций в строительство новых объектов как в розничном, так и в облачном бизнесе. Они умеют интерпретировать сигналы спроса и инвестировать соответствующим образом, чтобы воспользоваться возможностями. Скорее всего, этот случай будет похож на предыдущие инвестиционные циклы в «Амазоне», когда свободный денежный поток в конечном итоге достигнет еще более высоких уровней. Впрочем, время покажет.

В данный момент инвесторы имеют возможность приобрести акции «Амазона» по привлекательной цене. Акции торгуются с коэффициентом 26 к будущей прибыли, что значительно ниже, чем у «Уолмарта». И хотя аналитики ожидают умеренный рост прибыли в этом году, он должен ускориться в следующем году с появлением новых мощностей AWS. В целом, соотношение цены к прибыли выглядит справедливой ценой для компании, растущей на 15% в год и расширяющей операционную маржу. Акции «Амазона» выглядят гораздо более привлекательными, чем акции «Уолмарта». В конце концов, даже черт знает, что лучше для души.

Смотрите также

2026-02-22 09:52