Небольшой уход: Фонд распродал облигации «падших ангелов»

Ocean Park Asset Management, словно нехотя расставаясь с привычным, избавился от всего объема принадлежащих ему акций iShares Fallen Angels USD Bond ETF (FALN 0.02%). Небольшой уход, если угодно. Сумма, конечно, приличная – около 31,48 миллиона долларов, но в большом мире финансов, знаете ли, и большие суммы исчезают незаметно.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Вчерашнее сообщение SEC говорит о том, что фонд сменил 1,13 миллиона акций ETF на наличные. Нельзя сказать, чтобы это было внезапным решением. Скорее, естественным продолжением какой-то внутренней, не афишируемой логики.

Доля FALN в активах под управлением Ocean Park сократилась с 1,3% до нуля. Кажется, они решили, что «падшие ангелы» уже не столь надежны, как хотелось бы. Или, возможно, просто решили переключить внимание на что-нибудь другое, более прибыльное. Кто знает, что на самом деле движет этими людьми, принимающими решения? Слишком уж сложный мир, слишком много факторов.

Сейчас в портфеле фонда преобладают другие инструменты: NYSEMKT:USHY (286,75 млн долларов), NYSEMKT:HYG (268,80 млн долларов), NYSEMKT:JNK (185,32 млн долларов), NYSEMKT:SPYM (166,14 млн долларов) и NASDAQ:BND (111,62 млн долларов). Всё как у всех. Стабильность, предсказуемость, отсутствие риска. Иногда кажется, что финансы – это просто игра в безопасность, а не поиск новых возможностей.

Цена акций FALN на момент закрытия торгов вчера составила 27,54 доллара, что на 3% выше, чем год назад. Неплохой результат, конечно, но в бесконечной череде дней и лет, что такое 3%? Капля в море.

Обзор ETF

Показатель	Значение
AUM	1,85 млрд долларов
Дивидендная доходность	6,3%
Цена (на момент закрытия торгов 14.01.26)	27,54 доллара
Годовая общая доходность	9%

Что представляет собой ETF

Инвестиционная стратегия FALN направлена на отслеживание индекса корпоративных облигаций, деноминированных в долларах США, которые ранее имели инвестиционный рейтинг («падшие ангелы»).
Портфель состоит в основном из долговых ценных бумаг, при этом не менее 80% активов инвестируются в компоненты базового индекса и не менее 90% в соответствующие долговые инструменты.
ETF структурирован как биржевой фонд с конкурентоспособной дивидендной доходностью и диверсифицированным доступом к сегменту «падших ангелов» на рынке облигаций.

iShares Fallen Angels USD Bond ETF предоставляет инвесторам доступ к диверсифицированному портфелю высокодоходных корпоративных облигаций, которые подверглись понижению рейтинга. Очередная возможность заработать. Или потерять. Как обычно.

Отслеживая прозрачный, основанный на правилах индекс, ETF обеспечивает систематический доступ к этому уникальному сегменту рынка долговых ценных бумаг, поддерживая широкую диверсификацию и ликвидность. Красивые слова. В реальности всё гораздо сложнее.

Что означает эта сделка для инвесторов

Этот шаг интересен тем, что он происходит на фоне сокращения позиций в другом фонде «падших ангелов». Ocean Park также сократил примерно на 7 миллионов долларов VanEck Fallen Angel High Yield Bond ETF в прошлом году, снижая подверженность даже когда доходность колебалась около 6%. Теперь, полностью выйдя из версии iShares, фирма фактически отошла от торговли «падшими ангелами» более чем наполовину. Это важно, потому что «падшие ангелы», как правило, сияют в фазе восстановления, когда понижения рейтингов стабилизируются и спреды сужаются. Как только это сжатие произойдет, доходность все больше зависит от несения, а не от потенциала роста цен.

Однако фундаментальные показатели FALN не обрушились. Он по-прежнему предлагает 30-дневную доходность SEC свыше 6%, эффективную продолжительность менее пяти лет и исторически более высокое кредитное качество, чем на более широком рынке «мусорных» облигаций. Но эти атрибуты выглядят менее привлекательными, когда спреды узкие и макроэкономическая неопределенность остается высокой.

Даже после обеих продаж Ocean Park остается сильно перегруженным высокодоходными инструментами через USHY, HYG и JNK, поэтому это не отказ от дохода, а скорее потенциальный перенос от конкретного подмножества кредитов, чьи лучшие дни, возможно, уже позади. Впрочем, кто знает, что ждет нас впереди? Жизнь, как известно, полна неожиданностей. И рынок, тем более.

Смотрите также

2026-01-15 23:44