Яблоко в кризисе: что ждёт AAPL в 2025 году

Ах, дорогие друзья, позвольте рассказать вам о компании, которая когда-то была золотым тельцом на Уолл-стрит, а теперь превратилась в этакого старика, который пытается угнаться за молодёжью. Это, конечно же, Apple (AAPL). Когда-то она была самой дорогой компанией в мире, гордым символом технологического прогресса и неоспоримым королём смартфонов, особенно на рынке Китая. Но времена меняются, как говорится, быстрее, чем вы успеваете сказать «айфон».

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Сегодня Apple всё ещё входит в знаменитую «великолепную семёрку», её капитализация достигает $3.2 триллиона, но где-то по пути она потеряла свою былую силу роста. За первые месяцы 2025 года акции компании упали на 14%, что делает её одной из худших среди своих сверстников. Только Tesla, кажется, чувствует себя ещё хуже в этом году.

Так что же нужно этой великой даме, чтобы вернуть себе блеск? За последний месяц акции подросли на 6%, и это даёт некоторым инвесторам надежду на вторую половину года. Но если вы держите акции Apple, то лучше потянуться за валерьянкой, потому что главный камень преткновения — это её падающая доля рынка в Китае. Именно этот показатель я буду следить до конца года, ведь он ключевой для самого прибыльного источника доходов Apple. И, поверьте, это не единственная головная боль.

Китайские смартфоны начинают бить по карману Apple

Apple вошла в китайский рынок смартфонов в далёком 2010 году и постепенно завоевала своё место под солнцем, достигнув годового дохода в $70 миллиардов в 2022 и 2023 годах. В те времена у неё было огромное преимущество: американские санкции мешали Huawei использовать технологии из США, и iPhone казались самым передовым устройством на рынке. Но, как часто бывает в жизни, спокойствие длилось недолго. Во второй половине 2023 года Huawei выпустила новые 5G телефоны с чипами местного производства, удивив даже самых искушённых аналитиков.

К тому же, в Китае есть государственные программы субсидий, которые делают смартфоны более доступными, но только для тех, кто готов заплатить менее 6000 юаней ($838). А это, как вы понимаете, не совсем ценовой диапазон Apple.

Доля Apple на китайском рынке упала с 21% в четвёртом квартале 2023 года до 15% в первом квартале 2025 года, тогда как у Huawei и Xiaomi она составляет 19%, согласно данным Counterpoint Research. Этот тренд продолжился и во втором квартале: продажи в Большом Китае упали на 2% по сравнению с прошлым годом, в то время как в других регионах они росли.

Регион	Продажи за Q2 2025 (до 29 марта 2025)	Продажи за Q2 2024 (до 30 марта 2024)	Изменение в процентах
Америка	$40.3 млрд	$37.8 млрд	8%
Европа	$24.4 млрд	$21.1 млрд	1%
Большой Китай	$16 млрд	$16.4 млрд	(2%)
Япония	$7.3 млрд	$6.2 млрд	17%
Другие страны Азиатско-Тихоокеанского региона	$7.3 млрд	$6.7 млрд	8%
Итого	$95.3 млрд	$90.7 млрд	5%

Так что слабость Apple в Китае серьёзно бьёт по её росту доходов.

Apple остаётся прибыльной, но рост замедлился

В былые времена Apple была любимчиком инвесторов, когда компания действительно росла. Но с 2023 года её доходы и прибыль практически застыли, как муха в янтаре.

Однако у Apple всё ещё есть одна светлая сторона: её сегмент услуг, куда входят App Store, Apple Music, iCloud, Apple Pay и Apple Card. Эти услуги приносят стабильный доход, и на них не нужно тратить столько на исследования и разработки, как на новые модели iPhone. Компании просто платят Apple процент от продаж через её платформы.

Сегмент	Q2 2025 (до 29 марта 2025)	Q2 2024 (до 30 марта 2024)	Изменение в процентах
iPhone	$48.84 млрд	$45.96 млрд	6.2%
Mac	$7.94 млрд	$7.45 млрд	6.6%
iPad	$6.4 млрд	$5.55 млрд	15.3%
Умные устройства, дом и аксессуары	$7.52 млрд	$7.91 млрд	(4.9%)
Услуги	$26.64 млрд	$23.86 млрд	11.6%
Итого	$95.3 млрд	$90.7 млрд	5%

Но давайте будем честны: новые iPhone больше не вызывают того восторга, как раньше. Когда-то их презентации были событием мирового масштаба: App Store, Siri, сенсорные экраны, камеры и распознавание лиц — всё это заставляло людей менять свои телефоны, как перчатки. Сегодня же люди держат свои iPhone дольше, словно они стали семейной реликвией. А это, друзья мои, проблема, ведь львиная доля доходов Apple зависит именно от продаж этих телефонов.

Тарифы — это как грозовая туча

Большинство продуктов Apple производится в Китае, который сейчас втянут в торговую войну с США. Президент Дональд Трамп угрожает Apple 25%-ми тарифами, если компания не перенесёт производство iPhone в США. Apple уже начала перемещать часть производства во Вьетнам и Индию, но это долгий процесс, и он не спасёт компанию от основной угрозы.

Apple уязвима с обеих сторон этой войны. В Китае её наказывают за то, что она американская компания, и она теряет долю рынка перед дешёвыми конкурентами, пользующимися государственными субсидиями. В США ей грозят растущие затраты на производство и доставку, которые либо съедят маржу, либо заставят поднять цены для покупателей.

Что ждёт нас до конца 2025 года?

Apple представит финансовые результаты за третий фискальный квартал 31 июля. Инвесторам стоит внимательно следить за тем, продолжат ли продажи в Большом Китае падать и как это скажется на общем росте доходов и прибыли. Apple, конечно, не разорится — она всё ещё приносит прибыль и выплачивает маленькие дивиденды, как часы. Но она больше не та звезда роста, какой была раньше, несмотря на то, что торгуется по мультипликатору почти в 28 раз к будущей прибыли. Пока Apple не решит свои проблемы в Китае или не найдёт новый источник дохода, её акции вряд ли будут опережать рынок.

И вот вам моя последняя мысль: мир финансов — это как река Миссисипи, полная поворотов, водоворотов и иногда крокодилов. Будьте осторожны, держитесь берега, и пусть ваш кошелёк будет таким же надёжным, как старый пароход. 🚢

Смотрите также

2025-07-28 08:28