Walmart: Устойчивый рост или переоцененный актив?

Знаете, когда индекс потребительского доверия летит вниз, как подбитый стервятник, все начинают прятаться в «защитных активах». И знаете, куда они обычно бегут? К Walmart. (WMT 1.52%). В этом году акции выросли примерно на 13% с начала года. Приятно, конечно, но давайте будем честны, это больше похоже на панику, чем на рациональный анализ. Они, как я, хватаются за что-то, что кажется… стабильным. И это, признаться, немного пугает.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Недавно Walmart отчитался о результатах за четвертый квартал. Повод покопаться. Посмотрим, сможет ли этот рост удержаться, или это просто иллюзия, созданная страхом.

Солидные продажи, но что за этим стоит?

Самое интересное, знаете ли, что Walmart привлекает все больше состоятельных покупателей. Забавно. Раньше это был магазин для тех, кто считает каждый цент, а теперь туда заходят люди, у которых, кажется, нет проблем с деньгами. И это, конечно, хорошо для их финансовых показателей, особенно на фоне растущей инфляции и тарифов, которые давят на потребителей с низкими доходами. В четвертом квартале они отметили рост продаж среди домохозяйств с доходом более 100 000 долларов в год, в то время как продажи среди домохозяйств с доходом менее 50 000 долларов были… мягко говоря, не впечатляющими. Ну да, богатые всегда найдут, на что потратить деньги.

В целом, выручка Walmart выросла на 5,6% до 190,66 миллиарда долларов, что немного превысило консенсус-прогноз LSEG в 190,43 миллиарда долларов. Продажи в США выросли на 4,6% до 129,2 миллиарда долларов, а сопоставимые продажи также выросли на 4,6%. Количество транзакций увеличилось на 2,6%, а средний чек вырос на 2%. Вроде бы неплохо.

Продажи в электронной коммерции выросли на 27%. Они приписывают это инструменту Sparky, который, судя по описанию, является своего рода «умным» помощником для клиентов. Клиенты, использующие этого агента, тратят на 35% больше, чем те, кто им не пользуется. Гениально. Заставьте людей думать, что они контролируют ситуацию, пока вы незаметно опустошаете их кошельки. А еще выросли доходы от рекламы на 41%. Опять же, гениально.

На международном рынке продажи выросли на 11,5% до 31,2 миллиарда долларов, или на 7,5% в постоянной валюте. Лидируют Walmex (Мексика), Китай и Flipkart (индийская платформа электронной коммерции). Продажи в международной электронной коммерции выросли на 17%, а доходы от международной рекламы выросли на 10%. Все растет. Все прекрасно. Слишком прекрасно, если честно.

Sam’s Club U.S., их концепция магазина оптовой торговли, показала рост продаж (без учета топлива) на 4% до 21,7 миллиарда долларов. Сопоставимые продажи (без учета топлива) также выросли на 4%. Количество транзакций выросло на 5,3%, а средний чек упал на 1,3%. Продажи в электронной коммерции взлетели на 23%. Плата за членство выросла на 6,1% в годовом исчислении. Кажется, люди готовы платить за возможность покупать товары оптом. Или просто не хотят оставаться дома.

Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 12% до 0,74 доллара. Несмотря на тарифное давление, валовая маржа компании выросла на 13 базисных пунктов, а операционный доход вырос на 10,8%, или на 10,5% в постоянной валюте, благодаря инвестициям в автоматизацию и росту высокомаржинальных направлений, таких как реклама. Автоматизация, конечно, — это прекрасно. Меньше людей на зарплате. Больше прибыли.

На первый квартал Walmart прогнозирует рост продаж на 3,5-4,5%, а скорректированную EPS — на 0,63-0,65 доллара. Вроде бы неплохо. Но на весь год они прогнозируют рост выручки на 3,5-4,5% и скорректированную EPS в диапазоне 2,75-2,85 доллара, что ниже консенсус-прогноза в 2,96 доллара. Интересно, почему они так скромно прогнозируют. Может, что-то скрывают?

Стоит ли покупать акции?

Я думаю, что Walmart хорошо справляется с ростом выручки и получает хорошую операционную отдачу от автоматизации, рекламы и искусственного интеллекта. Но я не буду покупать акции, пока они торгуются с коэффициентом P/E выше 40. Это просто сложно оправдать, учитывая их рост выручки в среднем диапазоне и рост операционного дохода в низком диапазоне. Слишком дорого. Просто слишком дорого.

Акции, вероятно, останутся безопасной гаванью для инвесторов, но потенциал роста выглядит ограниченным. И знаете что? Мне это не нравится. Я хочу видеть рост. Я хочу видеть возможности. А тут… просто стабильность. И это, признаться, немного скучно.

Смотрите также

2026-02-21 18:53