Виза не видит признаков замедления

Числа не лгут. Но они никогда не рассказывают всю правду. Вот итоги последнего отчёта Visa (V).

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Ключевые показатели

Показатель	Квартал 2024	Квартал 2025	Изменение	Сравнение с прогнозами
Доход	$8,9 млрд	$10,2 млрд	14%	Превысил
EPS (аджастед)	$2,42	$2,98	23%	Превысил
Обработанные транзакции	59,3 млн	65,4 млн	10%	n/a
Объём платежей	$3,3 млрд	$3,6 млрд	9%	n/a

Рост потребительских расходов

Visa превысил ожидания по доходу и прибыли. Рост на 14% и 23% выглядит как пирожное с кремом: вкусно, но с калориями. Обработанные транзакции выросли на 10%, объём платежей — на 9%. Люди тратят, как будто это их последний вечер на Земле. Или, точнее, как будто это их первый.

Райан Макинерни, генеральный директор, назвал потребительские расходы «живучими». Он, видимо, не любит слово «стойкие». Может, ему нравится звучать, как писатель-постапокалипсист. В любом случае, он подчеркнул, что эта живучесть продолжается и после квартала.

Вне США тоже всё радужно. Объём трансграничных платежей (без Европы) вырос на 11%. Так, будто весь мир — одна большая дача, где все ездят друг к другу на выходные.

Операционные расходы по GAAP выросли на 35% до $4 млрд. Причина? Производственные издержки и судебные процессы. Если бы только они… Непроизводственные расходы по GAAP увеличились на 13% — персонал и администрирование. Всё это похоже на семейный бюджет, где деньги утекают через кран, который никто не ремонтирует.

За квартал Visa выкупил 14 млн акций за $4,8 млрд. За последние пять лет компания сократила количество акций более чем на 10%. Осталось $29,8 млрд на дальнейшие выкупы. Такой подход — как бассейн, который постоянно наполняют, но никто не следит, чтобы дно было целым.

Реакция рынка

Квартал удался, но рынок — не святой. Акции Visa упали на 3% после публикации отчёта. Возможно, инвесторы решили, что рост — это не то же самое, что победа. Или просто настроение было под стать погоде: дождливое и мрачное.

Что дальше

Visa ожидает рост дохода и операционных расходов на высоком однозначном или низком двузначном уровне в последнем квартале. Годовой рост, вероятно, составит низкие двузначные цифры. Прибыль на акцию — тоже низкие подростковые цифры. Всё это похоже на прогноз погоды: красиво написано, но никто не знает, действительно ли будет солнечно.

Компания зависит от здоровья потребителя. На данный момент макроэкономические проблемы держатся на расстоянии. Но если кредитные тренды начнут падать, это будет похоже на то, как вдруг обнаруживаешь, что твой любимый костюм — на самом деле пижама.

Visa также столкнётся с вопросами о стейблкоинах. Но компания не стоит на месте. Макинерни заявил, что фокус на инновациях в AI и стейблкоинах помогает формировать будущее торговли. Возможно, он прав. Или просто хочет, чтобы его портрет висел в офисе.

Такова жизнь в мире, где деньги движутся быстрее, чем мысли. Или наоборот. 📉

Смотрите также

2025-07-30 01:44