Покупать ли Cameco за $100? Сомнительный атомный пирог

В этом году инвесторы в ядерную энергетику ликуют, как будто нашли золотую жилу в урановой руде. Глобальный X Uranium ETF взлетел на 61%, а Cameco (CCJ +7.38%) и вовсе устремилась ввысь на 81%. Но стоит ли гнаться за этим атомным ветром, когда акция просела на 15% с октября и ползет под отметкой $100? Давайте разберемся, не обжегшись при этом.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Золотая лихорадка или песок в реакторе?

Cameco, словно старый воротила отрасли, контролирует кучу рудников в Канаде, доли в Казахстане и австралийские земли с ураном. Еще она превращает добычу в урановый триоксид — такой себе экзотический порошок для атомных электростанций. Но настоящий фокус у компании — 49% в Westinghouse Electric, словно купец, продающий не только уголь, но и паровозы.

Вот только Westinghouse — это не только контракты на реакторы, но и головная боль, достойная советской бюрократии. Каждый новый реактор требует тонн урана и десятилетий топливных поставок. Cameco теперь не просто шахтер, а игрок на всех этапах — от копания руды до обслуживания реакторов. В 2025 году их доля в EBITDA Westinghouse выросла на 78% до $569 млн. Но кто знает, не превратится ли этот дивиденд в ядерный пепел?

Реакторы вместо чайников

В октябре США, Brookfield и Westinghouse заключили сделку на $80 млрд. Теперь AP1000 — флагман проекта, с пассивными системами безопасности, где вместо насосов — гравитация и циркуляция. Удобно, как советский чайник с термосом: вода сама лезет наружу. Но если бы СССР так делал, сейчас бы все пили чай из реакторов.

Правда, США получат 20% прибыли Westinghouse сверх $17.5 млрд. Получается, налогоплательщики подкармливают корпорацию, а потом делят крохи. Словно в старом анекдоте: «Дайте кредит — потом вернем проценты!».

Цена вопроса или вопрос цены?

Акция торгуется с P/E 92 — как будто аналитики ждут, что Cameco превратит уран в золото. Но даже если цены на уран взлетят, компания увязла в партнерствах, где каждый контракт — это бег по минному полю. Westinghouse может стать золотой жилой, а может — ведром с песком.

Итог? Cameco — как билет в лотерее: либо ядерный бум, либо радиоактивный мусор. Если верите в атомный ренессанс — покупайте. Если нет — лучше поставить на 🎲.

Смотрите также

2026-01-02 22:42