Vici Properties: Размышления о Доходе

Истинно, годы сии, 2022 и 2023, ознаменовались смятением в рядах тех, кто полагался на покой и стабильность дивидендных акций, словно на прочный фундамент. Мир финансов, подобно вольному ветру, обратил свои взоры к надежным, но безликим казначейским обязательствам и банковским депозитам, где процентные ставки взмыли ввысь, затмив скромные подарки дивидендов. Иные, привыкшие к неспешному течению доходов, с тоской вспоминали времена, когда их капиталы росли, подобно плодородному саду.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Но вот, в году 2024, Банк Федеральный, подобно милосердному царю, трижды снизил свою основную ставку, и предсказания гласят о новых уступках. И как только сей поток надежды омыет рынок, и доходность государственных бумаг и депозитов вновь ослабнет, инвесторы, словно птицы перелетные, вновь обратят свои лица к акциям, приносящим высокие дивиденды, обладающим незыблемой ценностью, крепкими позициями и бизнесом вечным, подобно русской земле.

Среди множества претендентов на внимание благоразумного инвестора, мое око остановилось на Vici Properties (VICI), товариществе по инвестициям в недвижимость, владеющем дюжинами игорных заведений и развлекательных комплексов по обеим сторонам океана, в землях Америки и Канады. С начала года 2024 я начал понемногу приобретать акции сей компании, и ныне они составляют приблизительно 4,5 процента моего капитала. Да позволю себе объяснить, почему я и поныне считаю, что приобретение акций Vici – мудрый шаг, даже когда рынок, подобно опрометьчивому юноше, достигает невиданных высот.

В чем же тайна Vici Properties среди прочих?

Подобно любому уважающему себя землевладельцу, Vici Properties приобретает недвижимость, сдает ее в аренду и делит доходы со своими партнерами. И чтобы не гневить сборщиков налогов, товарищество обязано выплачивать не менее девяноста процентов своей прибыли в виде дивидендов. Для оценки своей состоятельности и способности поддерживать свои выплаты, они обращаются к показателю «скорректированной прибыли от операций» на акцию, как мудрый крестьянин сверяется с урожаем, чтобы предвидеть зиму.

В отличие от гигантов рынка, владеющих сотнями и тысячами объектов, Vici всего лишь владеет 93, но неизменно, словно царский указ, сохраняет стопроцентную заполненность. И неуклонно увеличивает свою скорректированную прибыль от операций, чтобы соответствовать растущим дивидендам. Это подобно умелому садовнику, который заботится о каждом ростке, чтобы сад его приносил обильный плод.

Показатель	2021	2022	2023	2024	Q1 2025	Q2 2025
Всего объектов недвижимости	28	49	93	93	93	93
Процент заполненности	100%	100%	100%	100%	100%	100%
Скорректированная прибыль от операций на акцию	$1.82	$1.93	$2.15	$2.26	$0.58	$0.60
Дивиденды на акцию	$1.38	$1.50	$1.61	$1.695	$0.4325	$0.4325

Прежние арендаторы Vici Properties – именитые особы, такие как Caesar’s Entertainment (NASDAQ: CZR), MGM Resorts (NYSE: MGM), Penn Entertainment (NASDAQ: PENN) и Century Casinos (NASDAQ: CNTY). И все более расширяет свои владения, стремясь охватить иные сферы развлечений, предлагая аренду для боулингов Bowlero, спортивных комплексов Chelsea Piers, оздоровительных центров Canyon Ranch и семейных курортов Great Wolf Resorts. Ибо даже времяпрепровождение должно быть прибыльным делом.

Непоколебимая заполненность Vici объясняется тем, что арендаторы связаны долгосрочными договорами аренды. А строгие правительственные ограничения, наложенные на игорный бизнес, не позволяют компаниям легко разорвать свои договоры и перебраться в иные места. Нельзя же просто так, словно кочевник, сменить пастбище.

Vici Properties тщательно следит за своими расходами тремя путями. Во-первых, это товарищество по аренде «под полную ответственность», поэтому арендаторы сами оплачивают налоги на недвижимость, страховые взносы и расходы на содержание. Во-вторых, Vici привязывает большинство своих договоров аренды к индексу потребительских цен, что позволяет ей повышать арендную плату в соответствии с инфляцией. И в-третьих, она прекратила приобретение новых объектов недвижимости с ростом процентных ставок, и вложила свои средства во Фонд роста партнерских свойств (PPGF), который предоставляет капиталы своим арендаторам на ремонт и модернизацию. В обмен на эти инвестиции, Vici повышает арендную плату для своих арендаторов в рамках существующих договоров аренды. Так мудро распоряжается своим имуществом дальний хозяин.

Почему Vici все еще достойна приобретения сегодня?

По итогам года товарищество ожидает, что скорректированная прибыль от операций на акцию вырастет на 4-5 процентов, до 2,35-2,37 доллара на акцию, что с лихвой покроет ее годовой дивиденд в размере 1,73 доллара на акцию. Это соответствует доходности 5,3%, что значительно превышает доходность 10-летних казначейских облигаций в размере 4,4%. По цене 33 доллара за акцию, акции Vici все еще выглядят привлекательно, так как их стоимость составляет менее 14-ти прибылей от операций на акцию. Эта низкая оценка и высокая доходность ограничат ее падение, даже если рынок внезапно пошатнется, и привлекут больше инвесторов, ориентированных на доход, по мере снижения процентных ставок. Поэтому это мудрая акция для приобретения сегодня, – и прекрасная акция, которую можно приобрести, удержать и забыть на несколько десятилетий.

🧐

Смотрите также

2025-08-02 13:33